掌握景氣動向 全球3大經濟投資新趨勢

文/魏寶生 攝影/陳鴻文 圖片提供/法新社達志影像

迎接2014年,全球滿心期待景氣能回溫,消費者也期望能有「購買小確幸」及「微奢侈品」,也就是不一定是挑選最昂貴的商品,而是在諸多消費品規格價位選擇上多一些彈性空間,讓自己同時能兼顧品味與價格。因此,觀察2014年,手機與平板消費性電子增長不在話下。而中國大陸政府近期建設項目亦多以未來的服務需求爲主,如4G、環境保護智慧電網等,中產階級「民之所欲」將是出口中國大陸的產業亮點

市場預期Fed延後升息時點

自2009年6月全球經濟正式步出景氣衰退,至今已3年半,期間美國曆經美債降評、財政懸崖債務上限等紛擾;歐元區則因緊縮過度,導致景氣衰退、救助希臘、義大利大選等問題;中國大陸亦在調結構及去庫存過程中,壓低經濟增長目標,政治政策不確定性壓抑終端需求及企業成長動能。由於主要國家景氣分化,使得各國出口增長幅度不一,帶來負面外溢效果,並衝擊以出口導向爲主的臺灣經濟。

近期美國財政預算已接近完成,歐元區銀行聯盟亦將開始推行,歐美政治不確定性已逐漸消除。貨幣政策面的不確定性,將是市場僅存疑慮。市場對QE縮減預期不斷提升,但聯準會(Fed)不斷以溝通政策說服市場「QE縮減不代表緊縮」,將QE縮減預期與升息預期分離,以降低QE退場對市場的衝擊。以聯邦利率期貨曲線來看,近2個月市場預期Fed升息時點反而由2015年1月後移至2015年6月,可見Fed的溝通政策已收成效。未來,若Fed開始啓用逆回購政策,來調整市場資金與短期利率,升息時點更可能延至2016年以後。

ECB不排除負利率 BoJ加碼購債

而歐元區在歐元持續走升,不利出口、通縮及信貸萎縮等壓力下,2014年歐元區央行(ECB)可能降息至負利率,或推出QE購債計劃等非常規寬鬆政策。此舉可望進一步減輕歐元區邊緣國家金融業的融資壓力,另外歐元貶值亦將有助歐元區出口產業復甦,並吸引資金在低利率(甚至是負利率)的環境中重回高收益產品。

另外,日本央行(BoJ)可望在2014年4月日本提高消費稅前加碼其QE購債規模。以全球資金流角度來看,Fed雖將放緩購債,但在2014年底前不至於完全退場;ECB推出負利率或QE、BoJ加碼QE購債等政策,皆可能降低Fed寬鬆政策縮減的影響

對美國來說,2014年與過去3年最大的不同,在於聯邦與地方政府的緊縮告一段落,無論是政府縮減支出及裁員負面影響皆已落底。另一個逐漸淡化的負面因素則是家庭債務去槓桿告一段落。根據Fed先前公佈的民間信貸資料顯示,2013年第3季房貸數據回升,爲2008年來首次出現。在影響景氣的兩項負面因素消除後,美國景氣展望更加正面,更能對其他國家產生正面出口需求。

歐美企業支出 需求新亮點

2014年全球景氣基調爲同步擴張,加上中國大陸政策方向,顯示出全球3大經濟投資趨勢:歐美企業支出(Made in America)、中國大陸中產階級消費(Made for China),以及中國大陸品牌國際化(Made by China)。全球相關產業將可望受惠於自動化設備、工具機械、商務電子產品雲端系統等歐美企業需求;中國大陸消費焦點,則是能源、教育、微奢侈品、運輸、網路服務及老年醫療照護;中國大陸品牌成長對供應鏈貢獻度提升,將逐漸取代...

【魏寶生】現職:凱基證券董事長經歷:財政部保險司司長兼主任秘書、金管會保險局局長、友邦證券董事長

精彩全文,詳見《臺灣銀行家2014年2月號》。※ 本文由財團法人臺灣金融研訓院授權刊載,未經同意禁止轉載。