操盤必讀：美聯儲按兵不動，預計今年僅降息一次；美股大型科技股多數上漲，蘋果創收盤新高

（一）重要市場新聞

1、美聯儲連續第七次將基準利率維持在5.25%-5.50%區間不變，符合市場預期。美聯儲在新聞發佈會上表示，通脹雖已大幅下降，但目前的數據尚未讓美聯儲“更有信心”接近2%的目標，雖然5月份消費者價格指數低於預期，但美聯儲還沒有信心開始降息。根據美聯儲發佈的經濟前景預期，預計2025年年底的聯邦基金利率爲4.1%，預計2026年年底的聯邦基金利率爲3.1%，預計長期聯邦基金利率爲2.8%。預計2024年僅降息一次。

2、美股三大指數收盤漲跌不一，納指漲1.53%，標普500指數漲0.85%，道指跌0.09%。其中納指、標普500指數均續創歷史新高。大型科技股多數上漲，特斯拉、英偉達漲超3%，蘋果盤中一度漲逾6%股價突破220美元，總市值一度超微軟重奪美股第一寶座，但最終尾盤迴落收漲2.86%，續創收盤新高；微軟漲超1%。中概股漲跌不一，納斯達克中國金龍指數跌0.13%。嗶哩嗶哩漲超3%，拼多多漲超2%。

3、國際油價小幅上漲，美油7月合約漲0.54%，報78.32美元/桶。布油8月合約漲0.59%，報82.40美元/桶。歐洲主要股指集體收漲，德國DAX30指數漲1.37%，英國富時100指數漲0.85%，法國CAC40指數漲0.97%，歐洲斯托克50指數漲1.39%。

（二）宏觀新聞

上海市科學技術委員會日前印發《上海市顛覆性技術創新項目管理暫行辦法》，在關鍵技術突破方面，圍繞集成電路、智能技術、高端裝備、先進製造等領域，開放式發現、常態化選拔、梯度式培育各類顛覆性技術，搶抓先機，併爲突破“卡脖子”難題創造新機會；在前沿技術培育方面，圍繞微納光子與傳感、基因與細胞調控、高端醫療器械、先進機器人、元宇宙、區塊鏈、自動駕駛等領域，開放式發現和系統性佈局全產業鏈技術，開創新技術路線，開闢賽道，實現帶動引領；在未來技術探索方面，圍繞跨腦科學、類人與仿生系統、器官醫學、量子計算與通信、未來能源技術等領域，開放式發現和系統佈局多元技術，打造全新技術族羣，掌握創新主動權。

（三）機構觀點

中睿合銀研究總監楊子宜：近期市場調整加劇，大小盤的風格分化進一步拉大。雖然當前海外流動性上面出現了一些積極的變化，美聯儲加息預期也有升溫。但是市場當前的弱勢更多反應的是市場階段性對宏觀的偏負面展望，這種負面預期主要來源於史詩級的刺激政策以後，高頻的地產數據仍不及預期。往後展望，國內層面，我們認爲當前宏觀層面的一攬子刺激政策力度已經較爲充分，同時後續大概率還會沿着政策方向繼續加碼。在此背景下，雖然經濟數據短期的實質性效果不及預期，但是我們仍有理由相信宏觀的復甦正在逐漸改善中。隨着主流經濟體相繼出現流動性拐點，美國債務規模和高息壓力下，美聯儲降息只是時間問題。當前我們仍然對中長期保持積極的觀望，等待國內宏觀和海內外流動性數據改善後順勢而爲的機會。同時基於“弱現實”的短期狀況，我們短期仍然強調風險控制，保持較低的倉位中樞，嘗試把握細分行業的產業趨勢和基於市場情緒的短線機會。

