《半導體》外資看衰半導體復甦力道 聯發科今年EPS估難保50

美系外資表示,預計半導體產業會在下半年開始復甦,但目前預估下半年的復甦會弱於預期,雖然上半年觸底反彈的主要觀點仍然存在,只是下半年的復甦成度恐不如預期,尤其是PC和智慧手機市場,目前客戶對於庫存的回補仍然存在保守態度,PC庫存修正週期恐將持續更長時間。

美系外資表示,PC目前品牌客戶庫存補貨動力不足,對庫存控制持保守態度,信心水平較低,這也將受到持續宏觀經濟不確定的影響。至於智慧手機,根據調查顯示,產業狀況看起來與PC市場相似。此外,也沒有看到任何有意義的新人工智能,整體而言,半導體全產業的庫存修正週期是可能會延長1~2個季度。

就半導體個股來說,由於下半年需求前景弱於預期,故美系外資下調了臺積電(2330)和聯電(2303)的產能利用率(UTR)假設,估計下半年的12吋UTR將從從95~100%下將到93~95%,且下半年將從88~97%降低到85~90%。此外,有鑑於需求放緩,故晶圓廠也恐會將低之資本支出。

聯發科部分,美系外資表示,將聯發科2023年、2024年盈利預測下調2.6%、3.3%,主要是爲了反映下半年的智慧手機銷量低於預期,此外,現在相信智慧手機SoC(系統單晶片)製造商的庫存修正週期可能會延長1或2季度,並預計聯發科2023年出貨量將年下降19%至3.96億臺。在定價方面,目前看到越來越大的定價壓力,尤其是對於中低端5G智慧手機。展望2023年全年,預計聯發科全年將年減少13.3%,每股盈餘落在47.54元,毛利率估計爲47.6%,然後在2024年年營收反彈增長17.2%。