機構最新預測！2025年有望降息50BP

節前，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2025年1月貸款市場報價利率(LPR)爲：1年期LPR爲3.1%，5年期以上LPR爲3.6%，兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。

1月LPR按兵不動符合市場預期，同時也給2025年後續降息提供了想象空間。展望後期，多家機構認爲，不排除2025年通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式，繼續對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。

1月LPR報價保持不變符合市場預期

2025年伊始，政策利率及LPR報價保持不動符合多家機構的預期。

機構認爲，1月LPR按兵不動，根本原因或在於經濟景氣度回升。東方金誠首席宏觀分析師王青分析稱，一攬子增量政策出臺後，經濟景氣度上升，樓市也顯著回暖，短期內LPR進一步下行的必要性下降。

具體而言，一方面，作爲LPR報價的定價基礎，1月以來政策利率，也就是央行7天期逆回購利率保持穩定，已在很大程度上預示1月LPR報價會保持不變。

另一方面，最新數據顯示，2024年三季度商業銀行淨息差降至1.53%，爲歷史最低位，持續低於1.8%的警戒水平，加之近期銀行同業存單到期收益率上行，報價行缺乏下調LPR報價加點的動力。

中信證券首席經濟學家明明亦稱，從價上看，1月逆回購利率維持1.5%不變，LPR報價進一步下調缺乏政策利率引導；從量上看，1月稅期和春節取現壓力重合，而央行OMO對衝力度整體有限，銀行間流動性市場大幅收緊，負債成本擡升的環境下，商業銀行主動進一步壓縮LPR和逆回購利率加點的動力不足。

2025年有望降息50BP

往後看，機構認爲，2025年降息大概率將在上半年落地。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認爲，和國際大行相比我國確實存在巨大的下降空間，可以釋放出更多的資金支持經濟復甦。預測2025年還會繼續降息，特別是存款利率會降到1%以下。

王青也表示，在物價水平偏低、外部經貿環境變數加大，以及房地產市場止跌回穩勢頭還需進一步鞏固的背景下，2025年央行會繼續實施有力度的降息，屆時會引導LPR報價跟進下調。

王青判斷，2025年上半年降息有可能落地，全年降息幅度有望達到50個基點，高於上年30個基點的降幅，屆時會引導LPR報價較大幅度下行。另外，2025年支農支小再貸款、科技創新和技術改造再貸款及保障性住房再貸款等各類結構性貨幣政策工具利率也會下調，切實加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度，推動企業和居民融資成本全面下行。

國盛證券首席經濟學家熊園也認爲，預計2025年可能降息40BP左右甚至更高，主因當前用“實際利率-CPI”測算的利率水平約3.4%左右，仍處於偏高水平，2025年進一步的降息仍有必要。

此外，在降準方面，熊園認爲，預計2025年可能降準2到3次，幅度在50到100BP。參考過往經驗，經濟增長本身需要通過降準釋放中長期資金進行支持，2020年以來每年都會降準1到2次，幅度在50到100BP。

至於有哪些因素可能影響降準降息的時機，清華大學國家金融研究院院長、金融學講席教授田軒認爲，主要包括四個方面：一是國內外經濟形勢；二是人民幣匯率狀況；三是金融市場運行狀況；四是通貨膨脹水平和就業情況。