升息環境下 基礎建設投資基不可失

富蘭克林證券投顧資深副總經理羅尤美（富蘭克林證券所提供）

今年全球高通膨環境，各國央行連番升息，經濟面負面衝擊正在進行，展望年底前市場盤勢，預期將持續聚焦通膨、央行政策及國際政經情勢，金融市場將持續風險情緒迅速轉換的震盪走勢，增添股市旺季行情的操作難度；「基礎建設」被視爲高股利、應對通膨、防禦色彩特性，中長期亦帶有成長利基，加碼「基礎建設」投資是「基」不可失。

基礎建設與傳統股債資產相關性低，各國宣示淨零碳排的經濟轉型趨勢，將帶動更多基礎建設投資，而美國基礎建設法案將加速電力傳輸網路發展，股票評價面極具吸引力。

當前總體經濟存有諸多不確定性，企業未來盈餘和成長的可預測性顯得格外關鍵；研究機構Preqin統計，今年以來截至8月9日統計，基礎建設基金籌措約1300億美元資金，再度刷新去年締造1250億美元的新高紀錄，地方政府退休金、保險公司等是主要資金來源，着眼於基礎建設資產提供可預測的現金流量、具備通膨轉嫁機制和防禦市場波動三大優勢。

中國大陸20大會議、美國期中選舉陸續於10月、11月舉行，國際政治紛擾仍多；歐洲將面臨冬季能源供應危機、美國有核心通膨僵固性的挑戰，讓美歐央行展現比預期更加鷹派的政策立場，政策持續壓抑景氣、企業獲利和股市評價面，預期股市仍位處震盪測底階段；另一方面，隨聯準會升息循環進入下半場，債券資產殖利率彈升後的評價面改善，上漲潛力將高於下檔風險。

就投資策略上，當市場波動劇烈時，投資策略首重靈活彈性且採取持續定期定額、分攤風險的作法，避免追高殺低；目前基本情境預估爲全球景氣成長放緩但幅度仍屬可控，建議此時可採取股、債兼備的平衡配置，而股票部位除了側重「基礎建設」外，「氣候變遷」等具防禦及受惠政策趨勢的標的，也值得投資人納入優選。

此外，「永續投資」資產大幅成長已是全球趨勢，且重視ESG的公司，股價多有較佳回報；氣候變遷商機並非只侷限於再生能源產業，而是橫跨各種經濟活動、多元產業及國家的跨時代變革題材，能夠在較低的碳排放下創造較高經濟價值的企業已經開始獲取成效。