大陸鬧錢荒 降準機率增

專家預期，人行最快本月降準0.25個百分點。圖／中新社

今年中國人民銀行MLF淨投放量

大陸持續發債拉擡經濟，導致流動性收緊出現「錢荒」，也大幅拉高資金成本。多家機構認爲，考慮大陸財政部計劃年內完成人民幣（下同）1兆元的特別國債發行，中國人民銀行或需下調存款準備金率，向市場「放水」紓解流動性緊張問題，但這也降低中期借貸便利（MLF）鉅額投放的必要性，淨投放料將較前兩個月規模明顯縮減至1,000億元。

數據顯示，截至11月2日，大陸今年以來地方債發行規模達到8.6兆元，較去年全年增加1.2兆元，創下歷史新高。專家表示，考慮到今年新增地方債額度尚未發完，以及特殊再融資債繼續發行，全年地方債發行規模大約9兆元左右。

此外，大陸財政部10月24日表示，將在今年第四季增發國債1兆元，並全部通過轉移支付方式安排給地方。大陸財政赤字也由3.88兆元增加到4.88兆元，預計赤字率由3％提高到3.8％左右。

外媒13日報導，10月地方特殊再融資債券集中發行，使金融體系流動性一度明顯收緊，月底更出現非銀機構隔夜資金成本意外跳漲至50％的情況。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，鑑於近期一級市場發行強勁，導致資金結構性緊張，同時爲保障政府債券順利發行，降準的可能性非常高。若降準1碼，約可向市場放水5,000億元資金。

瑞聯銀行（UBP）亞洲高級經濟學家Carlos Casanova表示，在美國利率上升和美元走強的背景下，人行一直不願在今年採取刺激措施。但有跡象顯示大陸經濟活動第四季開始放緩，這意味政策制定者需要保持高度警惕，繼續支持經濟復甦。加上大陸10月通膨弱於預期，爲12月降息提供更充分的理由，預計人行將會再次降息10個基點，並降低存款準備金率25個基點。

澳盛銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆認爲，大陸反覆出現通縮，顯示內需相當疲弱，特別是房地產市場不濟，影響居民對資產價格的預期。他擔心大陸可能出現日本式資產負債表衰退，認爲貨幣政策有必要保持寬鬆，短期內降息降準勢在必行。

楊宇霆預期，人行最快本月降準0.25個百分點，如果一次降準0.5個百分點或過於激烈，加上前三季經濟已達可接受水平，人行可能要爲明年貨幣政策預留彈藥。