百億收購大交易，瀚藍環境欲聯手國資拿下粵豐環保

藍鯨新聞7月8日訊（記者 徐曉春）環保業出現百億級“A吃H”，瀚藍環境聯手股東佛山市南海區國資及廣東省國資委，籌劃私有化粵豐環保。

瀚藍環境給出4.9港元/股的要約價格，較粵豐環保最後一個交易日收盤價溢出約20%，完成要約總價款約需要103億元，本身資金並不充裕的瀚藍環境依靠背後國資提供資金支持。要約收購之後，瀚藍環境固廢業務規模將進一步提高，整個垃圾焚燒市場格局生變。

國資“撐腰”的百億級併購

7月7日，瀚藍環境公告收購粵豐環保。交易完成後，要約人將持有粵豐環保約92.77%股份，粵豐環保由港交所退市。

對於此次收購，瀚藍環境給出的示意性註銷價暫定爲4.9港元/股。7月5日，瀚藍環境發出私有化公告前的最後一個交易日，粵豐環保收盤價爲4.06港元/股，以此計算，瀚藍環境給出的私有化價格溢價達到20.69%。

目前粵豐環保總股本約爲24.4億股，100%股權對應的整體金額約爲119.54億港元，瀚藍環境要約收購92.77%股權對應支付總價款約爲110.9億港元，摺合人民幣約103億元。

不過，瀚藍環境本身是沒有足夠的資金支持此次收購計劃。截至3月31日，瀚藍環境賬面留存貨幣資金18.21億元，但同時公司存在短期債務44.55億元，此外瀚藍環境還有超過113億元的長期負債。

於是，囊中羞澀的瀚藍環境拉上國資股東作爲聯合投資人。

瀚藍環境背後由佛山市南海區國有資產監督管理局（以下簡稱“南海區國資局”）作爲實際控制人，南海區國資局孫公司佛山市南海供水集團有限公司（以下簡稱“南海供水”）爲瀚藍環境控股股東，持有公司17.15%的股份。此外，南海區國資局直接控股的廣東南海控股集團有限公司（以下簡稱“南海控股”）以及佛山市南海城市建設投資有限公司分別持有瀚藍環境15.45%和4.96%的股權，南海區國資局合計控制上市公司37.56%的表決權股份。

私有化粵豐環保的過程中，瀚藍環境聯合廣東恆健投資控股有限公司（下稱“廣東恆健”）和南海控股，共同向瀚藍環境間接子公司瀚藍佛山增資，並由瀚藍佛山子公司瀚藍香港完成最終的要約安排。而在廣東恆健背後則是廣東省國資委，資金實力雄厚。

7月8日，瀚藍環境、粵豐環保雙雙大漲，收盤時粵豐環保股價拉昇到4.38港元/股。

垃圾焚燒市場格局生變

“無廢城市”是當下一種先進的城市管理理念，“無廢”並不是沒有固體廢物產生，也不意味着固體廢物能完全資源化利用，而是通過推動形成綠色發展生產和生活方式，持續推進固體廢物源頭減量和資源化利用，最大限度減少填埋處置，將固體廢物對環境的影響降至最低的發展模式。近年，佛山市政府即大力開展“無廢城市”的建設試點。

與政策相呼應的是，此前瀚藍環境一直以推進縱橫一體化“大固廢”的戰略作爲指導，公司固廢處理業務收入比重不斷提升，由2018年的36.41%到目前能撐起上市公司業績的半壁江山。

2023年，瀚藍環境實現營業收入約125.41億元，其中固廢處理業務收入64.33億元，佔公司主營業務收入達到52.83%，是公司核心增長動力來源。瀚藍環境的固廢處理業務中，約11.73億元收入來自工程與裝備業務，生活垃圾焚燒業務（不含工程與裝備）收入約是32.68億元。

截至2023年年報披露時，瀚藍環境生活垃圾焚燒發電在手訂單合計規模約3.58萬噸/日（不含參股項目），其中已投產項目規模爲2.98萬噸/日，在建項目規模1450噸/日。

此次收購標的的粵豐環保同樣爲節能環保行業企業，粵豐環保的主營業務包括生活垃圾焚燒發電、智慧城市環境衛生等。目前，粵豐環保是廣東省規模最大的垃圾焚燒發電企業，去年粵豐環保全年營業收入約爲49.8億港元，其中售電及垃圾處理業務收入約是34.3億港元。年報披露時，粵豐環保每日城市生活垃圾處理能力達5.45萬噸。營運中的33個項目的每日城市生活垃圾處理能力達4.37萬噸。

瀚藍環境認爲，收購粵豐環保後，將進一步提升公司固廢處理業務規模及產能，全國垃圾焚燒市場格局也將改變。

近幾年，瀚藍環境也在持續擴充固廢處理業務規模。去年8月，瀚藍環境以2億元對價受讓新源能源40%股權，開始進行國際化探索，新源能源擁有垃圾焚燒發電規模4500噸/日，其中泰國曼谷項目規模3300噸/日。今年2月，泰國曼谷農墾1400噸/日規模的二期項目和1400噸/日規模的安努項目也已經開工。