8月CPI上漲0.6% 市場人士：回升趨勢將進一步得到鞏固

國家統計局9日發佈數據顯示，8月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.8%，國內物價總體保持基本平穩。

華創證券研究所副所長張瑜表示，在後續通脹的溫和回升尤其是PPI的築底企穩的背景下，名義GDP增速將大體保持平穩態勢，工業企業利潤和A股淨利潤的增速基本上錨定名義GDP增速，從這一視角來看，對未來利潤的增長預期不必悲觀。

亮點凸顯

8月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點；環比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.1個百分點。

“8月份，受高溫多雨天氣等因素影響，全國CPI環比季節性上漲，同比漲幅繼續擴大。”國家統計局城市司首席統計師董莉娟說。

具體來看，8月份，食品價格同比由上月持平轉爲同比上漲2.8%，影響CPI同比上漲約0.51個百分點。食品中，鮮菜價格上漲21.8%，漲幅比上月擴大18.5個百分點；鮮果價格由上月下降4.2%轉爲上漲4.1%；豬肉價格上漲16.1%，受上年同期對比基數較高影響，漲幅比上月回落4.3個百分點；雞蛋、食用油、牛肉、羊肉和薯類價格降幅在4%至14.5%之間。

非食品價格同比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.5個百分點，影響CPI同比上漲約0.13個百分點。非食品中，工業消費品價格由上月上漲0.7%轉爲下降0.4%，其中汽油價格由上月上漲5.3%轉爲下降2.7%；燃油小汽車價格下降6.4%，降幅略有擴大。服務價格上漲0.5%，漲幅回落0.1個百分點。

張瑜指出，從同比來看，CPI漲幅較上月擴大0.1個百分點，較今年二季度擴大0.3個百分點，延續穩步回升的趨勢。從環比來看，CPI上漲0.4%，與疫情前的歷史季節性中樞保持一致。受天氣因素、生豬行業供需格局持續優化等因素的影響，鮮菜、豬肉、鮮果和雞蛋價格分別上漲，帶動食品價格上漲3.4%，漲幅比上個月擴大2.2個百分點；臨近開學，暑期出遊需求有所回落，飛機票和旅遊價格分別季節性下降5.1%和0.7%。

同時，受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.8%，降幅比上月擴大1個百分點；環比下降0.7%，降幅比上月擴大0.5個百分點。

“除高耗能行業的價格下跌之外，PPI行業中也不乏亮點，”張瑜表示，比如部分技術密集型行業價格上漲，飛機制造價格上漲2.1%，工業機器人制造價格上漲0.8%，計算機整機制造價格上漲0.4%；酒飲料和精製茶、紡服、文體娛樂用品製造、農副食品加工等下游非耐用品消費行業的價格整體也保持平穩態勢。

後市通脹溫和回升趨勢不改

談及後市，張瑜預期，CPI將延續溫和回升態勢，同比漲幅在今年四季度有望逐步升至1%以上，明年中樞可能進一步回升至1.5%左右。

CPI穩步回升的支撐在於，一是我國經濟運行總體平穩，延續向好態勢，總需求繼續修復將有利於帶動居民收入和預期的改善。二是7月份中央政治局會議強調要以提振消費爲重點擴大國內需求，經濟政策着力點更多地轉向惠民生、促消費，隨着增加居民收入、增強消費能力和各項政策的貫徹落實，CPI回升趨勢將進一步得到鞏固。

“在短暫的回踩後，PPI同比也將從今年四季度開始逐季回升，有望在明年下半年轉正。”張瑜指出，PPI築底企穩的核心在於經濟供需格局將繼續優化和改善，需求端，廣義財政和消費等領域的積極宏觀政策取向有助於託舉總需求繼續鞏固向好；供給端，政治局會議提出，防止“內卷式”惡性競爭、暢通落後低效產能退出機制，疊加節能降碳方案逐步落地，總供給將逐步優化，工業產能利用率或趨於回升。從技術層面來看，後續翹尾因素的上行也有助於PPI同比讀數回升。

張瑜觀察到部分典型行業供需格局的改善。他指出，今年上半年相比去年下半年，黑色金屬冶煉加工、油氣開採業、通用設備製造、紡織等行業的產能利用率的歷史分位數有所回升，而資本性支出與折舊攤銷之比的歷史分位數則在下降，均呈現出改善的趨勢。雖然目前這些行業對PPI有一定的拖累，但後續來看，未來的供給壓力將趨於下降，有利於價格企穩回升。