A股成交跌破5000億大關，“地量”之後何時反轉？｜ 市場觀察

8月12日，滬深A股成交跌破5000億元大關，全天成交4958.8億元，上證指數維持震盪。13日早間開盤，三大股指表現低迷，截至發稿三大股指均微跌。

回顧來看，上一次出現如此低迷的成交還是2020年5月25日。展望未來，A股到底是地量之下還有地量，還是新一輪反轉的開始？對此業內人士多持不同的看法，當前上市公司仍處半年業績披露期，以及海外地緣政治緊張等不確定因素，都讓投資者變得謹慎。

"借鑑2020年5月25日，當時兩市成交額4825億元，然後迎來一波反轉行情。我認爲，這次預計A股離反轉點也很近了。"鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，目前A股總市值67萬億元左右，以中國2023年GDP總規模126萬億計算，A股證券化率僅爲53%，而美股整體證券化率達到200%。

華金證券策略分析師鄧利軍認爲，A股短期可能延續反彈走勢。分子端看，短期可能邊際改善，經濟預期短期可能有所改善，出口仍維持偏高增速；穩增長政策加速落地可能提升投資和消費增速，A股中報盈利增速回升趨勢延續。流動性方面維持寬鬆，美聯儲9月降息仍是大概率；國內財政發力背景下，貨幣政策可能進一步寬，短期融資和外資流入可能邊際回升。

信達證券策略分析師樊繼拓也表示，8月下旬到9月有望成爲A股重要拐點。"5月中旬第一波上漲完成後，休整的時間可能有限，休整的空間已經不大了。"他認爲，歷次調整結束後漲一個季度大多都會出現的休整，2005年以來歷次牛市第一年的第二個季度均出現了休整，短期缺乏盈利層面的樂觀理由，所以市場可能還會震盪，8月下旬後驗證能否反轉，關鍵看經濟和盈利能否改善。

在華西證券策略分析師李立峰看來，上週人民幣大幅升值，離岸人民幣兌美元匯率一度升至7.0附近，政策穩匯率壓力大幅減輕。人民幣匯率升值主要兩方面因素：第一，市場預期日美央行貨幣政策將持續背離，日美利差收窄預期打壓美元多頭，間接推動人民幣匯率升值；第二，近期國內穩增長、促消費政策發力，對市場信心起到提振作用。

海通證券策略分析師吳信坤則表示，老齡化背景下社會壓力上升，精神寄託類消費需求提升，投資者要重視文娛板塊相關機會。從日本經驗看，"性價比"或成爲日常消費的核心需求，我國消費也有向高性價比轉變的趨勢，消費行業具備結構性投資機會。