極致性價比+“黑科技”放量 中國汽車零部件企業普迎盈利拐點

2023年，隨着整車廠的不斷降價，A股汽車產業鏈在下游向上遊傳導中，被迫進入了“以價換量”的調整階段。

而步入2024年，適應了精細化集約管理，度過了前期定點研發階段的A股汽車產業鏈企業，已然開始逐步釋放業績。

Wind數據顯示，截至7月17日，在203家Wind汽車零部件成分企業中，共有63家公司披露了上半年業績預告。其中，高達49家公司實現了正歸母淨利潤，約50家公司實現業績同比正增長，預喜企業佔比高於許多其他行業。

而從行業整體來看，所有披露正增長企業的利潤增速都在30%以上。甚至其中業績同比翻倍的企業多達15家，且翻倍企業中亦不乏高盈利基數者。

輪胎企業迎海外“量價齊升”

在預喜企業中，A股的頭部輪胎生產企業幾乎全部預喜，淨利潤增速也較爲可觀。

在已經披露上半年業績預告的所有63家汽車零部件企業中，賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎三家輪胎企業分別以21.2億元～21.8億元、10億元～12億元、8.5億元～10.2億元的歸母淨利潤，位列所有汽車零部件企業前三。

而前述三家企業的淨利潤同比增速也分別達到102.68～108.4%，64.95%～97.94%和52.00%～82.00%。

另一家輪胎企業通用股份也預計上半年將實現2.7億元~3億元的歸母淨利潤，利潤同比增速高達364.86%～416.51%。

高增長的背後，是高端輪胎內外銷“量價齊升”。

賽輪輪胎在業績預告中提到：“全鋼、半鋼和非公路三類輪胎產品的產銷量均創歷史同期最好水平；公司產品在國內及國外的銷量同比增長均超過30%，其中毛利率較高產品的增幅更大。”

事實上，全球輪胎市場正處於中性替換市場爲主導的市場格局之下，因此整體增量有限。但考慮替換需求在過去兩年被持續壓抑，同時海外通脹壓力持續，中國輪胎性價比於今年開始凸顯，因此總體高單價乘用車替換需求市場爲中國廠商所佔據。

“在海外市場，公司高品質、高性能半鋼胎產品在歐美輪胎市場訂單需求持續處於供不應求狀態。”森麒麟指出，“目前產能不足已成爲制約公司進一步發展的重要因素，公司亟待擴充現有產能，增強競爭實力。”

值得注意的是，去年泰國等東南亞國家對中國輪胎企業已經進行了一輪反傾銷調查並對部分企業加增較高額關稅，但由於中國企業海外設廠，以及東南亞輪胎行業發展較久、人力運營成本低等原因，仍確保了中國輪胎企業性價比較高。

“中國輪胎逆勢增長背後的原因是海外高通脹和高利率背景下中國輪胎性價比優勢凸顯，歐美消費降級令高性價比中國輪胎更受終端消費者青睞，中長期來看高性價比優勢有望保持。”國聯證券在研報中解釋，“伴隨產業發展和企業研發製造實力提升，近年來我國輪胎品質已有了大幅提升，部分已經可以比肩海外龍頭廠商中高端產品，但輪胎終端銷售價格遠低於龍頭品牌50%或以上，而歐美對輪胎有剛性替換需求，在高通脹和高利率背景下，中國的高性價比輪胎更受海外終端消費者青睞。”

汽零“黑科技”集中放量

另一方面，在汽車電氣化背景下，部分智能設備在過去兩年中集中定點，已經開始在2024年上半年加速釋放。

汽車擡頭顯示器企業華陽集團預告顯示，公司上半年預計實現歸母淨利潤2.75億元～2.95億元，淨利潤增速同比預計達到51.33%～62.34%。

公司於業績歸因中，列出了汽車電子業務中座艙域控、HUD、屏顯示、車載無線充電、數字聲學、精密運動機構、液晶儀表、車載攝像頭等產品銷售收入同比大幅增長，精密壓鑄業務中汽車智能化相關零部件及光通訊模塊相關零部件銷售收入同比大幅增長等原因。

一般情況下，車廠在研發新款車型時，會與供應商簽訂定點協議，同時雙方配合啓動定點研發。倘若產品研發順利，那麼供應商的配套產品會隨着量產車型的投放而進入放量階段，並依據定點量產車型的銷量確定產品前裝銷售數量。

當然，如果量產定點研發不順利，甚至出現更換供應商或更換配置的極端情況，定點也會難以實現訂單轉化。

“經過幾年的研發，許多定點模塊在今年開始集中登上量產車型；加上去年汽車降價，改款車型主打部件降本，配套廠商也因此獲得更多的定點項目。”華東一汽車配套企業人士向21世紀經濟報道記者分享。

他還告訴記者，許多全新的汽車電氣化設備，直到近年纔開始出現並逐步定型。而配套商從定點研發通過再到產能爬坡也需要一定的時間，甚至是付出大量額外的成本，因此纔會導致業績的放量相對定點落地滯後。