“總裁，這是我們公司上週的股票成交詳情。二級市場換手率比較大，屬於典型的增量跌價，機構撤出的情況……比較嚴重。”
4月中旬的一天，位於硅谷的王安電腦公司總部，財務總監範德比爾特，心情沉重地拿了一份報表，丟在CEO王列的案頭。
“顧驁這個混蛋！大放厥詞！華爾街那些受了損失的人，難道就沒有跳出來制裁他的麼？”王列看了就氣不打一處來，重重地錘了一拳辦公桌。
在他看來，至今都還懷疑顧驁這廝是鼠肚雞腸、爲了爭風吃醋。
否則大家都是中國人，額，應該說至少都是華人，又沒什麼核心矛盾，爲什麼非要這樣幫着IBM和微軟聯合體、唱衰其他傳統封閉式系統的電腦公司？
顧驁固然是早就知道了王安電腦的下場，並且動了取而代之的念頭。可這種念頭，在眼下這個節骨眼，是沒有任何人會想到的。
王列接手王安電腦公司CEO職位整整一年多了，他父親王安的癌症也確實又惡化了一些。
公司也真的第一次出現了財務數據的浮虧，不過對外的財報還是可以掩飾住的——
公司的銷售額還是不錯的，一年還有將近20億美元。只是王列上任後這一年，公司產品型號因爲進一步老化，市場競爭力下降，所以不得不通過打折銷售來維持住這個銷售額數據。
換言之，他爹在位的時候，公司是不但銷售額高，毛利率也高，產品競爭力強，賬面純利潤有一年兩三億美金。
王列接手之後，靠着打折，銷量沒怎麼跌，但總價跌了將近兩成，而這兩成幾乎都是原先的利潤。所以銷售額從一年24億美元跌到18億美元，純利潤卻直接從2億8千萬跌到負的將近1個億。
而要掩飾這1個億的虧損，目前財務方面造假的做法，就是把一部分“成本”做成“投資”。
在硅谷，能這麼處理遮掩的成本，主要是研發成本。
就像後世華爲，爲什麼財務報表利潤低，那就是因爲華爲的研發成本是全部100%做成成本的，華爲追求的就是低調，財務報表難看。反正這家公司沒上市，不需要討好股民，正好可以暗搓搓憋大招。
而另一類典型就是蘋果，蘋果很多研發都不是自己直接支出成本，而是用“投資”的方式收夠一家外部做科研的小公司，成爲自己的子公司，然後佔有這家公司的技術成果。
用“投資”這招的時候，就會顯示你母公司本身開支是很低的，賺進來的毛利大多數都能轉化成純利，而你是事後纔拿着這些純利出去“買買買”，不是自己把純利第一方花掉用於研發，是讓你買買買的對象去花，這樣母公司財報就好看，就能討好股民，哄擡股價。
王列在去年這一年，面對坎寧漢和約翰.錢伯斯等人衆叛親離、業務大損的危局時，也用了這一招。
他讓財務總監範德比爾特想辦法，弄了一些新的子公司，實際上還是王安系控制的，然後把公司的研發工作外包出去，把成本做成投資。所以儘管實際上王安電腦今年是虧了1億美金的，但股市報表上不太看得出來，大約只是剛好盈虧平衡的樣子。
不過，這種招數也不能常用，尤其是王安電腦並沒有這樣做的傳統，倉促設局肯定漏洞比較多。
如果再過一兩年也沒有好轉，或者劃時代的研發成果出不來，這個蓋子就捂不住了。
另外一種更危險、但現在看來機率極低的麻煩，就是一旦美國股市，尤其是科技股股市出現重大熊市，那麼牛市階段這些睜一隻眼閉一隻眼的小把戲，也都會捂不住的。
美國證監會在牛市的時候，稍微手鬆一點是有可能的。
而一旦到了熊市，面對美國股民的熊熊怒火，美國證監會也是會毫不留情，抓幾個典型來平美國股民的憤。
如今，本來就在艱難維持局面的王安電腦，卻遭遇了股市信任的下挫，這就意味着爲下一代產品籌集更多研發經費的週期有可能被阻斷。
王安電腦眼下雖然不會增發新股，但只要是在牛市，在公司本身股價上漲、被資本市場看好的情況下，那就依然是有可能增加融資的。
這種融資，主要是依靠發行公司債和股權質押貸款。
比如王安父子手上的股權，要是市值20個億美元，那麼打個折扣，一般抵押貸的銀行有可能敢貸給你15億或者16億美元的樣子。
王安電腦的股價要是跌了，20億的股份只值15億了，那麼抵押額度也會降低到12億左右。你原先抵押貸要是已經超過了12億，你就得給銀行追加抵押物，提高股權抵押比例。
