400億，球星杜蘭特將收穫一個IPO
近日，數據安全服務商Rubrik向美國證券交易委員會 (SEC)提交了招股書，申請上市。
這正印證了去年夏天的猜測，當時有報道稱，如果IPO市場有所改善，Rubrik很可能會在2024年進行IPO。據悉，Rubrik計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼爲“RBRK”。
另據招股書顯示，Rubrik希望以54.4億美元（約合400億人民幣）的估值，在IPO中籌集7.13億美元的資金，這與預計的7.5億美元相比略有下降。
股東方面，Lightspeed美國光速創投是Rubrik最大的機構股東，IPO前持有23.9%的B類股，除此以外，美國知名VC Greylock Partners持有12.2%的B類份額，是第二大機構股東。此外微軟以及知名NBA球星杜蘭特，都曾參與投資Rubrik。
全球軟件獨角獸的估值在2021達到巔峰，也正是在這年，Rubrik獲得了來自微軟的投資，估值達到40億美元。儘管預期有所下降，如果Rubrik能按照54.4億美元估值成功IPO，那麼相比2021年將實現20%以上的上漲，這可以看做是繼Reddit成功上市後，美股IPO市場轉好的又一個信號。
成立十年，融資超10億美元
Rubrik成立於2014年，由風險投資家Bipul Sinha與Arvind Jain、Soham Mazumdar和Arvind Nithrakashyap共同創立。
創立初期，Rubrik以銷售硬件爲主，與競爭者相比，Rubrik採用了現代化的方式實現數據備份。不久後，Rubrik不得不轉向雲業務，並於2016年發佈了首款產品。
如今，Rubrik的主要業務就是爲企業提供數據備份和恢復的軟件，它採用零信任設計原則構建了Rubrik Security Cloud (RSC)，以保護企業、雲和SaaS應用程序中的數據。
RSC提供雲原生SaaS平臺，用於檢測、分析和修復數據安全風險和未經授權的用戶活動。該平臺的廣泛適用性使該公司能夠爲各種行業和地區的各種規模的組織提供服務，這一業務也是目前Rubrik大部分的收入來源。
在股東方面，招股書顯示， Sinha的前僱主、2015年領投 Rubrik 第一輪融資的機構 Lightspeed 是Rubrik的最大股東，擁有24%的股份。Greylock Partners排名第二，持有12%的股份，其次是Sinha，持有7.6%的股份。Jain 和 Nithrakashyap 分別擁有7%和6.7%的股份。
在董事會成員方面，Greylock Partners的投資人Asheem Chandna是Rubrik董事會成員之一，Greylock領導了Rubrik的B輪融資。
另據招股書，領投Rubrik E 輪融資的Bain Capital Ventures的恩裡克·塞勒姆 (Enrique Salem) 也出現在該公司董事會中。其他董事會成員包括Puppet前首席執行官 Yvonne Wassenaar；Snowflake董事會成員馬克·麥克勞克林 (Mark McLaughlin)以及另一位 Lightspeed成員、前微軟董事會成員約翰·湯普森 (John Thompson)。
NBA球員兼投資者凱文·杜蘭特 (Kevin Durant)此前曾被宣佈擔任該公司的董事會顧問，根據Crunchbase，2017年8月杜蘭特“領投”了Rubrik的一輪融資，本次但招股書中並未提及這位當球星。
股權的高度集中被看做是Rubrik此次IPO的一大風險和隱患。
成立十年，上市前Rubrik籌集了超過11.8億美元的資金（PitchBook 數據）， 另有Crunchbase數據顯示，Rubrik上一次融資是在2019年，當時它以33億美元的投後估值完成了2.61億美元的融資。
在2021年8月，微軟對Rubrik進行了股權投資，Rubrik並未披露次輪融資的估值，但有報道稱該公司估值爲40億美元。其他投資者包括Bain Capital Ventures、Lightspeed Venture Partners、Greylock Partners、Khosla Ventures 和 IVP。
與此同時，Rubrik承諾在長達10年內花費2.2億美元用於使用微軟的雲計算平臺 Azure。在招股書中，Rubrik也明確提到將使用Azure作爲其數據安全解決方案，並優先向客戶提供Azure的公共雲功能。
值得一提的是，目前Rubrik唯一一款AI產品是在 2023 年 11 月推出的一款名爲Ruby的聊天機器人，該產品是基於微軟和OpenAI API構建的。
除了接受了多輪融資外，Rubrik還在去年8月收購了以色列初創公司 Laminar，後者在DSPM領域運營。當時有消息稱此次交易的價值爲2-2.5億美元。然而，Rubrik現在透露，它最初爲Laminar 支付了1.05億美元，其中9100萬美元爲現金，其餘爲股權。
