《國際產業》比特幣今年風生水起 明年運勢看6大關鍵

今年初十多檔比特幣現貨ETF登場，爲加密貨幣市場的反彈拉開序幕，9月聯準會以大舉降息50碼啓動寬鬆週期，爲比特幣的漲勢再添火力，到了11月初，承諾將大力推動加密貨幣產業的川普贏得總統大選，更讓全球最大的加密貨幣比特幣火速衝破10萬美元重大關卡。儘管聯準會在12月突然「放鷹」，導致加密貨幣涌現一波拋售，但今年以來的狂熱已經帶動加密貨幣總市值達到3.4兆美元，幾乎較去年高出了1倍。

花旗以Alex Saunders爲首的分析師團隊出具報告指出，今年是加密貨幣表現非常強勁的一年，其總市值暴增了逾90%。隨着2025年即將到來，加密貨幣的牛市還有看頭嗎？花旗在報告中提出了6大關鍵因素：

●有利的總經環境

報告指出，當前的總經環境仍將有利於在明年第一季的風險資產交易，但之後的不確定性升高。花旗分析師警告市場前景可能出現變化，這取決於川普的經濟政策和股市波動。

●資金持續涌入現貨ETF

自今年1月開放交易以來，比特幣現貨ETF已吸引364億美元資金流入，以太幣現貨ETF自7月上市以來吸引24億美元資金流入。花旗分析師認爲，加密貨幣現貨ETF交易開放頭一年的投資熱潮可望持續到2025年，將爲加密貨幣市場的成長提供更多動力。

●加密貨幣搶攻多元資產投資組合

報告指出，今年這波漲勢讓比特幣爲多元資產投資組合的增值做出貢獻，但它仍然是一種波動性大的風險資產，略逾3%的配置卻佔了投資組合總風險的10%或更多。分析師表示，加密貨幣的預估報酬率需要比股票的預估報酬率高出幾個百分點，纔有道理在投資組合中佔得1%，加密貨幣的預估報酬率高出更多，才能在投資組合中拿到更大份額的配置。

●穩定幣的發行

報告指出，持續發行穩定幣（stablecoin）將有助於創造一個更健康的加密貨幣市場。川普當選再度點燃對加密幣的投資熱潮，亦給穩定幣的發行帶來提振。

●更加普及

花旗分析師表示，能否更加普及是最重要的因素。雖然ETF交易升溫且整體交易量改善，以及穩定幣市值有所提升，但在選後狂熱消退後，加密貨幣必須被更加廣泛的採用，才能帶來投資報酬。分析師表示，他們正在密切關注比特幣交易量、穩定幣市值，以及土耳其、阿根廷和委內瑞拉等存在匯率問題的國家採用比特幣的情況。

●鬆綁監管

明年1月即將上任的準總統川普已經提名了好幾位支持加密貨幣的內閣人選。雖然業界普遍預期川普新政府將鬆綁監管，有助於擴大加密貨幣的普及，但具體政策目前仍不明朗。