11月M2增速大幅提升

12月12日，人民銀行發佈11月金融統計數據等報告。

數據顯示，11月廣義貨幣（M2）增速大幅提升0.6個百分點至12.4%；M1增速下降1.2個百分點至4.6%。與此同時，11月貸款增量、社會融資增量延續上月同比少增態勢。數據顯示，11月人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元；11月社融規模增量1.99萬億元，比上年同期少6109億元，但與10月9079億元增量相比已有所提速。

居民貸款需求仍待提振

從貨幣增長情況看，11月末M2餘額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點，實現較快增長。

“穩增長政策持續加力下，信貸投放和非標融資維持一定景氣度，有助於拉動M2增速。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析指出，11月財政存款減少3681億元，環比少增1.51萬億元，也對M2增速形成支撐。

貸款方面，11月末人民幣貸款餘額212.59萬億元，同比增長11%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個和0.7個百分點。從增量上看，11月人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。其中，住戶短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元；企（事）業單位短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據融資增加1549億元；非銀行業金融機構貸款減少99億元。

與貸款增速放緩相對應的是，11月人民幣存款餘額繼續增長0.8個百分點至11.6%。從增量上看，11月人民幣存款增加2.95萬億元，同比多增1.81萬億元。其中，住戶存款增加2.25萬億元。

對此，植信投資研究院高級研究員王運金分析指出，當前在疫情衝擊之下，信用擴張仍有一定難度。居民部門短期與中長期新增貸款均明顯低於去年同期水平，這反映出疫情對居民收入與消費信心的影響仍在持續、儲蓄觀念依然較強。而企業短期信貸略有減少，則反映出當前企業擴大生產與增加投資的熱情仍然較弱。

招聯金融首席研究員董希淼指出，11月住戶中長期貸款增長乏力，且連續12個月同比少增，是拖累人民幣貸款增長的重要因素。這說明當前房地產市場仍然較爲低迷，居民住房消費需求不高。下一步，應加快實施支持房地產市場發展的金融舉措，加大對房地產企業流動性支持，更有力推動房地產市場平穩健康發展。

債券融資下滑影響社融

社融方面，數據顯示，11月社會融資規模增量爲1.99萬億元，比上年同期少6109億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.14萬億元，同比少增1573億元；委託貸款減少88億元，同比多減123億元；信託貸款減少365億元，同比少減1825億元。

債券融資也出現下滑：11月企業債券淨融資596億元，同比少3410億元；政府債券淨融資6520億元，同比少1638億元。股票融資方面，11月非金融企業境內股票融資788億元，同比少506億元。

王運金指出，除人民幣貸款貢獻之外，國債穩步發行再度支撐了社融增長。11月政府債券新增6520億元，主要爲國債淨融資增長貢獻。

中國銀行(行情601988,診股)研究院研究員樑斯分析認爲，從直接融資看，11月債券融資出現大幅少增，這與政府債券融資規模放緩與專項債額度已基本用盡有關。同時，受11月債市波動加大、市場預期不穩等因素影響，企業債券融資規模也大幅下降。

整體來看，溫彬認爲，當前疫情反覆和預期不穩對寬信用形成持續擾動，這需要穩增長政策不斷加力以鞏固經濟回穩向上基礎，並帶動信貸和社融平穩擴張。11月以來，疫情防控政策不斷優化、地產支持政策全方位發力、各項重要會議積極定調，上述因素有助於在外需回落背景下支撐內需有效修復。“後續，在提振市場信心、激發全社會活力等方面或仍有諸多政策出臺，繼續推動基建、製造業、房地產、結構性政策支持領域的信用擴張，助力經濟運行保持在合理區間。”溫彬說。