國泰君安：白酒消費 “去地產依附”和“去奢侈”特徵會持續凸顯

每經AI快訊，國泰君安表示，2024金秋旺季除茅臺、五糧液外，酒企銷售層面普遍對價格體系有所放寬、費用力度也有所加大。展望後續，推測白酒消費 “去地產依附”和“去奢侈”特徵會持續凸顯，在此維度下，“份額就是品牌”，企業能夠發揮的是自己的產品結構縱深優勢，利用強渠道、大品牌和大產能，藉助合適的價格帶佈局，對競品形成持續的擠佔。後續白酒板塊投資的主導矛盾爲供需的再均衡與行業增長預期的重構，在此維度下。市場更爲關注去庫的展開以及高端白酒批價的新均衡，後續核心單品的動銷表現與表觀增速實現匹配，茅臺等高端白酒批價在旺季後達到新的穩態，將對板塊估值形成支撐。企業對於經營戰略方向的取捨已經刻不容緩，除茅臺等極少數品牌外，越是不拘泥於價格、不拘泥於產品結構的企業後續反而有競爭優勢，企業需要因地制宜建立適宜自身的份額策略，需要觀察企業的戰略靈活度。