5000多元拉漲停，什麼情況？這類基金面臨“打折”
近期，國壽安保基金多次披露公告，旗下國壽安保策略精選靈活配置混合型證券投資基金（LOF）（以下簡稱“國壽LOF”）二級市場交易價格明顯高於基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價。“特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。”公告表示。
據Wind數據，9月3日、4日國壽精選LOF的二級市場溢價率分別爲10.05%和10.86%，且在9月4日，該基金場內份額一度被5000多元資金拉至漲停，雖然最後以0.33%的漲幅收盤，但大起大落間該基金全天成交量僅有2萬元。
從披露的公告類型來看，除了頻繁溢價的大宗商品類基金，溢價明顯的LOF基金多爲份額較小的產品，小額的交易就有可能對二級市場價格造成極大的衝擊，而折價的基金則多爲流動性不強的封閉型基金的開放份額。
5000多元即可拉漲停
9月3日早間，基金公司披露國壽精選LOF暫停申購及定期定額投資業務的公告：“爲保證基金平穩運作，保護基金持有人利益，基金管理人決定於9月3日起暫停該基金的申購及定期定額投資業務。”
但二級市場的交易並未停止，據Wind數據，9月3日、4日國壽精選LOF的二級市場溢價率分別爲10.05%和10.86%。
從行情來看，9月3日該基金開盤後一個多小時就“封板”，全天成交量僅有14萬元，這已經是多月以來成交量最大的一天；次日，該基金再度衝擊漲停，但沒有封板隨即下跌，以0.33%的漲幅收盤後，大起大落間該基金全天成交量僅有2萬元，而在衝擊漲停的過程中，僅有36手成交，按照均價1.5元計算累計金額僅有5400元。
在高比例溢價後，基金公司提示風險稱：本基金爲上市開放式基金，投資者可在二級市場交易本基金，也可以贖回本基金。本基金二級市場的交易價格，除了有基金份額淨值變化的風險外，還會受到市場供求關係、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。
從業績表現來看，該基金自從2021年末淨值達到歷史高位後隨即下跌，回撤幅度一度高達50%，嚴堃在去年末增聘爲該基金的基金經理後，就將此前重倉人工智能的投資風格大幅調倉，截至今年二季度末，該基金前十大重倉股中出現了中國船舶、中國重工、中船防務、中國動力以及中遠海控等個股，憑藉着較爲穩健的重倉風格，基金年內跌幅約爲6%，大幅跑贏同類型基金。基金經理在半年報中表示：2024年上半年本基金在投資策略上整體延續一季度的想法，保持較高股票倉位和較高集中度，行業上以造船和AI爲主。2024年上半年全球新造船價格持續上漲，全球科技巨頭的AI資本支出也持續增加，造船和AI的行業邏輯均有所加強。
規模太小是主因
爲何有如此異動？有業內人士分析，規模較小的LOF產品在二級市場上交易極不活躍，成交量小，因此價格極易形成，甚至上千元的交易就可以打開漲跌停板，對二級市場價格造成極大的衝擊。
截至二季度末，國壽安保策略精選混合規模約爲1.92億元，但場內流通盤份額僅有121萬份，9月3日的14萬元交易量對於這隻LOF來說已經意味着8.02%的換手率。
“成交活躍的金融產品通常較少出現大幅折溢價情況，而小規模LOF產品的極端價格並不具備代表性，對投資者的影響不大。”該人士表示。
類似情況還出現在9月4日早間，國泰基金髮布公告稱，近期國泰行業輪動股票（FOF-LOF）二級市場交易價格大幅波動，截至9月3日，該基金在二級市場的收盤價爲0.785元，溢價率達到10.55%，該基金份額也僅有不到4000萬份。
就在去年5月份，某自媒體“大V”發佈一則“ETF計劃”，其中提到了某基金場內份額，文章發佈後不久，被“帶貨”的場內份額迅速迎來大單涌入，瞬間逼近漲停。彼時該基金場內流通盤僅有1.8億元，以往的日均交易量在100萬元上下，流動性相對較小，這也使得較小的資金即可對該場內基金造成較大的影響。
折溢價兼而有之
從折溢價幅度來看（REITs基金未納入統計），溢價方面，當前易方達原油A人民幣溢價率最高，達9.93%，該基金年內已經披露數十條溢價風險提示，此外還有易方達標普信息科技A人民幣、華夏行業配置溢價幅度分別爲7.23%和6.6%。
而折價方面，“折扣”較大的LOF對應的基金多爲封閉型產品。如南方科創板3年定開、鵬華精選回報三年定期開放、華夏翔陽兩年定開和博時科創板三年定開等均有超過3%的折價幅度。
某位掌管LOF基金的基金經理表示，部分LOF產品上市份額較少，與基金銷售方式有關。比如部分具有封閉期的基金，爲了兼顧持有人流動性，在產品發行時會進行場內外同時銷售。
對於頻繁出現的LOF基金折溢價行爲，有公募觀察人士認爲，基金公司可以多管齊下，針對基金的不同情況擇優去選擇和應對。比如，針對交易型產品出現不合理折溢價時進行風險提示；針對二級市場交易不活躍的LOF可選擇退市，這也是對投資者負責，爲公司節省上市成本的合理選擇；而針對規模過小、競爭力不足的老基金通過清盤等方式處置，釋放公司資源，也成爲越來越多基金公司的選擇。
責編：楊喻程
校對：趙燕