顧家家居“改姓”，美的“少東家”入主，家居行業要變天？

家居行業最大股權轉讓紀錄誕生了！

11月9日，顧家家居（603816）發佈公告稱，控股股東顧家集團及其一致行動人TB Home Limited（簡稱“TB Home”）及公司實際控制人顧江生、顧玉華和王火仙女士於2023年11月9日與寧波盈峰睿和投資管理有限公司（簡稱“盈峰睿和投資”）簽署了《顧家家居股份有限公司戰略合作暨股份轉讓協議》。

盈峰睿和投資以協議轉讓的方式受讓顧家集團和TB Home共計持有的241,838,695股顧家家居股份，佔顧家家居總股本的29.42%，轉讓價格爲42.5846元/股，轉讓總價款爲103億元。

家居巨頭易主，行業要變天了？

顧家家居“改姓”，市值千億“夢碎”

以家族姓氏命名的顧家家居，這次要改姓“何”了。

根據公告，本次交易完成後，盈峰睿和投資持股爲29.42%，變爲公司最大股東；顧江生家族持股降至18.02%。顧家家居的控股股東將由顧家集團變更爲盈峰睿和投資，公司的實際控制人也將由顧江生、顧玉華、王火仙女士變更爲何劍鋒。

據介紹，顧家家居成立於1982年，專注於客餐廳、臥室及全屋定製傢俱產品的研究、開發、生產和銷售。2016年10月，在上交所上市。彼時，創始人顧江生曾放出豪言，10年後的2026年，公司將實現營收、市值雙千億。

圍繞該目標，顧江生主導了一系列併購。2018年是顧家家居併購的高峰。據不完全統計，當年，顧家家居發起了對近十個品牌的併購，包括收購德國頂級沙發品牌RolfBenz99.92%股權、澳大利亞出口和零售傢俱品牌NickScali 13.63%股權、意大利高端沙發Natuzzi旗下納圖茲貿易（上海）有限公司51%股權、收購“牀墊第一股”喜臨門、璽堡家居51%股權等。

一系列的資本擴張，讓顧家家居迅速搭建了頗爲龐大的產品和品牌矩陣，推動公司資產、營收規模高速增長。但密集併購也積攢了不少負擔。

近兩年，受經濟大環境、房地產下行等因素的影響，整個家電、家居行業都面臨較大的發展壓力。2020-2023年3季度，顧家家居營業收入分別爲126.66億元、183.42億元、180.10億元和141.36億元，同比增長率分別爲14.17%、44.81%、-1.81%和2.72%。

由於增速疲軟、資金需求較大，顧家家居股票遭遇控股股東頻繁質押，顧家家居股價表現也不盡如人意。近五個月以來，更是跌跌不休，截至停牌日股價爲36.78元/股。受美的入主消息影響，11月10日開盤，顧家家居開盤漲停，但未能持續。截至發稿，報價38.64元/股，漲幅5.06%。

目前來看，顧江生想要如期達成兩個千億目標，已經不太可能了。不過，對顧家家居來說這也未必不是一個發展的新契機。

對於此次控股權變更的原因，顧家家居公告表示，基於對家居行業長期發展的信心，受讓方（即盈峰睿和投資）戰略佈局家居行業，擬成爲公司控股股東。顧家家居稱，受讓方與轉讓方擬充分發揮各方在各自領域的核心競爭力和資源優勢，通過建立平等互信、合作共贏的戰略合作伙伴關係，圍繞家居領域業務拓展進行戰略合作。

行業巨震，打開發展新格局

美的“少東家”與家居巨頭的“牽手”，對家居行業來說是重大事件，引發衆多熱議與猜想。

公開資料顯示，盈峰集團由美的集團創始人何享健獨子何劍鋒創建於1994年，總部位於廣東深圳及順德，是一家處於快速發展階段的產業集團。

目前，集團旗下產業佈局環境、文化、投資、科技、消費五大領域，擁有上市公司盈峰環境（000967.SZ）、百納千成（300291.SZ），以及盈峰環境、盈峰中聯、上專股份、百納千成（原華錄百納）、PMORE、華藝國際、摩米童裝等一系列國內外知名品牌。

事實上，顧家家居與美的的淵源也由來已久。翻看顧家家居管理層，多名高管均出自美的集團，其中總裁李東來2012年來到顧家，此前歷任美的集團空調事業部總裁，廣東美的電器股份有限公司副總裁等，副總裁歐亞非之前是美的製冷家電集團區域銷售公司總經理，副總裁李雲海曾是美的集團冰箱事業部總裁助理。

資深產業經濟觀察家樑振鵬認爲，盈峰集團收購標的與美的集團的業務有一定關聯度。目前“家居家電一體化”日漸成爲消費潮流，家居和家電的界限也越來越模糊。對美的集團和顧家家居來說，未來可形成業務板塊、產品間的協作共享，有利於雙方未來的發展。

家電行業資深觀察家丁少將認爲，盈峰集團選擇在顧家家居股價相對低位處接盤，通過資本、業務、生態鏈等方面爲其賦能，有助於盤活顧家家居的資本價值，未來的增長空間更具想象力。

著名經濟學家宋清輝認爲，在當前經濟和地產大形勢下，美的系與顧家家居這種方式合作有利有弊。一方面是雙方的業務有一定的重合空間，有利於業務協同效應優勢的發揮。另外一方面，這種協作模式也有不及預期的風險，能否順利整合成功非常重要，特別是在房地產行業供求關係發生重大變化的背景下。”

總而言之，成功的整合是規避風險並實現潛在價值的重要一環，但是業務整合對很多企業來說都是一個巨大的挑戰。