房地產ETF單週漲逾14% 機構：行情持續性依賴政策落地力度及節奏｜ETF深觀察

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

近期，流向ETF的資金出現了一些變化。

21世紀經濟報道記者注意到，5月以來，股票ETF整體呈現淨流出，但上週（5月13日—5月17日），資金淨流出趨緩。

另據招商證券統計數據，上週，資金大幅流入債券ETF，全周淨流入24.61億元，而大盤指數ETF呈現大幅淨流出，金額達59.21億元。

上週，房地產ETF表現“搶眼”，銀華房地產ETF、華寶地產ETF漲逾14%。而科創生物醫藥ETF、疫苗龍頭ETF均下跌了3%以上。

對於地產板塊，中金公司策略團隊分析，地產鏈受益於近期事件性催化迎來階段性表現，相關產業鏈預期普遍較低有望階段獲得修復，但持續性依賴政策落地的力度及節奏。

資金流向變化

5月以來，股票ETF整體呈現淨流出。

來自光大證券金融工程研究團隊的統計數據顯示，“五一”假期後第一週（5月6日—5月10日），股票ETF淨流出174.92億元；上週（5月13日—17日），股票ETF淨流出趨緩，金額爲73.31億元。

實際上，資金並非毫無差別地流出。部分寬基ETF、行業ETF最近一週淨流入明顯。

例如，Wind統計數據顯示，本週，富國中證A50ETF、國聯安半導體ETF、國泰證券ETF、易方達中證A50ETF、富國港股通互聯網ETF分別獲得5.24億元、4.28億元、4.11億元、4.01億元、3.82億元淨流入，爲當週淨流入金額排名前五的股票ETF。

相比之下，上週淨流出較多的ETF包括：華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、南方中證1000ETF，這5只ETF分別淨流出了31.91億元、28.49億元、27.27億元、22.89億元、20.13億元。

拉長時間看，本月部分寬基ETF淨流出額達到100億元以上。

例如，截至5月17日，自5月以來，目前市場上4只規模較大的滬深300ETF合計淨流出120.4億元；2只規模較大的上證50ETF合計淨流出58.83億元。

單隻ETF方面，除了滬深300ETF、上證50ETF，南方中證500ETF、南方中證1000ETF、華夏中證1000ETF本月內淨流出較多，分別爲32.17億元、19.49億元、18.68億元。

同期，華夏創業板100ETF、摩根中證A50ETF、國聯安半導體ETF、富國中證A50ETF、大成中證A50ETF分別獲得9.41億元、9.00億元、8.08億元、8.02億元、6.72億元淨流入，爲本月內淨流入額排名前五的股票ETF。

此外，易方達人工智能ETF、鵬華酒ETF、國泰軍工ETF、南方房地產ETF也獲得較多淨流入，淨流入額均超過2.5億元。

從基金份額變化看，5月6日—5月17日，華夏恆生科技指數ETF、華泰柏瑞恆生科技ETF、華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、華夏恆生互聯網ETF的基金份額下降較多，分別減少了30.30億份、23.98億份、16.19億份、15.43億份、14.00億份。

而國聯安半導體ETF、摩根中證A50ETF、易方達證券保險ETF、富國港股通互聯網ETF、富國中證A50ETF的基金份額分別增加了9.60億份、8.26億份、7.80億份、7.64億份、7.28億份。

此外，鵬華酒ETF、南方房地產ETF的基金份額均增加了近6億份。

地產股上行阻力大概率增加

值得一提的是，上週，受利好消息刺激，A股地產鏈板塊表現強勢，地產ETF在二級市場上的漲幅也相當“搶眼”。

根據Wind統計數據，在5月13日—5月17日當週漲幅排名前十的股票ETF中，有7只爲地產相關ETF，包括4只地產ETF、3只建材ETF。

其中，銀華房地產ETF、華寶地產ETF、南方房地產ETF分別上漲了14.73%、14.19%、13.25%，爲當週漲幅排名前三的股票ETF。

其他表現居前的股票ETF包括：港股非銀ETF、港股通金融ETF、港股互聯網ETF等。

而科創生物醫藥ETF、疫苗龍頭ETF、稀有金屬ETF表現較差，分別下跌了3.28%、3.02%、2.98%。

對於地產板塊近期的表現，鵬華基金張峻曉表示，地產新政發佈前後，地產與建材建築領漲，新開工鏈條居中，兼具出海和地產鏈的機械和家電排名靠後。行情背後的邏輯有三點：一是現階段信用風險修復的邏輯是最強的；二是市場對於新房銷售景氣回升仍有疑慮；三是竣工端跟隨信用風險修復也強勢反彈，但內需（建材輕工）和外需（家電機械）方向形成蹺蹺板，結合長端利率反應平淡，說明需求預期尚未形成合力。

張峻曉傾向於判斷，本輪地產政策最大的意義在於緩釋存量風險，至於總量拐點需要重點關注右側信號：一是新房銷售景氣或者核心城市房價是否企穩，二是3000億再貸款實際使用進度是否明顯加快（代表去庫存的執行力）。

“如果以上兩個信號出現，則意味着宏觀預期全面確認走強，對於市場風險偏好提升都具有明確的正向推動，後市我們將繼續保持觀察。”張峻曉指出。

博時基金有關人士分析，近一週，地產政策多線齊發，託底地產鏈並改善產業困局，提升市場風險偏好，後續進一步等待量價數據驗證。

“落到結構上，一是地產鏈中關注大金融和開工端。不過對於地產股，未來一段時間政策催化密度下降、政策效果尚未顯現，股價上行阻力大概率增加。二是宏觀場景仍不支持大幅轉向順週期板塊，堅持‘啞鈴’策略（一頭是資源看好中期資源牛市，另一頭是價值+科技博弈短期復甦思潮）。”該人士進一步談道。