光伏企業澤潤新能逆勢闖關IPO

處於行業第四輪調整週期，光伏行業面臨嚴峻挑戰，加之資本市場IPO收緊，2024年以來光伏產業鏈IPO企業接連撤單。不過，江蘇澤潤新能科技股份有限公司（以下簡稱“澤潤新能”）創業板IPO卻“逆勢”前行，公司IPO在過會近一年後提交了註冊申請，這也意味着公司衝擊上市進入最後一關。北京商報記者注意到，在光伏行業產能過剩不斷加劇的情況下，澤潤新能卻仍擬大手筆募資擴產。另外，澤潤新能的兩大客戶TCL中環與億晶光電，均預計2024年淨利將出現大幅虧損，大客戶的業績表現後續會否間接影響到澤潤新能，也要打個問號。

新增產能能否消化

深交所官網顯示，澤潤新能創業板IPO已於近日提交註冊。

據瞭解，澤潤新能目前主要從事光伏組件接線盒產品的研發、生產和銷售。公司創業板IPO於2023年5月31日獲得深交所受理，同年6月25日進入問詢階段，並於2024年2月1日上會獲得通過。過會時隔近一年，公司IPO於2025年1月27日提交註冊。

作爲光伏企業，澤潤新能所處行業狀況引發監管關注。深交所曾要求公司結合下游光伏組件的具體需求變化、公司所處行業的產能及行業競爭格局等情況，進一步說明光伏行業是否存在產能過剩或者經營環境發生重大不利變化，分析其對公司的具體影響。

澤潤新能表示，公司下游光伏組件行業存在結構性及階段性產能過剩，但整體行業屬於正常發展範圍，經營環境未發生重大不利變化。

然而需要指出的是，在行業產能過剩的行業背景下，澤潤新能卻仍大手筆募資新增產能。招股書顯示，此次衝擊上市，公司擬募集資金7.2億元，其中3億元擬投向光伏組件通用及智能接線盒擴產項目。

針對相關問題，澤潤新能方面在接受北京商報記者採訪時表示，公司現有產品所面臨的市場空間和成長空間較大，公司將結合行業需求有序推進募投項目，通過充分發揮現有客戶資源優勢、加強新客戶開發力度等措施確保新增產能的消化。

“光伏設備及元器件製造行業的發展前景總體上是積極的，但也面臨着一些挑戰。在政策支持、技術進步和市場需求的推動下，該行業也有望觸底反彈。”中國民營科技實業家協會新質生產力工委秘書長高澤龍對北京商報記者表示。

兩大客戶淨利大幅預虧

2024年，光伏行業走過了行業史上的“最冷寒冬”。在這一背景下，澤潤新能的兩大客戶2024年均出現淨利大幅預虧。

資料顯示，2022年、2023年以及2024年上半年，TCL中環、億晶光電均在澤潤新能前五大客戶行列之中。其中，2024年上半年，公司向TCL中環、億晶光電銷售金額佔比分別爲8.87%、14.43%。然而，上述兩家公司披露的2024年業績預告卻均預計全年淨利出現大幅虧損，其中TCL中環2024年淨利預虧82億—89億元，億晶光電2024年淨利預虧19億—23億元。

針對上述問題，澤潤新能表示，公司與TCL中環、億晶光電等客戶保持了長期合作關係，上述兩家客戶2024年淨利預虧未對公司經營產生重大不利影響。

兩大客戶淨利大幅預虧的同時，澤潤新能客戶關聯方入股問題也引發監管重點關注。

具體來看，2024年上半年，與TCL中環一同位列澤潤新能前五大客戶之中的還有賽拉弗。當期，公司向其銷售金額佔比爲7.23%。上述兩家公司關聯方均存在入股公司的情況。

資料顯示，TCL中環的關聯方分別於2022年8月、12月入股澤潤新能，合計持有公司3.19%股權；賽拉弗銷售人員控制的常州蒼龍科技有限公司2022年4月入股公司，持有公司0.42%股權。上述客戶入股當年對澤潤新能的採購額增幅較大。對此，深交所也要求澤潤新能說明入股後，TCL中環、賽拉弗等客戶向公司的採購金額增長的原因。

澤潤新能方面對北京商報記者表示，上述客戶入股當年對公司採購額增幅較大的原因主要系隨着客戶光伏組件出貨量提升而增加，上述客戶向公司採購光伏組件接線盒金額佔同類產品採購金額的比例未發生重大變化，具有合理性。

不容忽視的應收款項風險

需要指出的是，澤潤新能還存在應收款項餘額較大的風險。

招股書顯示，報告期各期末，澤潤新能應收票據、應收賬款和應收款項融資賬面價值合計佔各期末資產總額的比例分別爲46.3%、48.21%、42.71%和43.86%。公司主要客戶爲國內外大型光伏組件企業，行業集中度較高。

業績表現方面看，2021—2023年以及2024年上半年，澤潤新能實現營業收入分別約爲2.97億元、5.22億元、8.44億元、4.2億元；對應實現歸屬淨利潤分別約爲3778.39萬元、8639.91萬元、1.2億元、7533.74萬元。

“應收款項餘額較大會導致公司資金週轉壓力增大，大量資金被客戶佔用，公司在日常運營、研發投入、擴大生產等方面資金受限。另外，若客戶財務狀況不佳或惡意拖欠，應收款項可能無法收回，直接造成利潤損失，侵蝕公司資產。”中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元表示，應收款項餘額較大還可能影響公司財務指標、導致公司經營穩定性受衝擊。

在2024年光伏行業企業大面積虧損的情況下，澤潤新能的應收款項風險也不容忽視。對此，澤潤新能方面告訴北京商報記者，公司已經制定了相應措施應對應收款項餘額較大的風險。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