投資長觀點／餘睿明：臺股下半年大箱型整理
▲保德信投資長餘睿明預期臺股下半年呈大箱型整理，不易突破今年高點8170點。(圖／記者蔡怡杼攝)
受制於半年線壓力，臺股本週屢攻7500點不下，而對於下半年展望，保德信投資長餘睿明表示，由於國際情勢欠佳，臺灣恐難置身事外，臺股上檔恐不易突破今年高點8170點，不過，在臺股目前估值偏低、遊資充斥，以及政府利多政策出臺的三項因素支撐下，臺股下檔6800點應具有支撐，下半年將呈大箱型波動整理。
保德信投資長餘睿明預期，臺股下半年將呈大箱型整理波動，上檔空間不大，無法有太大空間的漲幅，主要爲全球經濟景氣欠佳，歐洲、大陸、日本、美國等主要經濟體，除歐元區將呈現衰退外，其他地區經濟成長力道也都在減弱，在全球經濟接趨緩的狀態下，將限制企業成長獲利的情況，進而箝制臺股上檔表現的空間。
不過，下檔空間也不會很深，主要來自三項支撐，首先臺股目前本益比15-16倍間，爲中位偏低的位置，尤其在目前利率水準非常低的情況下，因此，相較債市，股市較具吸引力。
其次爲資金面的支持，由於全球經濟不景氣，目前看來各國政府多采取非常寬鬆的政策，促成市場目前遊資充斥。
最後爲，政府的政策在低檔時有較大的支撐。儘管民衆對解決歐債問題的政策感到失望，且預期中國會有更積極的財政政策推出落空，然而，自去年初迄今，只要市場出現較大、市場反應較不濟的狀況時，政府都會推出積極措施，即使是口水喊話，也似乎距離問題的解決更接近。
而餘睿明認爲，目前市場欠缺的是信心。由於經濟欠佳，企業獲利不如預期，因此，股市若要有所表現就需要政府的政策出臺或信心喊話。
餘睿明指出，囿於08年金融海嘯後，成熟國家財政政策的施展空間有限，使用上也較爲謹慎，新興國家雖然有能力，不過，也都有各自的施展困境，如中國打房基調未變，也因此政策能在低檔形成支撐，不過，卻無法鼓舞股市持續向上攻高，而由於臺灣經濟與國際聯動密切，當國際情勢欠佳時，臺灣也就難置身事外，預估下半年臺股將呈大箱型震盪整理。
就產業面來看，由於下半年適逢電子業旺季，緊接着國際大廠包括蘋果及非蘋陣營都將陸續推出新品，加上上半年大多表現疲弱，在鋪貨效應下，電子業下半年業績成長動能應該會比較好。
至於傳產的部分，由於原物料與中國的相關較高，以今年的狀況來看，中國今年經濟成長力到較弱，原物料的表現空間有限，也因此傳產股較缺乏題材，應該不會有較大的表現空間。