AI算力高需求趨勢將延續 持續關注英偉達、國產算力產業鏈投資機遇

東莞證券近日發佈計算機行業雙週報:Q2行業業績好轉,關注需求有望擴張和政策主要發力的方向。

以下爲研究報告摘要:

計算機行業指數漲跌幅及估值:申萬計算機板塊近2周(2024/8/26-2024/9/6)累計上漲0.53%,跑贏滬深300指數3.41個百分點,在31個申萬一級行業中排名第9名;申萬計算機板塊9月累計下跌2.18%,跑贏滬深300指數0.53個百分點;申萬計算機板塊今年累計下跌31.83%,跑輸滬深300指數26.01個百分點。截至2024年9月6日,據同花順數據顯示,SW計算機板塊PETTM(剔除負值)爲31.08倍,處於近5年1.48%分位、近10年0.74%分位。

重點產業新聞:(1)英偉達第二財季營收同比增長122%,第四財季將增產Blackwell架構芯片;(2)Canalys:AIPC市場份額2025年將達30%2026年達50%;(3)機構:2029年AI數據中心芯片市場規模將達1510億美元;(4)智譜AI推出新一代基座大模型GLM-4-Plus;(5)騰訊發佈新一代大模型“混元Turbo”:推理效率提升100%,成本降低50%;(6)特斯拉計劃明年一季度在中國推出FSD。

計算機行業周觀點:2024年A股中報披露已收官,計算機行業上半年業績仍舊承壓,但Q2業績已有所好轉,Q2營收較Q1加速增長,利潤端和經營性現金流情況均明顯改善。分板塊來看,信創、雲SaaS和算力子板塊Q2業績表現突出,營收端和利潤端實現雙修復,其中雲SaaS板塊利潤端Q2同比由負轉正。後續隨着政策、招投標持續推進,商業化落地進程加快,下游需求有望逐步釋放,進一步推動板塊業績回升。展望後續,建議重點關注需求有望擴張和政府政策主要發力的方向,包括智能算力、車路雲一體化、單車智能駕駛、數據要素等領域。海外方面,近期英偉達發佈2025財年第二季度財報,數據顯示,英偉達Q2營收達到300億美元,同比增長122%,環比增長15%,高於此前市場預期的286億美元。其中,數據中心業務表現突出,營收爲263億美元,同比增長154%,環比增長16%。英偉達表示,Blackwell芯片將於四季度開始量產,預計第四財季Blackwell將爲公司帶來數十億美元的收入。我們認爲,AI算力高需求趨勢將延續,建議持續關注英偉達、國產算力產業鏈投資機遇。

風險提示:政策監管趨嚴,AI技術發展不及預期,行業競爭加劇等。(東莞證券 陳偉光,羅煒斌,盧芷心 )

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