多隻北證50指數基金短期淨值翻倍，要“降溫”了嗎

一路狂奔的北交所市場在今日“降溫”。

10月22日，北證50指數收跌7.6%，盤中經歷巨震，多隻個股震盪劇烈。

自9月24日以來，北證50指數漲幅達到93%，位居主流股指榜首。受益指數大漲，短短15個交易日裡，多隻北證50指數基金淨值實現翻倍。

爲了維護持有人利益，截至目前，已有多家公募基金公司在10月陸續宣佈對北證50成份指數基金限額或暫停申購。同時，多家公司發佈了規模控制的公告。

在衆多業內人士看來，對於短期“過熱”的北證50指數，需要注意其估值的高位風險。同時，時刻關注政策和市場情緒的變化對北交所市場的影響。

基金暴漲後限購

北證50指數自9月24日啓動反彈以來，帶動了衆多基金反彈。9月24日至10月21日期間，全市場淨值漲幅領先的基金被北證50成份指數基金刷屏。據統計，有4只北證50成份指數基金區間淨值漲幅超過100%（份額合併計算，下同），13只北證50成份指數基金淨值漲幅超過90%。

北證50成份指數基金的大漲，吸引了衆多狂熱資金買入，多家公募基金公司難以招架，選擇“閉門謝客”。

10月8日，招商基金宣佈暫停招商北證50成份指數基金申購和轉換轉入業務，原因是保障基金的平穩運作，維護基金份額持有人利益。

10月15日，招商基金宣佈，爲滿足投資者需求恢復招商北證50成份指數基金申購等業務，同時設置了單日單賬戶單筆申購金額限制爲10萬元。不過，10月22日，該只基金再次官宣暫停申購等業務，理由同上。

10月以來，同樣官宣旗下北證50成份指數基金限制大額申購等業務的還有富國、南方、工銀瑞信、博時、萬家、中歐基金等多家公司。其中，大額申購限制最低的是1000元，最高是10萬元。

此外，一些基金公司還發布了旗下北證50成份指數基金規模控制的公告。多隻北證50成份指數基金現階段總份額上限爲5億份，但基金公司未來有權在基金運作過程中調整份額上限。

一位公募業內人士告訴《國際金融報》記者，近段時間規模變動過快過大，公司只好將產品限制申購，從而避免風險。

“短期大量新資金涌入雖然是好事，但也可能會在未來市場大幅波動時引發大規模的贖回，導致踩踏事件。”安爵資產董事長劉巖向記者表示。

劉巖認爲，北交所市場流動性相對較弱，基金規模短期增長過大可能會導致在需要大量賣出股票時，沒有足夠的對手盤承接，產生較大的交易風險。通過限購或暫停申購，基金公司可以控制規模的增長速度，從而降低潛在的贖回壓力，反而更有利於基金的穩定運作。

他還表示，政策環境和市場環境可能發生的變化，也會對北證50指數基金的投資價值產生影響，基金公司需要一定的緩衝期來觀察和評估這些變化對基金投資的影響。

北交所市場“降溫”

一路瘋漲的北證50指數此前因流動性相對主板較弱，成交量更低，市場表現較爲弱勢，蟄伏許久後纔有了近期的大漲。

對於北交所市場的突然大漲，萬家基金相關人士表示，主要是因爲“流動性溢出”，即滬深交易所資金流向了北交所。同時，近日北交所對違規減持的率先打擊、金融街論壇相關部委的發言等，傳遞出更多積極深化北交所改革的信號，進一步助推了北交所行情熱度的提升。

北證50指數在“924”行情啓動時，最低位置在600.7點，最高曾一度於10月21日達到1279.22點，短短15個交易日翻倍上漲。雖然10月22日遭遇大幅調整，但北證50指數仍在1150點之上。

指數短期創紀錄之後的巨震伴隨着諸多風險。對此，萬家基金認爲，短期北證50已經到達了歷史的高點，疊加目前處於三季報密集披露期，在今年經濟弱復甦的背景下，中小企業業績大概率承壓，短期板塊或將震盪反覆。

過熱的北交所需要適當的“降溫”。劉巖表示，市場過熱可能會造成部分企業估值過高，高估值意味着投資者需要承擔更高的風險，而未來的業績增長並不一定能支撐如此高的估值，特別是當市場情緒轉向悲觀或市場出現調整時，較高估值的企業可能面臨估值回調的巨大壓力。同時，由於北交所體量較小，因此市場情緒往往在交易過程中起到了更關鍵作用。

排排網財富理財師姚旭升認爲，投資者應該注意北交所市場瘋漲背後的幾點風險：一是北證50成份股的營收規模和市值相對較小，雖然企業潛在成長空間較大，但抗風險能力可能較弱。一旦經濟出現不確定性，這些企業可能會面臨較大的挑戰；二是北交所的流動性相比主板市場有待提升。在市場情緒轉向時，流動性不足可能會導致股價出現大幅波動；三是經過快速上漲後，北證50指數的估值水平已經不低，市盈率接近50倍，處於歷史高位，在市場調整時會面臨較大的下行風險；四是北交所市場受政策影響較大，政策或市場情緒的變化都可能對市場造成影響。

本文源自：國際金融報