3A題材助陣、3C疑慮遠離 大摩終結保守 升評臺積電

臺積電3A利多抗3C疑慮

外資樂觀看臺積電多頭版圖重要拼圖完成！摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，半導體產業今年下半年陷入下行循環，但臺積電挾蘋果（Apple）、超微（AMD）訂單、人工智慧（AI）等「3A」大商機，將發揮強大防禦性，調高投資評等爲「優於大盤」，推測未來合理股價估值升到289元。

DRAM、NAND價格反轉，是本波半導體產業景氣轉折的最大「元兇」，因爲DRAM與NAND合計佔全球半導體產值的4成，更佔半導體設備營收的7成，當這兩大族羣有疑慮，整體族羣都會受到影響。

這也是爲何摩根士丹利對整體半導體景氣，持較謹慎態度。相對地，大摩最新從半導體族羣中，找出避風港與成長機會，正式翻多臺積電後市，吸引國際資金高度關注，昨（19）一舉買超1.8萬張、居個股買超之冠。這個看法，與里昂證券下修整個半導體族羣，獨鍾臺積電，有異曲同工之妙。

臺積電掌握蘋果更先進應用處理器、英特爾產能吃緊、AI市場蓬勃三大契機，其成長動能在全球電子領域中屬佼佼者。另外，根據過往經驗，臺積電在總體經濟環境不明朗時，波動度相對較低，現在正處於中美貿易戰不確定性提高的曖昧期，國際資金持股水位也不高，研判可同時吸引追求成長，以及注重防禦性的資金。

詹家鴻進一步深入剖析3A題材：1.蘋果自A12應用處理器開始，有明顯升級，提升了iPhone的軟體能力與電池續航力，預期明年的A13晶片將會搭載更多功能，並向臺積電採購更多晶圓。

2.AMD貢獻度大提升。大摩的美國半導體分析師Joe Moore指出，AMD的市佔成長將會更快速，加上格芯（GF）退出7奈米制程，臺積電將成AMD獨家供應商，這不只有利臺積電，摩根士丹利證券半導體產業分析師顏志天，也同步調高AMD概念股祥碩財務預期，將推測合理股價拉昇至605元。臺積電、祥碩、AMD組成的半導體跨國鐵三角，儼然成形。

3.AI提供臺積電長遠大商機，臺積電負責NVIDIA的人工智慧GPU、Google的TPU晶片，成長都相當快，且預期明年將有更多智慧機的系統級晶片（SoC），會搭載AI功能，讓人工智慧落實在手持裝置上。

有了3A中長線進展，大摩認爲，先前困擾臺積電的3C問題，包括挖礦需求降（Crypto）、雲端成長動能減（Cloud），以及12吋裸晶圓漲價的成本提高（Cost）等，也已不再是問題。