復甦不夠力 陸工業利潤續降

大陸規模以上工業企業利潤增速

大陸疫後經濟復甦前景仍烏雲籠罩，當地前四個月工業企業利潤衰退20.6％，雖當月與累計數據均呈現降幅逐漸收窄，但考量去年4月封控下低基期對比，反映出當地復甦與需求的不如預期。

大陸國家統計局27日公佈，今年1～4月大陸規模以上工業企業實現利潤總額人民幣（下同）20,328.8億元，年減20.6％。今年以來該指標的衰退幅度持續逐月收窄。

期間營收總額年增0.5％至41.07兆元，從前期（1～3月）年減0.5％的狀態下轉正；營運成本年增1.6％至34.98兆元；營收利潤率大減1.32個百分點至4.95％對於單月數據，統計局工業司統計師孫曉表示，4月營收年增3.7％，較3月大幅增加3.1個百分點。4月利潤則年減18.2％，較3月收窄1個百分點，連兩月收窄。

孫曉指出，4月整體呈現工業企業生產恢復、營收增長加速、利潤降幅收窄。41個工業大類行業中，23個利潤狀況改善，但化工、煤炭採選等行業4月利潤分別衰退63.1％、35.7％，拉低整體利潤增速14.3個百分點。

亮點行業方面，孫曉表示，裝備製造業利潤恢復明顯，利潤增速轉正並大幅增長29.8％，拉動整體利潤增速6.4個百分點。汽車行業利潤大幅增長20.4倍；4月外商及港澳臺商投資企業也受汽車等行業帶動，利潤增速轉正並年增16.3％。

要注意的是，大陸去年4月因疫情封控，諸多產業停擺，孫曉指出，裝備製造和汽車等亮點行業都有受低基期帶動，當前國際環境嚴峻複雜，需求不足制約明顯，工業企業盈利持續恢復面臨較多困難。

財信研究院報告指出，因去年低基期明顯，4月利潤降幅收窄幅度僅反映恢復低於預期，需注意大陸4月PPI降幅擴大，剔除基數效應後的4月工業利潤兩年平均增速反較3月降低10個百分點以上。僅管政策有紓困，但市場需求恢復慢、產銷銜接水平不高，企業成本回升速度仍快於營收回升。

報告指出，個體企業經營困難程度比總體數據顯示的更加嚴峻，盈利恢復還有許多困難，政策還需加大紓困。且大陸近期邊際走弱壓力加大，地產和消費兩大動能修復斜率預計將邊際放緩，亦不利工業利潤修復。