惠譽：壽險因應新制 首重強化資本

臺灣壽險業迎新制挑戰，惠譽：需加強資本及財務抗壓。圖／freepik

惠譽信評觀察臺灣壽險業情形

臺灣壽險業將面臨2026年實施的在地化清償能力制度（ICS），以及會計準則（IFRS 17）新制壓力，惠譽信評亞太區保險評等資深副總經理吳傑佩指出，壽險業需積極提升自有資本及財務抗壓能力，以應對利率敏感度的影響；同時，惠譽信評上週確認臺灣的評等爲AA、展望穩定，並指出全球AI發展可帶動臺灣今年GDP成長至4.0％。

爲增加資本彈性，金管會3月開放壽險業透過成立特定目的境外籌資事業（SPV），於境外發行具資本性質的債券，國泰人壽成爲首家成功在海外發行6億美元債券的壽險公司，這不僅拓展投資管道，也優化其資本結構，減少對臺灣資本市場的依賴。吳傑佩提到，此舉吸引了來自香港、新加坡、歐洲等國的投資者，增加了臺灣壽險市場的國際曝光度，促進投資基礎的多元化。

吳傑佩強調，並非所有壽險公司都適合進行境外發債，目前臺灣主要六大壽險公司的財務槓桿皆屬合理範圍，但境內外發債增加可能進一步提高槓杆，對資本結構產生影響，壽險公司需謹慎評估風險承受能力，避免過度依賴發債來補充資本。

根據壽險公會統計，今年上半年總保費年增2.8％，初年度保費收入年增13.1％，吳傑佩解釋，儘管預期今、明年總保費收入不會有雙位數增長，但對比2019～2023年幾乎都是負增長，今年市場已有顯著回升，可能有更多壽險公司將致力於可持續的高價值業務成長。

大型壽險公司今年上半年的淨利有所回升，但獲利能力改善的持續性仍需觀察，壽險業約有70％的海外投資，使其易受到資本市場波動和匯率風險影響，外匯避險管理是壽險公司獲利能力關鍵因素之一。

另可觀察到市場對健康險和長照險需求顯著增加，去年健康險年增10％，今年上半年約6％。吳傑佩認爲，爲配合未來制度，壽險公司重點銷售將放在健康、保障型及長期期繳保費產品上，提升新契約價值並對獲利做出貢獻。

臺灣評等方面，惠譽信評亞太區主權評等主管Thomas Rookmaaker表示，因全球AI蓬勃發展帶動其高科技產品出口激增，臺灣近期成長前景強勁，預期今年實際GDP成長率將從去年的1.3％上升到4.0％，明年放緩至2.7％；同時，惠譽信評上週確認臺灣的評等爲AA、展望穩定，反映強勁的外部資產負債表、審慎的財政管理政策及具競爭力的經營環境。