聰明的投資並不複雜，儘管也絕非易事。
——沃倫·巴菲特
爲什麼會有投資？投資是一個什麼樣的行爲？經濟學上的解釋是，投資就是用錢去生錢、以盈利爲目的的一個花錢方式。用老百姓的話說，讓錢去生錢，這就叫投資。
所以經濟學上有時候把它列成一個公式，就是從money到money，就是由錢到錢，這就是一種投資行爲。投資的衝動來源於金錢本身，那就是人們對財富的佔有引致的衝動。人類社會由錢到錢的行爲，實際上有三種，一種是賭博，賭博也是由錢到錢，押着錢，又生出錢。第二種就是投機，第三種是投資。這三件事情都是由錢再生出錢來，但它們又是不一樣的。從時間上劃分，賭博是最短的，基本上放進去用不了一小時，就看出結果了，知道賺了還是賠了，所以由錢到錢，賭博就是瞬間的事，非常快。一般在經濟學上分析說，把錢放到股票或其他投資產品上，不超過一年，然後再把它賣了，多數被理解爲投機；但一年以上才賣，往往被理解爲投資。所以從時間上比較，賭博是最短的，其次是投機，一年以上叫投資。比如我們做房地產，時間非常長，項目前期都得18個月到20個月，然後等到全部做完得五年七年了。在北京20萬平米以上的項目都得7~10年，這個行爲就是投資行爲。但這過程中，也有從事房地產投機的，比如買了個地，不到一年，來了一個人要，就又把它賣出去了，所以人家就會說他是投機。
這是從時間上劃分。另外從對象上劃分，投資的對象多數是一個企業，或者一個物業，或者一個工程，所以投資的對象是一個比較確定的、很具體的、看得清楚的東西；投機呢，往往針對一個短期的機會；而賭博呢，往往這個對象就更不確定了，比如有各種賭法，你賭一個大小點，賭一個二十一點，賭一個輪盤賭，各有不同的賭法，所設計的風險是不一樣的。
更重要的是，這三種方式在預期上有很大差別。賭博是最沒有預期的，就是你沒有辦法預期你的收益能覆蓋住你的風險，因爲每一次你都不知道結果如何，所以賭博這件事情是最不能夠確定預期收益和你前面壓的錢的關係的。但是投資就不同，你的預期一開始就很清楚，你是知道每年要賺多少的，而且這個收益是一定能覆蓋住你的風險的，只要你按照投資計劃做，80%是可以實現這個預期的。
投機是介於賭博和投資兩者之間，它的預期有時候確定，有時候不確定，所以投機有一定的賭博成分，但也有一定的投資成分。
目前重要的是研究投資。在投資當中，有很多的理論方法和人物故事，在這裡我不講這些，教科書上有的，不是我要講的重點。我只講一些跟人類行爲有特別多關係的投資活動，亦即把投資的概念，引申到一些社會行爲和人生態度上去觀察。
玩時間於股掌之中
在時間的投資上有一個叫做排擠效應，是個二律背反。時間這個東西特別有趣，它既是生產資料，也是消費資料，它既是資本品（投資品），也是消費品。比如說我們到歐洲去，看到歐洲人很悠閒，一瓶啤酒就能坐在那兒泡一下午，對這些人來說，時間就是消費品。人家已經活到那份兒上，生活質量高到了可以消費時間了。同樣，在海灘上曬太陽，那也是消費時間。但對我們來說，每天加班加點，那時間就是資本品，相當於是一種資本，我們是要靠這個時間去換取金錢的。在這個過程中消耗時間就是生產。所以，在人類有限的一生當中，有一個互相排擠的效應，也就是說，你拿多少時間用來生產，它是擠兌你的消費時間的。就比如我們通常說的，一個警察天天抓壞人，然後不能回家，小孩兒上學也沒人管，這就屬於你大量的時間用於生存和工作，但你不能大量享受和消費你自己的時間。所以在時間的投資上，你可能得到的回報是金錢，但也可能就是時間本身。當溫飽不成問題的時候，時間本身就變成了特殊的消費品，甚至是奢侈品。
