金價高企下的高淨值人羣“投資術”：不再搶購金條 增持黃金ETF分散投資風險

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

截至7月24日15時，倫敦黃金現貨交易價格徘徊在2416.06美元/盎司附近。但在一週前，它剛觸及新的歷史高點——2483.56美元/盎司。

面對金價回調，是否逢低增持，對高淨值投資者而言又是一個新挑戰。

一家國有大型銀行貴金屬部門人士向記者透露，6月以來，動輒購買百萬級投資金條的高淨值人羣明顯減少。

“或許是迭創新高的黃金價格，讓他們也感覺到投資成本偏高。”他向記者分析說。即便7月中旬全球黃金價格再度刷新歷史高點，也沒能激發衆多高淨值投資者的投資熱情。

他也注意到，針對未來黃金價格走勢，高淨值人羣也分成兩大陣營。一方堅定認爲未來黃金價格有望迭創新高，甚至突破2700美元/盎司，另一方則認爲黃金價格已經見頂。受此影響，他們的黃金投資策略也截然不同——前者開始加倉黃金ETF，作爲自己看漲黃金價格的新投資工具；後者則陸續逢高出售金條“獲利了結”。

“針對看漲未來黃金價格的高淨值人羣，我們正建議他們考慮增加黃金ETF的投資佔比。”一位私人銀行客戶經理向記者透露。目前，他所在的私人銀行內部認爲，在國際地緣政治風險持續升級與美聯儲開始進入降息週期等因素的共振下，未來黃金價格仍有一定機率迭創歷史新高。因此他們仍建議高淨值投資者在下半年繼續關注黃金投資機會。

但是，隨着近日多家國有大型銀行相繼提示貴金屬交易市場風險，他們內部也不再向高淨值投資者推介實物金條投資，轉而建議他們考慮買入黃金ETF——一旦金價出現異常回調波動，他們可以迅速贖回黃金ETF“避險”。

一位財富管理機構負責人向記者透露，下半年他們也在建議高淨值投資者增加黃金投資佔比，但這背後的投資邏輯，未必是看好黃金價格迭創新高，而是希望高淨值投資者能重視黃金在分散投資風險與資產保值方面的作用。

“此外，我們也不建議高淨值投資者繼續加倉投資金條，而是購買黃金ETF。”他告訴記者。究其原因，投資黃金ETF的操作成本明顯低於投資實物金條。具體而言，一是實物金條回收面臨額外的手續費損失，黃金ETF在這方面的交易成本明顯較低；二是黃金ETF的可變現性也明顯好於實物黃金。

“在當前黃金價格高企的環境下，如何爲高淨值投資者進一步降低黃金投資綜合成本，進一步提升黃金資產變現能力，或許也是財富管理機構改善高淨值投資者資產配置服務能力的新突破口。”這位財富管理機構負責人直言。

投資類金條購買熱“降溫”

上述私人銀行客戶經理告訴記者，儘管上半年權益類市場波動加大，衆多高淨值投資者依然對他們投資建議感到滿意，一個重要原因是他們在去年底建議高淨值投資者加倉黃金資產。

“年初，我們與貴金屬部門合作，帶着衆多高淨值投資者前往購買實物金條，其中部分高淨值投資者一口氣買入百萬級別的投資金條。”他回憶說。如今，這筆投資至少帶來約10%的回報，足以抵消其他權益類產品（私行推介的）淨值下滑壓力。

這位私人銀行客戶經理甚至認爲，若不是黃金投資盈利豐厚，不少高淨值投資者可能已經“改換門庭”。

記者獲悉，今年上半年，爲高淨值投資者投資金條提供便利，也成爲不少私人銀行“提升”高淨值投資者財富管理服務能力的一大突破口。尤其在一季度金，不少金店的投資金條銷售火熱，導致高淨值投資者想買卻買不到。

於是，部分私人銀行與貴金屬部門合作，優先向私行高淨值客戶提供投資類金條購買便利，令後者頗感滿意。

上述國有大型銀行貴金屬部門人士向記者透露，一季度他們的投資類金條銷售量同比大增，很大程度歸功於高淨值投資者的踊躍購買。但從5月起，高淨值投資者購買投資類金條的活躍度明顯下降。

