黃金價格緣何接連攀高

繼首次突破3000美元/盎司大關後，國際金價上漲勢頭仍在持續。3月20日，COMEX期貨黃金價格盤中觸及3065.2美元/盎司，再次創下歷史新高。年初以來，國際金價漲幅已經超過14%。

業內人士認爲，美國關稅政策的不確定性、市場對美國經濟增長和通脹的重新預期，以及各國央行的持續購金是近期推動金價上升的主要原因。

避險需求推動金價上漲。東方金誠研究發展部副總監瞿瑞表示，在美國關稅政策未落地前，經濟貿易局勢的不確定性將持續發酵，疊加地緣政治局勢風險常態化，市場對避險資產的旺盛需求仍將對金價形成有力支撐。同時，從通脹數據來看，美國2月份通脹溫和回落，市場普遍認爲當前美國經濟下行的風險高於滯脹上行風險，這將進一步助推金價上行。

“在國際局勢與地緣政治衝突持續演變的背景下，黃金作爲避險資產的地位愈發凸顯。”中國銀行研究院研究員吳丹表示，當前國際市場對黃金的投資和儲備需求居高不下，加之全球通脹風險尚未消退，以及全球股市匯市震盪加劇、美元避險地位遭受衝擊，進一步推升了投資者對黃金等避險資產的青睞，推動黃金價格屢創新高。

市場對於美聯儲貨幣政策的預期也是左右金價的一個重要變量。“從基本面看，2月份美國通脹數據均低於前值和預期，分項來看主要是由能源價格回調，以及交通出行與新車價格回落等帶動。”浙商期貨高級研究員鄭弘表示，通脹數據的超預期回落，帶動了美聯儲降息預期出現大幅回升，使得黃金投資需求受到提振。

此外，全球央行的購金熱還在延續。世界黃金協會數據顯示，今年1月份，全球央行淨購黃金18噸。2024年全球黃金需求達到4974噸，創歷史新高，其中全球央行購金量連續3年突破1000噸且四季度同比增長54%，貢獻了2024年黃金需求增量的70%以上。

全球央行，特別是新興市場的央行對黃金的需求有望持續保持高位。瞿瑞說：“預計今年全球央行仍將持續加大黃金購買力度。這一趨勢主要源於當前全球地緣政治風險的常態化、經濟貿易形勢不確定性增強以及美元信用的持續惡化。在這樣的背景下，黃金作爲戰略儲備資產和支付手段的配置價值仍在不斷上升，央行也將繼續加大購金力度。”

瞿瑞進一步表示，全球央行可以通過增加黃金儲備來推進本幣結算，從而降低對美元的依賴程度。黃金作爲一種不受單邊制裁影響的非主權信用儲備資產，能夠有效對衝單一貨幣風險，優化外匯儲備結構。其高流動性特質也能成爲國際支付體系的穩定保障，有助於增強主權貨幣的信用。因此，基於戰略安全與資產配置的需求，全球央行仍將持續強化對黃金的部署。

展望未來，業內人士普遍預計，黃金價格仍有震盪走高的可能。鄭弘認爲，後期來看，黃金或維持長期中樞上行趨勢，除了市場不確定性上升等利多因素外，黃金的保值功能也會提供長期上漲動力。由於美元債務與政府槓桿率持續走高，美元信用與購買力正持續下滑，各國央行自2022年以來持續大量增持黃金，有利於黃金價格的上漲。

中信建投期貨貴金屬研究員王彥青認爲，長期而言，美國通脹仍未達到美聯儲的控制目標，加之美國關稅政策令通脹擔憂升溫，將給具有抗通脹屬性的黃金價格帶來持續支撐。同時，全球經濟增長遭遇阻力，其他大類資產收益率或普遍承壓，帶動黃金投資需求繼續增長。

對於想要入手黃金的投資者而言，吳丹提醒，當前金價已處於相對高位，投資風險也隨之增加。因此，相較於以短期投資爲目的購買黃金，投資者更應傾向於以儲備和收藏爲目的持有黃金。這種策略不僅能夠滿足投資組合多樣化與風險分散的需求，還能有效減少因黃金價格波動帶來的潛在損失，從而在複雜多變的市場環境中更好地實現資產保值與增值目的。 （經濟日報記者 馬春陽）