虧損持續擴大，SaaS收入爲亮點
即便有微軟和衆多機構的加持，這家硅谷公司的財務數據也稱不上好看。
截至今年1月31日的2024財年中，Rubrik收入爲 6.279億美元，淨虧損爲3.54 億美元，而去年同期的淨虧損爲 2.78 億美元，收入約爲5.998億美元。
可見，其營收增長乏力，虧損還在進一步擴大，淨虧損從2023財年佔收入的46%增至2024財年的56%。該公司將其歸因於業務擴展的持續投資。
2024財年其訂閱年度經常性收入 (ARR) 同比增長47%至7.84億美元，幫助總收入同比增長約5%。
截至 2024年1月31日，Rubrik 擁有超過6100名客戶，高於截至2023年1月31 日的5000多名客戶，其平均訂閱美元淨保留率爲133%。
這些客戶包括Nvidia 、高盛集團、巴克萊銀行和花旗集團，還包括政府和大學，以及家得寶、百事可樂、Illumina、Fiserv和丹佛野馬隊等一系列公司。
同期，Rubrik擁有1742 名客戶訂閱年度經常性收入 (ARR) 超過10萬美元，99 名客戶的訂閱ARR超過一百萬美元。
有分析稱，SaaS收入的增長，而不是傳統收入，纔是推動Rubrik成功IPO的引擎。
上文談到，Rubrik最初是以永久許可的方式銷售其產品，但在2019年開始，它開始轉向SaaS模式，隨着時間的推移，它擴大了SaaS產品範圍，並在招股書中強調預計其非SaaS收入將“繼續下降”。
從財務數據上來看，Rubrik已經完成了經常性收入的轉型，2024年一季度，其與SaaS相關的收入佔總收入的 91%。這一比例高於去年同期的 73%。
這種轉變也直接帶來了毛利率的提升，即從2023財年的70%上升到最近完成的 2024財年的77%。
儘管如此，也仍舊沒能帶Rubrik走出虧損的泥沼。
熟人投資與微妙的關聯交易
不可否認，SaaS收入帶來的高增長性爲Rubrik的未來添上了新的可能性，於是，近幾個月來，二級市場上的買家競購了該公司價值66億美元的股票。二級數據平臺Caplight估計該公司的估值徘徊在63億美元左右。
這種估值增長某種程度上對於Lightspeed Venture Partners來說也是一次成功。
我們看到，Bipul Sinha是Rubrik過去十年的聯合創始人兼首席執行官，也是 Lightspeed 的前合夥人，這家機構不僅領投了Rubrik的A輪融資，還參與了所有後續融資輪次。
這在風險投資中雖然不少見，但在IPO前仍能持有23.9%的所有權的確是出人意料，這之中也可以看出Bipul Sinha個人影響力之大。
另有消息指出，Bipul Sinha與他人共同創立了另一家名爲Confluera的初創公司，目前他仍擔任該公司的董事會成員。在2022財年，Rubrik在Confluera上花費了124640美元。
Rubrik另一個聯合創始人Jain 現在是Glean的聯合創始人兼首席執行官，該公司開發的軟件可以幫助企業員工從各種數據源中查找內部信息。自2021年4月以來， Rubrik已向Glean支付了35.6萬美元的軟件費用。Lightspeed Venture Partners 的投資者、Rubrik董事Ravi Mhatre也是Glean的董事會成員。
對此，Rubrik指出，其從Confluera和 Glean購買技術產品和服務是“在正常業務過程中協商的”，但這也確實表明了許多硅谷創業公司之間存在的聯繫。這些聯繫或許可以幫助創始人通過向朋友和前同事進行買賣來重複之前的成功。
安全領域正渴望一場退出盛宴
或許沒有哪一個時代的投資人比現在的更渴望等來一場退出盛宴，這在安全或者軟件領域更明顯。
根據 PitchBook 的數據，網絡安全仍然是早期交易預期回報最高的垂直行業之一。基於此，安全一直是投資圈的長期熱門主題。
遠的不說，上週AI安全初創企業Cyera官宣了一筆3億美元的C輪融資，最新估值突破14億美元，成爲新晉獨角獸企業，據悉其去年6月的B輪融資估值只有5億美元。
但該行業也未能倖免於週期：信息安全初創公司的退出價值在2021年突破300 億美元，而在2022年和2023年合計帶來的退出價值不到75億美元。
安全領域的上一個IPO還是發生在2021年，2021年9月企業身份管理平臺ForgeRock完成IPO，但不久後被投資公司Thoma Bravo私有化，並於2023 年8月與Ping Identity合併。
在上個月，Reddit和Astera的IPO，幫助他們達到或超過了IPO籌款目標，並在首次交易中上漲。這也使得第一季度美國交易所IPO籌集的資金總額達到96億美元，打破了2022年前三個月以來最好的記錄。
華爾街正在迎來IPO的復甦，其他企業IPO的表現，成爲了Rubrik此時勇闖資本市場的一大信心來源。同樣，如果Rubrik能夠順利以預期定價和估值進行IPO，那麼自然也可以給其他仍未盈利的軟件或安全領域的公司以信心，這對美國的創始人和投資人來說是個好消息。（作者/張雪 來源/投中網）