50年期今日首發 6月4只特別國債批量上新 對市場影響幾何？

財聯社6月14日訊（記者 王宏）今日首支50年期特別國債招標發行，發行總額350億元。據財聯社記者統計，6月份共計有4只超長期特別國債發行，超過了5月份2只的數量。專家表示，特別國債分批發行有助於平滑對流動性影響。從今年發行情況看，特別國債普遍受到投資者歡迎。

業內專家還指出，超長期特別國債發行可以增加安全資產供給，使債市供需關係更爲均衡。長期來看，特別國債可以增加長期債券供給，有助於完善國債收益率曲線，同時吸引更多長期資金入市，對債市長期利率走勢帶來正面影響。

4只特別國債批量發行，平滑對流動性影響

今日財政部首次發行50年期超長期特別國債，發行總額350億元，票面利率由承銷團進行競爭性招標後確定。招標結束至2024年6月17日進行分銷，6月19日起上市交易。本息兌付日期方面，從2024年6月15日開始計息，每半年支付一次利息，2074年6月15日償還本金並支付最後一次利息。

此外，財政部還將在6月19日第一次續發行2024年20年期超長期特別國債。此次續發行國債爲20年期固定利率附息債，發行總額450億元，票面利率2.49%，將通過財政部北京證券交易所政府債券發行系統進行招標發行。

此前的6月7日財政部招標續發30年期2024年超長期特別國債，總額450億元。根據相關安排，6月21日，30年期的超長期特別國債還將迎來第二次續發。

總體看，6月份共計有4只超長期特別國債發行，5月份則爲2只。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬對財聯社記者表示，特別國債分批發行不僅有助於項目更好落地實施，也有助於平滑對流動性的影響。“特別是目前流動性充裕，上週多次出現DR007利率低於央行7天逆回購的情況，更有助於弱化特別國債發行對於資金面的影響。就今年以來特別國債發行情況看，普遍受到投資者的歡迎”。

中金固收指出，超長期債券的購買主力可能主要是銀行（約佔7-8成）、保險（約佔1-2成）和非法人產品（約佔1-2成）。“今年發行的超長期特別國債開放個人投資者通過櫃檯業務開辦機構購買，由於超長期特別國債相較於定期存款而言利率更高且流動性更好，相較於其他資產信用風險更低，預計個人投資者對超長期國債具有較強的購買需求”。

根據財政部的安排，今年計劃發行的1萬億元超長期特別國債分爲20年、30年、50年三個品種，發行時間從5月中旬持續至11月中旬，共分22次發行，發行時間主要集中在三季度。

增加安全資產供給，能否促進債市供需平衡？

東方金誠研究發展部總監馮琳對財聯社記者表示，今年以來政府債券供給節奏較慢而機構配債需求旺盛，加深了債市的“資產荒”局面，是債市長期利率持續下行的重要原因。央行一季度貨政報告也指出，“長期國債收益率主要反映長期經濟增長和通脹的預期，同時也受到安全資產相對缺乏等因素的擾動”。

“從這個角度看，超長期特別國債發行可以增加安全資產供給，使債市供需關係更爲均衡”，馮琳表示，這會給市場利率帶來一定上行壓力，從而在基本面回升向好背景下，支撐長期國債收益率總體運行在與長期經濟增長預期相匹配的合理區間內。

中信證券首席經濟學家明明對財聯社記者表示，特別國債的發行會增加市場上的債券供給，理論上將會推高市場利率；但考慮到央行很可能給予充分的流動性支持來對衝特別國債發行的影響，因此我們預計利率不會出現劇烈調整。

“長期來看，特別國債可以增加長期債券的供給，有助於完善國債收益率曲線；爲國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設提供資金支持，提升投資者對國家經濟發展的信心，有助於長期利率的穩定；爲市場提供更多的投資品種，吸引更多的長期資金入市”，明明還指出，特別國債對債市長期利率走勢帶來正面影響。