【風口解讀】鎖定面值退！廣匯汽車稱高溢價購買大股東資產傳聞存在理解偏差

泡財經獲悉，廣匯汽車(600297.SH)7月22日在其官網迴應高溢價購買大股東資產等相關傳聞。公司就網絡上存在“公司在市場通過定增融資378億元高溢價購買大股東廣彙集團資產，而購買的資產中有98億無形資產，同時還產生188億商譽資產”的傳聞，進行了三點澄清：

一是根據公開資料，2015年廣匯汽車注入約228億元資產，借殼“美羅藥業”上市。

此後，廣匯汽車通過非公開發行及公開發行可轉債共計173.7億元，其中包括兩次定增和一次可轉債融資，均用於支持公司主營業務的發展：2015年的發行股份購買資產並募集的60億配套資金；2017年非公開發行股份募集的80億資金；2020年發行的公開發行可轉換公司債券募集的33.7億資金。三次合計融資總額爲173.7億元，而非傳言中提及的“378億元融資”，該計算方式或誤解了228億元的資產注入，存在理解方面的偏差。

二是關於傳言中描述的“高溢價購買大股東廣彙集團資產，而購買的資產中有98億無形資產”也不符合事實。

根據2023年年度報告，公司的無形資產爲79.11億元，包括土地使用權26.95億元、特許經營權50.87億元、軟件9524.29萬元及其他。其中，土地使用權按實際支付的價款入賬，因購置較早，屬於被低估的資產；廠商授權特許經營權是在企業合併過程中確認的無形資產，系本集團由於承接被收購單位的品牌汽車零售業務並獲得了該品牌廠商授權的特許經營權，均不屬於“高溢價購買大股東廣彙集團資產”的範疇。

三是傳言中還提及了“同時還產生188億商譽資產”。商譽，是由報告期內非同一控制下的企業合併時，合併成本大於被購買方於購買日的淨資產公允價值的差額，暨廣匯汽車在發展壯大過程中收併購4S店形成的，同樣並非是“購買大股東廣彙集團資產”形成的。

事實上，公司當年在併購確認商譽時，並未對部分收購案的淨資產進行重置後評估商譽，且由於4S店面淨資產較核心的爲土地資產，而土地資產的價值一直以來翻倍速度較快，因此在認定原始淨資產時候並未對土地資產進行重新評估，導致商譽裡有較大部分爲土地價值的溢價，造成公司整體的商譽餘額項數值較大，其實大多爲無風險的土地價值溢價。

公開資料顯示，廣匯汽車成立於1999年，實控人是“新疆首富”孫廣信。2011年，在中國汽車經銷商百強排行榜中，廣匯汽車首次超越“4S店之王”龐大汽車，成爲第一。2015年6月，廣匯汽車借殼美羅藥業登陸A股，成爲孫廣信旗下的第2家上市公司。

廣匯汽車早期以豐田、本田、通用等主流中高端品牌爲主，2016年通過收購寶信汽車、大連尊榮、深圳鵬峰等同行，進軍豪華及超豪華市場，同時也佈局乘用車融資租賃及二手車市場。

不過，2018年，廣匯汽車在銷量、財務數據上便走向了下坡路。這也是新能源汽車逐漸崛起的時期，“蔚小理”等造車新勢力採取的是直營模式，廣匯汽車傳統的4S店經銷商模式受到衝擊。

2018年-2020年，廣匯汽車實現扣除非經常性損益的淨利潤29.16億元、24.74億元、11.83億元，同比下降19.91%、15.16%和52.18%。2021年短暫止住下滑，按年增長14.71%至13.75億元。不過，到了2022年，公司錄得扣除非經常性損益的淨虧損29.63億元。

2023年，公司雖已扭虧爲盈，實現扣除非經常性損益的淨利潤1.47億元，但相較過往年份盈利的數據，不可同日而語。

2024年第一季度，廣匯汽車扣除非經常性損益的淨利潤再度同比下降99.8%至95.07萬元。

截至7月17日，廣匯汽車股票連續20個交易日收盤價低於1元/股，鎖定面值退。

據新浪財經，廣匯汽車巔峰時期總市值一度超1300億元，廣匯汽車將成爲史上鎖定面值退市，市值最高的公司。

(本文數據來源於東方財富choice、新浪財經、公司公告等）

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