所以如果我們在有效的時間內，儘可能地去做好一件專業的事情，用持久、專注的辦法來對待，我們可能會得到很多的金錢，同時我們又能省出很多的時間來，而省下的那些時間，就相當於投資的回報，我們可以拿出來消費，可以去度假，可以去畫畫，去滿足個人的其他興趣。在人的一生當中，時間作爲消費品和作爲資本品是互相擠兌的。你有這個就沒那個，有那個就沒這個。因爲人一生的時間就這麼多，而且對每一段時間內享受的層次要求和品質是不一樣的。時間轉瞬即逝，過去了就回不來了，比如孩童時的那種歡樂，待你到50歲的時候，就再也找不到了；你那時候會享受，但同樣給你一小時，能找到同樣的童年快樂嗎？絕對不可能啊！
所以在時間方面，要特別細分出你自己作爲投資品的時間和作爲消費品的時間，然後，用做事情的專業化、精細化，提高你在生意上的金錢的回報，同時，提高生產效率，騰出更多的時間，去滿足你消費時間的，你就能夠很好地支配時間，享受生活。我們身邊有很多老闆，在這方面都做得不夠好。但是你看王石，他現在就是在大量地消費時間，時間對他來說，就越來越多地成爲消費品，因爲他前面的事情都做對了，這個時候就可以消費時間。如果沒有做對呢？那你可能還在拼命奔忙，爲了一筆貸款、爲了一個是非、爲了一個公司的法律糾紛，天天請法院的人、公安的人，不是在酒樓茶肆泡着，就是在歌廳桑拿生磕。一個企業領導人，如果一生都把時間作爲資本品的話，那就變成了資本的奴隸，就變成了事情的奴隸。
投資在時間上，會有幾種有趣的規律。第一，在時間的方向上，時間是單向的、不可逆的，所以人在時間選擇上具有唯一性和不可替代性。相反，人在空間的選擇上就可以重複，比如我們今天來這兒，明天還來這兒，空間上是沒有變的，像有句古詩寫的，“去年今日此門中”，一年後“桃花依舊笑春風”，但時間卻已經完全不一樣了。所以我們每個人行爲的選擇都是有限的。正因爲時間本身是一維的，所以你就必須在有限的時間裡，去做一些特定的活動。但究竟怎麼做才能收益最大化呢？我們往往是自以爲聰明地去想一件事，好像能做甲也能做乙，能做這件事，也能做那件事。
但是即便你是聰明人，由於時間有限，假定說大家都只活80歲，你做10件事，你就是從小開始，每件事也只能用不到10年的工夫去做。而一個比你笨的人，可能一生就做了一件事，他就是在這事上花出多你一倍（20年）的時間，還富裕出好多年呢！所以他連玩帶做，一定很輕鬆，他實際上在這件事上面的收益會大於你每件事做10年的收穫。爲什麼阿迪力走鋼絲掉不下去，而我們走一下就可能摔死？他走鋼絲這個活兒，練了20年，所以藝高人膽大，他不僅摔不下去，還能靠這掙錢。也就是說，如果專心在一件事上花時間，花到足夠多，你既可能成爲這件事情的主宰，又可能因此而獲得收入。更重要的是，時間還遊刃有餘，你還會有很多閒暇，去消費時間，做別的事情。
就像在萬通的歷史上，曾經有過一段困難的時候，我們有很多舊的事情，懷柔的項目是個舊事，新世界商城是個舊事，當時的新城國際、理想世界（後改名新城國際）也是個舊事。這幾個事堆在一塊兒確實困難，大家都不願意做這事，都想去做新的事。但實際上，最後我們恰恰是因爲做好這些舊事而獲得了最大收益。所以就一件事情持續地用功，按一個方向投資，在時間上不吝嗇，把時間往同一個方向去追加，就能把事情和時間按量搭配好，收入才能不斷提高，邊際收益會越來越大。過去的老話叫“只要功夫深，鐵杵磨成針”。十年磨一劍，也是講這個道理。
所以，想在人生的路上投資並有所收益、有所回報，第一件事就是必須在一個方向上去積累，連續地正向積累比什麼都重要。比如一個企業，你一會兒做這個，一會兒做那個，和你朝一個方向、連續地正向積累，差別就很大。連續地正向積累，你哪怕是做少一點，慢一點，一件事花30年，也比那聰明的人做10件事、每件事做10年效果來得好，結果也一定證明你比那個“聰明的人”聰明。
