海辰藥業股價倆月翻兩倍，去年業績大漲緣於非經損益

作者| 深水財經社 何離

幽門螺旋桿菌治療概念股海辰藥業（300584）2月9日上午再度衝擊漲停，截至上午收盤大漲19.21%，暫時報於46.36元，總市值達到56億，接近歷史最高點。

從去年四季度開始，A股醫藥板塊遭遇整體大幅調整，多隻大白馬股出現“黑天鵝”。但是海辰藥業卻是逆勢啓動，從去年11月開始，該股從15元漲到了現在46元上方，股價翻了三倍多，成交量也是密集放大。

根據公開信息，海辰藥業的大漲主要緣於近期較熱門的幽門螺旋桿菌治療概念。在1月7日有投資者在交易所問答平臺問到公司旗下產品是否有用於治療該病，公司回覆稱，根據ACG guideline；2021年MIMS專科用藥指南等，在經驗性幽門螺旋桿菌根除治療會選用含鉍劑四聯治療方案和三聯治療方案治療14天或10天。

其中，含鉍劑四聯治療方案會選用1種PPI質子泵抑制劑、鉍劑以及兩種抗菌藥物；在三聯治療方案中，一種是對禁用鉍劑或在Hp耐藥率低的地區選用PPI質子泵抑制劑配合克拉黴素、阿莫西林或甲硝唑，另一種是選用阿莫西林、甲硝唑和鉍劑。

PPI質子泵抑制劑適應症主要爲胃潰瘍、十二指腸潰瘍以及胃反流病等。目前海辰藥業已通過一致性評價的PPI質子泵抑制劑爲注射用蘭索拉唑和注射用艾司奧美拉唑鈉。

也就是說，公司的上述兩款產品並非專門針對幽門螺旋桿菌，但是在治療該病的處方中，可能會用到公司的這兩款產品。

海辰藥業在去年12月31日的投資者問答中表示，公司堅持穩固仿製藥爲前提，以仿輔創。公司現階段對前期引進的IDH抑制劑按照計劃有序開展。未來，公司在創新藥的規劃一是通過創新藥 License-in：與國內疾病譜匹配創新藥權益；二是引進自主創新能力：考慮人才培養與人才引進，NMS 創新平臺國內嫁接以及和國內研究所合作。

目前公司仍然以仿製藥爲主，創新藥業務佔比較低。在醫藥集採的影響下，公司主營業務收入近兩年出現較大幅度的下滑，其中2020年營收爲7.06億，下滑23.6%；淨利潤5523萬，下滑43%。

在1月19日發佈的業績預告中，海辰藥業2021年淨利潤預計大幅增長400%以上，但是其中主要是緣於公司旗下投資基金轉讓高研歐進生物的股權收益。根據《企業會計準則》有關規定，公司以此交易價格爲客觀依據，對該金融資產期末金額進行公允價值估值確認。

經測算，扣除相關稅費後，上述金融資產公允價值收益可獲得淨利潤約2.6億元，這部分收入屬於非經常損益，公司主營業務由於受到地區帶量採購、臨牀使用限制等因素影響，2021年業績仍將繼續下滑。

數據顯示，海辰藥業去年前三季度營收同比下滑17.23%，淨利潤下滑幅度達41.59%，從目前看，公司主營業務尚未有回升的明顯信號。

從今年以來，海辰藥業因連續大漲已經連續六次登上龍虎榜，但是淨買入金額並不大，機構席位也同時出現在買入和賣出榜上，顯示主流機構對公司未來分歧較大。

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