觀察丨美版“高送轉”：英偉達1拆10後如何走？

英偉達宣佈了1比10的拆股計劃。

受財報超預期刺激，當地時間週四，英偉達股價歷史首次突破1000美元。在過去五年中，該公司的股價已經增長了25倍（前復權，下同）。

英偉達計劃於6月7日收盤後進行拆股，比例爲1：10。公司表示，股票拆分將使員工和投資者更容易購買股票。

英偉達上一次進行拆股是在2021年，當時每股發行了3股新股（1比4拆分）。2021年5月，英偉達宣佈了計劃1：4拆股的消息，彼時，英偉達股價在600美元左右，而在拆分股票生效前夕，英偉達股價最高漲至835美元。在拆股後，截至最新，英偉達股價漲超450%。

分析師認爲，投資者傾向於對拆分股票做出積極反應，這更多的是一種心理現象，而不是根植於任何基本面。對於投資者而言，拆分可以吸引更多買家，可以提高流動性，較低的價格也可以在心理上讓投資者感覺便宜，儘管公司的基本價值沒有改變。分析師認爲，英偉達的拆股可能會在短期內推動芯片製造商的股價上漲，並提振已經熱情高漲的投資者情緒。

從數據看，宣佈拆股的公司往往表現優於市場。根據美國銀行全球研究中心2月份的一項分析，1980年以來的數據，宣佈股票分拆的標準普爾500指數成份股公司在最初宣佈後的 3、6 和 12 個月內的表現均顯着優於指數，宣佈拆股的公司的股價在12個月平均上漲25.4%，而標普500指數同期平均上漲11.9%。

不過，拆股也並非一定能推動股價上漲。

2022年7月18日，谷歌進行拆股，1股拆成20股。谷歌這次拆股以來的累計漲幅約60%。

2022年3月9日，亞馬遜宣佈1股拆成20股，並於2022年6月6日除權。自拆股以來，亞馬遜累計漲約50%。

2022年8月25日，特斯拉進行1股拆成3股除權，但自拆股以來，特斯拉累計跌約40%。這不是特斯拉第一次拆股，更早的時候，特斯拉曾在2020年8月31日進行了1股拆成5股除權。而這次拆股後，特斯拉在1年多時間裡漲超150%。

影響力更大的拆股是蘋果。2014年6月，蘋果進行1拆7股，當時蘋果股價由600多美元降至90多美元，隨後開啓一波波瀾壯闊的牛市，大漲近5倍。2020年8月31日，蘋果再次實施1股拆成4股的操作，不過第二次拆股以來，蘋果股價表現並不如上次那般出彩，截至目前只有約30%的漲幅。

根據S&P道瓊斯指數高級指數分析師霍華德·西爾弗布拉特的數據，自2020年以來，S&P 500公司已經執行了31次股票拆分，遠低於2000年代初和1990年代末的水平。

就英偉達而言，其拆股更大的意義可能在於，會使該股更容易被納入藍籌股道瓊斯工業平均指數（道指），道指是一個價格加權指數，拆分股票將使英偉達的價格降至100美元左右，僅次於排名第20位的默克，和迪斯尼和3M公司相當。亞馬遜在2022年股票拆分後，也出現了類似的關於被納入道指的猜測。真正對投資者有積極暗示的是，蘋果於2015年3月納入道指，距離首次拆股間隔不足1年。

分析師認爲，英偉達具備最終成爲道指成份股的所有條件：良好的聲譽、持續增長的歷史、投資者的興趣以及其在更廣泛市場的行業代表性。

英偉達的業績推動許多華爾街分析師提高對該股的目標價，近90天內，有39位分析師給出了“強烈買入”的評級，10位分析師給出了“買入”的評級，4位分析師給出了“持有”的評級，而沒有分析師給出“賣出”或“強烈賣出”的評級。分析師認爲，當前英偉達爆炸性增長來自其H100產品，未來的增長將由H200、Blackwell以及InfiniBand、Ethernet推動。公司繼續主導GPU市場，競爭對手需要很長時間才能趕上。其中關鍵原因包括英偉達的CUDA工具包是其關鍵競爭優勢之一。

校對：王蔚

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