“一季度，有些熱銷的投資類金條一面世就被高淨值投資者悉數買走，但現在，這些投資類金條需要一段時間才能售罄。”他告訴記者。

在他看來，過去兩個月高淨值投資者購買投資類金條熱情降溫，主要受到兩方面因素影響：一是黃金價格迭創新高導致黃金投資成本節節攀升，令越來越多高淨值投資者也不願“買單”；二是近期越來越多銀行開始提示貴金屬交易市場風險，也令私人銀行不再“帶領”高淨值投資者購買投資類金條。

數據顯示，7月中旬以來，多家銀行發佈貴金屬交易風險提示，提醒投資者合理控制持倉規模，理性交易。此外，中國農業銀行、中國銀行、平安銀行等銀行機構還對部分貴金屬交易漲跌幅度限制做出調整。

“儘管我們內部依然認爲下半年黃金價格有一定機率迭創新高，但受總行強化貴金屬交易風險控制的影響，我們內部已不再推介高淨值投資者認購貴金屬部門的投資類金條。”前述私人銀行客戶經理，針對繼續看漲黃金價格的高淨值投資者，他會建議投資黃金ETF產品。

記者獲悉，這令不少銀行貴金屬部門面臨新的“煩惱”。

前述國有大型銀行貴金屬部門人士直言，由於一季度貴金屬銷售量同比大增，帶動年內貴金屬業務營收大幅增長，他們預計明年總行很可能下達更高的營收增長考覈指標。

“若高淨值投資者不再繼續踊躍購買（投資類金條），我們要完成明年的營收KPI指標，難度很大。”他感慨說。

黃金ETF“受寵”背後

記者多方瞭解到，在多家銀行先後提示貴金屬交易市場風險後，推介高淨值投資者轉而投資黃金ETF，似乎成爲第三方財富管理機構與部分私人銀行繼續做好高淨值投資者黃金投資服務的共同選擇。

“針對部分高淨值投資者的調研，我們還發現兩個問題，一是部分高淨值投資者反饋，在購買百萬級金條後，如何存放保管是一大問題，他們覺得放在家裡不夠安全，只能租一個第三方保險櫃存放，額外增加了黃金存放成本，且實物金條出售操作也不夠便捷；二是部分高價格投資者逢高賣出金條時，被徵收不菲的手續費，導致黃金投資實際回報率縮水，令整個投資體驗不太好。”上述財富管理機構負責人指出，加之合作銀行貴金屬部門收緊了投資類金條購買門檻，因此他們從6月中旬起，建議那些繼續看漲黃金價格的高淨值投資者考慮加倉黃金ETF“替代”。

他還注意到，面對迭創新高的黃金價格，這些高淨值投資者在黃金ETF買入時機的選擇方面可謂“精打細算”。他們往往在金價回調過程加倉黃金ETF，反之若金價快速迭創新高，他們紛紛“作壁上觀”。

前述私人銀行客戶經理髮現，近期衆多高淨值投資者開始熱衷增持黃金ETF，另一個驅動力是他們意識到分散投資風險的重要性。以往，他們將大量資金投向量化策略或主觀多頭策略的私募產品，導致權益類投資佔比集中度過高，在今年上半年權益類市場波動加大過程蒙受一定的投資損失，於是，越來越多高淨值投資者開始從私募基金贖回部分份額，轉而投向黃金ETF，作爲分散投資風險與資產保值的重要步驟。

“近日，我們在向高淨值投資者推介黃金ETF投資價值時，不再一味強調下半年黃金價格仍有一定機率迭創新高，而是更多站在資產配置多元化角度，建議高淨值投資者重新審視自己投資組合是否做好分散投資，作爲他們增加黃金ETF配置的重要依據。”他告訴記者。

令他頗感驚訝的是，儘管當前黃金價格維持在歷史高點附近，但部分高淨值投資者開始關注黃金在投資組合裡的抗風險作用，也嘗試將黃金ETF投資佔比提升到10%左右，作爲實現投資組合資產保值效應的一大壓艙石。