而眼下最可怕的是，王安父子從去年下半年以來，本來就處在一個抵押的高位上。
因爲去年下半年的時候，聯合創始人坎寧漢不支援王列接王安的班，以退出爲要挾。當時王家父子就用了追加股權質押的辦法，把坎寧漢的股權高位回購了回來，才換取讓坎寧漢滾蛋，別礙手礙腳。
所以，王安、王列父子的股權質押警戒線，屬於大跌一波就要崩的狀態。坎寧漢抽資帶來的後遺症，大半年的時間還不足以消化完呢。
之前這半年裡，王列接手後雖然也沒幹出什麼好事兒，沒有利好消息可以向公衆披露，但美股畢竟整體大牛市嘛，所以就算你表現不太好，只要不離譜，股價也不至於跌——
可以說從去年12月份，到今年3月份，這4個月的時間裡，王列表現一直不好，但因爲這段時間顧驁沒有動手對付他，所以王安電腦的股價不溫不火，在大盤走強的同時做到個股走穩，直到此刻顧驁再來戳一下泡沫。
……
這些形勢，王列自己當然也是瞭然於胸的，所以面對範德比爾特通告的噩耗，他只能這樣決斷：
“目前我們不能再追加質押股權了，如果資本市場對我們的信心進一步下降，我們就寧可縮減資金開支、清償一部分抵押貸款。”
不過，錢是不會憑空變出來的，要裝作王安電腦還不差錢、能隨着股價下跌清償一部分現金降低質押額，那就意味着要砍掉一大塊開支。
“那麼，砍掉哪部分的開支？”範德比爾特總監問得很乾脆。
作爲財務出身，這類人都對公司的技術和產品沒什麼感情，他們是C某O裡相對最冷血的一羣，CEO讓砍什麼他都下得去手。
“做個全面的裁員計劃，但是先別公佈。近期讓一批人半薪或者低薪休假，大家應該也不會反感的，大家都太忙了。如果實在還不行，只能砍研發部的編製了，或者出售之前做成外包的研發子公司。”王列想了想，最終如此回答。
王列說完之後，本來還有很多其他的話想佈置，但轉念想了想，那些事兒都不是範德比爾特一個搞財務的能置喙的，也就揮揮手示意對方可以走了。
範德比爾特走後，王列讓秘書安排車，回了一趟自家在灣區的海景別墅。
他覺得很迷茫，要跟老爹請示一下。
王家的別墅很奢華，可以看到舊金山灣純淨的金色沙灘，還有一段長長的棕櫚椰樹掩映的私家海岸。不過別墅裡的氛圍，卻是非常壓抑而肅穆。
王安的癌症經過一年的惡化，如今已經不太能走動了。持續的化療，也讓他原本的短髮都掉光了，連眉毛都稀疏得快沒了。
去年這時候，把CEO交接給兒子之前，王安好歹還能堅持每天辦公半天多、走路都靠自己。剛剛讓兒子接班CEO時，他每天還堅持每天上午和晚餐後各自聽取一個小時的工作彙報，掌握一下公司的大事。
現在他每天只能自己站起來拄着柺杖散步不超過半小時，就喘得不行。剩下的時間要麼臥牀休養，要麼讓女傭推輪椅出去。而且兒子對公司事務的例行彙報，已經降低到了每天只有一次，每次只有半個小時，除非發生了什麼大事兒，否則都不會跟王安說。
這一次，王列回到別墅的時候，王安正被女傭推到朝海的玻璃房裡，半睡半醒地看着海呢。
“爸？沒睡着吧？”王列小心地問了一句。
王安微微睜開眼睛，表情和呼吸都沒什麼波動：“怎麼了？看樣子不是好消息。”
王列整理了一下措辭：“顧驁這瘋狗盯上我們了，他那套歪理邪說，現在在外面很火，華爾街的投行都按照顧驁瞎說的那種風險，拿着放大鏡照我們這些科技企業呢。我們的資金鍊很危險。”
王安卻把輪椅的扶手抹了一下，摸出一本書一樣的東西。王列順眼看去，卻發現居然正是《創新者的窘境》。
“爸，你怎麼不好好養身體，這種東西看他幹什麼。”王列忍不住勸說。
“我不看，就再也沒機會看了！”王安長歎一聲，“知我者，顧驁啊。你難道覺得他說的不對？我們公司，難道可以跨過這一個代際的不連續面、順利發展麼？”
“你覺得他說得對？”王列大驚。
王安長歎一聲：“我要是沒病，我肯定能撐過顧驁說的那種危機，把公司再帶到下一代增長曲線上去。可惜，靠你，我現在也不敢說有信心還是沒信心。說說吧，你最近是怎麼應對的。”