國投證券:OLED行業不斷催化 上游設備材料國產替代有望受益

智通財經APP獲悉,國投證券發佈研報指出,需求端來看,OLED面板在智能手機中滲透率逐步提高,並從高端機型加速向中低端機型滲透。根據Omdia數據,2014年至2022年,全球手機AMOLED面板的出貨面積由122.78萬平方米增至591.65萬平方米,複合增長率爲21.72%。

中尺寸領域,蘋果有望於2024年、2026年相繼推出採用OLED平板電腦、筆記本電腦,中尺寸OLED滲透率有望持續提升。在此背景下,2023年11月29日京東方公告擬投資建設第8.6代AMOLED項目,設計產能3.2萬片/月,主攻中尺寸OLEDIT類產品。項目總投資額630億元,分兩階段建設,週期約34個月,爲上游設備材料帶來新的需求。

產能向頭部集中,供需格局大幅改觀,LCD面板週期再起。通過多年激烈競爭,全球LCD產能主要集中於中國內地廠商,根據洛圖科技數據,2022年中國內地在全球LCD電視領域的市場份額爲66.9%,2023年市場份額爲68.7%,提升1.8個百分點,刷新歷史高值。在中國內地廠商產能擴充的背景下,韓企LCD產能基本出清轉而投向OLED領域。

據WitDisplay消息,LGD廣州工廠出售計劃正在加速,將於24H1面向京東方、華星光電和創維進行談判,若中國廠商成功收購LGD廣州工廠,則中國LCD面板廠商2025年市佔率(按生產數量計算)將達到近8成,國內頭部企業話語權明顯提高,2024年1月底以來TV面板價格持續上漲,TrendForce最新數據,3月底至4月8日,55寸LCD_TV繼續平均上漲1美元,自2月份以來已經連續上漲4美元。

LCD在TV領域競爭力強,OLED在輕薄便攜的IT領域更據優勢。LCD技術是基於液晶分子的光電性質,能耗較低,在生產成本和大尺寸生產方面相對較優,廣泛應用於電視、顯示器、手機和平板電腦等多種設備中。OLED技術是通過一層有機材料發光來顯示,能夠產生高對比度的圖像。LCD技術成熟,生產成本更低,在大尺寸領域競爭力極強,不同於LCD,OLED不需要背光,因此可以做得更薄,且能實現更大的視角和更高的對比度,非常適合高質量視頻和動態圖像的場景,成爲智能手機、高端電視和可穿戴設備的首選。

Omdia數據,2022年LCD下游產品中TV佔比爲72.1%,其次爲顯示器,佔比爲12.3%,OLED下游智能手機佔比爲75%,其次爲智能手錶,佔比爲18%。

投資建議:建議關注京東方(000725.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、彩虹股份(600707.SH)、深天馬(000050.SZ)、維信諾(002387.SZ)、奧來德(688378.SH)、萊特光電(688150.SH)。

風險提示:市場競爭加劇;下游需求不及預期;新產品研發導入不及預期。