行情來臨前，多隻基金調業績基準，股票指數佔比下降，基民不淡定了：這會踏空嗎

財聯社10月9日訊（記者 李迪）爲更好地反映基金的風險收益特徵，近期多家基金公司對旗下基金的業績比較基準進行了調整。

這些基金中，部分基金業績比較基準中的股票指數佔比下降。而如今股票市場大漲，一些投資者擔心，將基準中權益指數佔比調降的基金可能會面臨踏空風險。

對此，業內人士指出，調整業績比較基準的主要目的是更好地反映基金的投資方向和風險收益特徵，對持有人的利益無實質性不利影響。且業績比較基準並不會對基金經理的投資策略產生約束力，並不會影響基金經理根據市場變化及時調整投資策略。

多隻基金調整業績比較基準

10月9日，東方基金公告稱，決定於2024年10月10日起變更東方臻寶純債債券的業績比較基準。原基準爲“中債總全價指數收益率”，變更後業績比較基準爲“中債-投資級公司信用債精選財富(總值)指數收益率×80%+中債-地方政府債財富（總值）指數收益率×15%+銀行活期存款利率(稅後)×5%”。

除該只債基外，近期還有多隻混合型基金調整了業績比較基準。

9月26日，中歐基金公告稱將調整中歐互聯網先鋒混合的業績比較基準。該基金的原本的業績比較基準爲“中證全指互聯網軟件與服務指數*60%+中證港股通綜合指數*20%+銀行活期存款利率（稅後）*20%”。9月30日，該基金的業績比較基準將變更爲“中證滬港深互聯網指數收益率*85%+銀行活期存款利率（稅後）*15%”。整體來看，變更後的業績比較基準中，權益指數的佔比有所提升。

同日，華安基金也宣佈將調整華安盈瑞穩健優選6個月持有期混合型基金中基金（FOF）的業績比較基準。該基金的業績比較基準由“中債綜合全價指數收益率×80%+中證800指數收益率×20%”，變更爲“中債綜合全價指數收益率×85%+滬深300指數收益率×3%+恆生指數收益率（估值匯率調整）×3%+上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約收益率×4%+商業銀行活期存款利率（稅後）×5%”，自2024年9月30日起生效。整體來看，權益指數的佔比有所下降。

9月13日，匯泉基金將匯泉啓元未來混合發起式的業績比較基準從“中證800指數收益率×65%+中證港股通綜合指數（人民幣）收益率×5%+一年期定期存款利率（稅後）×30%”變更爲“中證紅利指數收益率×70%+中證港股通綜合指數（人民幣）收益率×5%+銀行活期存款利率（稅後）×25%”。

除上述基金外，9月以來，還有摩根創新商業模式混合、摩根中小盤混合、招商普盛全球配置(QDII)人民幣等基金髮布業績比較基準調整公告。

業內人士指出，業績比較基準的修改對基金份額持有人的利益無實質性不利影響，由基金管理人和基金託管人協商一致後即可修改。按照相關規定，修改業績比較基準無需召開基金份額持有人大會審覈。

調低權益指數佔比是否會造成“踏空”風險？

通常，基金管理人調整業績比較基準的主要是爲了更好地反映基金的投資方向和風險收益特徵，並提高基金業績表現與業績比較基準的可比性。

以摩根優勢成長混合爲例，該基金的業績比較基準在本月20日從“中證800指數收益率*65%+中證港股通指數收益率*20%+上證國債指數收益率*15%”調整爲“中證800相對成長指數收益率*65%+中證港股通指數收益率*20%+銀行活期存款利率（稅後）*15%”。

該機構在公告中指出，與中證800指數相比，中證800相對成長指數與優勢成長的股票投資方向更加契合，銀行活期存款更符合優勢成長非股票投資部分的實際運作。

考慮到業績比較基準能一定程度上反映出基金的投資策略，部分基民擔憂，如果變更後的業績比較基準中，股票基金佔比降低，這可能意味着基金經理正採取更保守的投資策略，那麼該只產品可能會踏空近期的行情。

對此，一大型公募人士指出，“業績比較基準的調整並不一定意味着基金經理的投資策略發生了變化。且業績比較基準傳遞的信息比較滯後，如果想推測基金的權益倉位是否下降，將基金每日漲跌和股市漲跌對比是相對更加準確的方式。此外，投資者也可以根據基金定期報告、基金經理訪談來了解基金經理的投資策略變化。”

還有業內人士指出，理論上講，業績比較基準的變化，會讓投資者的預期收益產生變化，所以基金經理會向更符合業績比較基準構成的方向進行投資。不過在我國的投資實踐中，投資者更加關注相對排名，對業績比較基準的關注度相對較低，因而業績比較基準對基金經理投資策略的約束並沒有那麼高。

“不排除基金經理是因想採取更加保守的投資策略，才調低業績比較基準中的股票指數佔比。但即使在這種情況下，基金經理最多也只是踏空了這幾天的行情。由於市場對相對排名的重視程度太高，多數基金經理爲了不跑輸同行，往往會迅速調整投資策略並加倉權益類資產，不會眼睜睜錯過大漲行情。”上述公募人士補充說。