所以這幾年，我們強調專業化，跟萬科一樣，專業地做一件事，做到現在，實際上就比過去從容很多。
所以時間決定一切是個真理，真理不愛聽也是真理。打個比方，我拿着一杯水，馬上就喝了，這叫喝水；如果我舉10個小時，叫行爲藝術，性質就變了；如果有人舉上100個小時，死在這兒，這個動作還保持着，實際上就可以做成一個雕塑；然後如果再放50年，拉根繩就可以賣票，就成文物了。所以不是行爲本身，而是時間會決定一件事的性質。你如果苦練一件事，朝着一個時間方向去努力，會不斷提升這件事的價值。你想喝水是幾毛錢的事，而一個行爲藝術最多掙個幾十塊錢，如果變成雕塑，放在一個好位置也能賣點錢；但成了文物，那價錢就大了。你看，時間越長，東西越金貴、越值錢。
再比如，18歲的天真少女可愛，80歲的天真女人是活寶，800歲的木乃伊女人就是文物了。顯然，時間越長，價值就越高。所以關鍵就是要把時間掌握得好。我們做公司也同樣，做一天房地產人家說你投機（炒房，炒地），做10年，人家說是一個正經生意，你能做100年，人家叫你偉大的公司。所以時間會讓你有很大的回報，讓你有一切機會偉大、光榮、正確而流芳。
再從財務回報上來看，時間越長，回報也越高。這就像我剛纔講過的一樣，一個瓷器，你埋地下一萬年，它就是個文物。全世界做投資最牛的、最受推崇的，是沃倫·巴菲特。巴菲特從小學的時候，就用300美元開始做投資。那麼現在呢，他是世界第二大富豪，由300美元發展到將近400億美元身家。他投資的方法非常簡單，以至於所有人都能懂，但所有人都不做。他是一個簡單的人，在一個小鎮上，非常簡樸，住的是20萬美元買的房子。他怎麼投資呢，他就是買一隻股票，買一隻他認爲好公司的股票，然後就放在那兒等着，就這麼簡單。多數人都不斷地在挑股票，買了賣，賣了又買，進進出出個不停。他都買了什麼呢？他買了可口可樂，買了吉列、紐約時報，還買了保險公司。他成爲“大師”以後，總結出很多訣竅。他特別強調的是兩個環節，一個是買對，一個是長期持有。長期是多長呢，他都是20年不動。可是一般來說，做投資的人，特別是華爾街的人，沒有人能擱20年的，但他老爺子就幹這一件事，所以他居然成了世界第二大富翁。
當然他買股票有很多方法。比如說，他買股票非常簡單，就是看公司的現金流，他認爲一些看上去很好的公司，實際上是沒有現金的公司，比如首鋼、寶鋼是很好，但照巴菲特的觀點不能買它們的股票，因爲寶鋼每年都要技術改造，每年都要折舊，折舊吃掉一部分現金，技改再吃掉一部分現金，還有研發再吃掉一部分現金，哪有現金利潤呢？賬面上看上去利潤很多，但這筆錢已經沒有了。可口可樂爲什麼好呢？可口可樂永遠都是現金，它的品牌就不說值多少錢了，它永遠不需要技術革新，你說這包裝廠每年需要技術革新嗎？所以這類企業不吃現金，光出現金，投資它風險很小。可口可樂的罐裝廠很多都不是它自己投資的，是別人投資的。
另外在中國，又一個投資的神話故事發生在萬科。萬科在發行股票的時候，有一個香港人，當時跟萬科一塊兒做錄像機生意的，當時買了300萬的股票，沒留神買成了法人股。買了以後，長期不流通，他又去做別的生意，他缺錢的時候，好幾次通過關係，想把這個法人股換成流通股，或者換成香港的B股儘快賣掉。但由於不好賣，就擱下了，從上市到現在一直擱着，擱了17年，到2007年上半年，300萬變成了20億。結果回過頭來看，這個錢比他十幾年倒騰所有其他生意掙的錢加一塊兒還多好多倍。