富榮基金：當前市場風格整體偏向防禦，近期下跌主要是由於交易所問詢函數量的增加，引發市場對小微盤股退市的擔憂，但我們認爲小微盤股的流動性危機短期或已進入尾期。從中長期角度，隨着“國九條”的推出，證監會“嚴監管”的持續落地，我們認爲市場的“審美”與上市公司的業績（成長性和穩定性）和股東回報等相關性在持續增強，過去市場“炒小炒新”的思維面臨較大挑戰。短期我們認爲市場下跌風險有限，策略上保持耐心，持續擁抱基本面已觸底的順週期龍頭公司以及具備持續成長能力的“真成長股”。行業重點關注：1、成長賽道如通信、醫藥等板塊；2、高股息、國企資產重估下的煤炭、電力、電信等；3、基本面逐步探底的電力設備新能源。

排排網財富：市場支撐主要來自以下方面：估值方面，我們選擇市盈率PE指標來評估市場估值。在下列各個大盤指數中，近五年PE百分位中，創業板指的PE的分位數較低，近十年PE百分位中，創業板指處於相對低位。政策上，經濟復甦過程仍有波動。地產行業迎來利好政策，地產交易數據或有所回暖，行業是否觸底仍需進一步確認，但從環境來看已有所好轉。近期市場整體呈現震盪回落態勢，上證指數回到3月至4月的震盪區間上軌，市場成交量開始縮量，資金做多的意願變弱。在前期普漲修復後，部分資金開始回本了結。北向的增量資金流入也開始放緩，導致存量資金在板塊間快速輪動，活躍資金追高容易承擔較大回撤。短期市場震盪趨勢或仍將維持，趨勢尚不明朗，在此可以多看少動，等待市場震盪消化，不建議盲目追高。

（四）行業掘金

1、今日摩根士丹利指出，由於近年來DRAM廠新增產能有限，疊加 HBM消耗大量產能，DRAM正迎來前所未有的供需失衡“超級週期”，明年標準型DRAM供應缺口高達23%，將比HBM更缺，爲近年罕見，價格將一路上漲。大摩調升今年第三季DRAM和NAND價格漲幅預估，由原預期8%和10%，上調至13%和20%，調升幅度高達六成以上。另外全球市場研究機構TrendForce集邦諮詢調查顯示，2024年第一季全球前十大晶圓代工排名來看，中芯國際受益於消費性庫存回補訂單及國產化趨勢，中芯國際首次躍升至第三名，市場份額達到5.7%，機構分析認爲，國內晶圓廠不斷擴產及迭代技術，價格優勢明顯，使得代工需求不斷迴流國內，國內代工大廠望迎來基本面改善與估值提升“雙擊”。概念股包括強力新材，同有科技，朗科科技等。

2、據報道，蘋果在WWDC 2024上正式發佈了iOS 18系統更新，其中Ai核心驅動的Siri迎來重大升級，通過集成生成式AI技術，提高在問答、指令理解和執行復雜任務的能力。據悉，Siri將採用百度的文心一言內核以優化本地化服務。這些更新涵蓋了從用戶界面到核心功能的多個方面，突出了蘋果在AI、隱私保護和用戶體驗上的持續投入。百度基於文心大模型和文心一言對旗下產品進行全面重構，重構後的AI原生應用在用戶量上實現顯著增長。生成式AI應用層出不窮，吸引行業持續加大投入，算力基礎設施建設是AI投資重要環節，產業鏈活力加速釋放。隨着蘋果Siri功能接入文心一言，IDC數據中心有望迎來爆發機會。概念股包括依米康，亞康股份，奧飛數據等。

3、6月12日，藥明康德公司相關負責人就涉及H.R.8333草案在美國衆議院的立法進展表示，公司瞭解到，關於將《生物安全法案》的修正案未能獲得衆議院規則委員會的批准，因此《生物安全法案》目前不會進入衆議院的立法議程，其後續立法路徑仍有待明確。公司將繼續密切觀察相關的立法進展。此前，受美國《生物安全法案》相關負面輿情影響，藥明康德等國內CXO行業多家上市公司股價震盪下挫。中信證券研究所認爲，中長期來看，受益於新的重磅藥物/新分子/新技術對於工藝開發和試驗設計能力要求的提高，行業遠期外包率和需求有望隨之提升。概念股包括凱萊英，康龍化成等。