華安基金2025投資嘉年華 | 胡宜斌：錨定兩條主線 聚焦科技與內需

（原標題：華安基金2025投資嘉年華 | 胡宜斌：錨定兩條主線 聚焦科技與內需）

“流動性拐點已出現,當總量流動性與政策託底時,資金會流向最具潛力的賽道與行業,未來將積極尋找科技和內需領域的投資機會。”11月27日,在華安基金“實力挺你 擁抱投資新紀元”2025蛇年投資嘉年華上,華安基金聯席首席權益投資官胡宜斌發表了題爲《新週期科技和內需的投資機會》的主題演講。

作爲華安科技成長投資的代表人物,近年來,胡宜斌持續進化,投資框架愈發成熟。胡宜斌堅持“槓鈴策略”,在捕捉成長性較好的TMT和新能源投資機會的同時,配置週期、消費等行業對衝組合的高波動性。在投資策略上,胡宜斌尋求困境反轉的戰術性機會,緊密跟蹤科技發展浪潮。

流動性拐點顯現

9月24日以來,政策暖風頻吹,市場強勢反彈。“個人投資者、ETF的快速入場帶來了成交迅速放大,個人賬戶總餘額逼近2015年高點。”回顧市場這一輪表現,胡宜斌表示,流動性拐點的形成是熊轉牛的先決條件。

具體而言,從融資餘額和證券市場交易結算資金餘額來看,當前交易結算資金已接近2015年的高點,顯示出個人投資者的活躍程度。此外,指數基金成爲資金入市的重要工具,其中,9月底至10月初期,ETF的淨申購額超過了1000億元,申購產品從寬基指數基金擴散至行業指數基金,這也進一步印證了個人投資者入市對市場流動性的推動作用。

風物長宜放眼量。這一流動性拐點的出現,讓胡宜斌開始思考上市公司盈利、基本面投資的拐點何時到來。以更長的視角來看,胡宜斌梳理髮現,在經濟結構轉型的背景下,經歷過兩次結構性慢牛行情,一次在2019年,另一次在2020年至2021年。

“這兩輪行情爲我們提供了寶貴的經驗,即在流動性拐點出現後,市場結構性行情將如何演繹。”胡宜斌認爲,當下的外部環境壓力和人口壓力使得中長期來看經濟轉型的重要性遠大於總量發展,財政的發力點依然會將新質生產力作爲重要組成部分。在總量流動性和政策託底下,資金會流向最具潛力的賽道與行業,因此,未來將更多關注宏觀經濟結構的變化,尋找結構性機會。

見微知著。通過走訪企業和相關部門的調研,胡宜斌感受到市場流動性拐點和財政政策發力對上市公司基本面的影響。特別是新能源產業,如電動車、儲能和光伏等領域,以及與AI發展相關的算力中心和大模型產業,都將受益於宏觀政策和流動性的變化。

尋找科技和內需的投資機會

“在行業選擇上,我們堅持困境反轉策略,尋找相對賠率合適的投資機會。”胡宜斌表示,市場在多個階段呈現出“藍籌搭臺 個股唱戲” 的特徵。在行情初期,往往加權指數表現優於等權指數,即權重股領漲;而到了行情中後段,等權指數則會長期跑贏加權指數,此時個股的表現更爲突出。現階段,指數基金蓬勃發展,但主動基金尚未充分展現出行情的超額收益。在“藍籌搭臺 個股唱戲”的中後段行情中,主動基金憑藉較強的選股能力和賽道選擇能力,將有機會脫穎而出,實現超額收益,屆時主動基金也將迎來良好的流動性條件。

後市方向何處尋?經過深入的研究與緊密的跟蹤,在新的經濟週期中,胡宜斌致力於尋找成長和內需領域的投資機會。

在成長領域,胡宜斌重點聚焦於 AI 方向以及中長期新興經濟體出海方向。“AI 無疑是當下科技領域最爲璀璨的明珠。每次技術迭代或工業革命都會使半導體產業總需求躍升,如商用 PC 時代、互聯網時代、移動互聯網時代。AI 作爲新一輪技術變革,在未來5 - 10年極有可能推動 AI 總需求大幅攀升,蘊藏大量投資機會。”

具體來看,胡宜斌較爲關注算力應用、自主創新等細分方向,在技術創新的浪潮中,這些領域有望在孕育出高成長的投資標的。就出海方向而言,主要盈利來源爲向新興經濟體地區出口的家電、消費電子、互聯網等企業等值得關注,這些市場通常具有總量增速快、人口增速快的特點,我國企業憑藉自身的製造業競爭優勢,能夠在這些市場中獲取豐富的投資機會,實現業務的拓展與增長。

在內需賽道中,胡宜斌更注重挖掘阿爾法機會。“消費服務業一直是內需的重要組成部分。即使在社零增速相對回落的階段,消費服務業依然能夠涌現出衆多亮點,這表明居民消費結構正逐漸向服務業傾斜,並且在中長期內,服務業還將不斷催生新的消費需求。此外,消費觀念的變化也爲內需市場帶來了新的機遇。以港股的互聯網行業爲例,它們所面向的年輕羣體充滿朝氣和活力。當宏觀環境有所改善時,年輕羣體的消費觀念也會與時俱進,這會促使互聯網公司將推出更具創新性和吸引力的產品與服務。”

在成長中尋找長期的投資機會。胡宜斌表示,將重點關注與基礎民生緊密相關的消費服務業·,以及由代際迭代所催生的針對年輕人(如 Z 時代)的新消費領域。

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