ETF基金持股超主動型基金表明投資者偏好

據媒體統計，ETF基金的持股規模已經超過主動型基金。相比主動型基金，ETF基金可以實時交易，不必等待收盤後統一結算市值，可以與各種期貨、期權進行套利交易，能夠避免基金經理的主觀錯誤及過失，投資者更容易預期未來的收益狀況。這也反映出了投資者偏好正在發生轉變。

如果投資者看好股市的未來發展，想買入基金分享股市的投資收益，肯定是希望更快獲得基金份額，而不願意等待。如果投資者申購主動型基金，則需要等到下午3點收盤，按照收盤價格來計算基金淨值，並按照基金淨值申購基金份額，從投資者想買入基金到下午3點這段時間，股市的上漲收益投資者無法獲得。贖回基金也是同樣的道理，需要等到下午3點才能計算基金份額，投資者也不能做到立即“撤退”。

然而，ETF基金則不同。ETF基金投資者不用等到下午3點收盤，只需要直接在二級市場買入或者賣出，從別的投資者手中購買基金份額，或者把基金份額賣給其他投資者，這樣一來，投資者就能立即獲得基金份額或者出掉手中籌碼，無需過多等待。

正是這種實時獲得權益的優勢，給ETF基金和股指期貨、股指期權進行套利交易提供了可能，這對於很多專業化投資者極具吸引力。例如在國慶節前夕股指快速上漲的過程中，由於投資者對於後市的預期極度樂觀，導致股指期貨高度升水，此時專業投資者就可以一邊買入ETF基金，一邊做空升水股指期貨進行套利交易。因此，ETF基金對於專業投資者的吸引力也比主動型基金更強。

此外，基金經理操盤水平各異，也有可能進行追漲殺跌操作，導致主動型基金的業績分化比較突出，同樣一波行情下來，有的主動型基金的獲利可能會非常高，有的則可能出現虧損。但是ETF基金的業績則會緊跟指數的波動，不會賺得特別多，但也不會虧得很多。投資者看到指數的波動情況，就能預期到ETF基金的淨值波動和利潤水平。

據此判斷，ETF基金的規模將會不斷擴大。相反，主動型基金的規模則會受到基金經理形象、基金過往業績等諸多因素的影響，主動型基金未來必然會出現優秀基金經理管理份額不斷提升，績差基金經理管理的份額逐漸減少甚至清盤。這一點與未來上市公司必然會優質公司的市值越來越大，績差公司不斷縮水甚至退市有異曲同工之妙。所以ETF基金的綜合評價勢必會好於主動型基金。

對於普通投資者來說，如果買入ETF基金，最終的收益水平會和大盤差不多，而且還可以使用融資交易通過提高槓杆率來賺取額外的利潤，而如果選擇主動型基金，則需要對基金經理進行深入的研究，跑贏或者跑輸大盤皆有可能。

北京商報評論員 周科競