《金融》國泰世華：Q3留意兩大變因

美國通膨雖有回落，但美聯準會信心不足，需更長的時間來觀察以確認通膨走向，爲貨幣政策保持高度彈性。將於8月23日舉行的「傑克森洞央行年會」中，不排除演出利率變奏曲，也就是貨幣政策仍有望在今年迎來轉向。不過川普在原油、稅率、關稅，以及移民政策的主張，也爲通膨下滑帶來進一步的挑戰。

臺灣央行方面，推測仍持貨幣政策緊縮立場，今年雖不至於再次升息，但將更聚焦於處理房市三高：房價、銀行法72之2房貸加土建融授信佔比、不動產放款佔比與減緩通膨預期。

股市方面，AI題材啓動半導體投資的軍備競賽，以及供應鏈轉移帶來的投資機會，爲股市基本面帶來有利的支撐，下半年半導體產業可望延續回溫格局。且隨着未來AI技術在各行各業的廣泛應用，如App軟體、AI電腦及AI手機等消費性電子換機潮，將有望拉動營收動能，爲企業獲利及股市基本面帶來有力的支撐。然而，股市漲多加大乖離，且下半年美國大選及地緣政治風險所造成的政策不確定性增加，波動起伏加劇難免，如遇拉回不妨逢低逐步佈局。

債市方面，美債券殖利率將維持高位震盪格局，有利於長線投資人逢高鎖利，可適當佈局體質穩健且信評高的美國信用債，以增闢穩定收入來源。此外，須留意2025年起債券到期數量將較往年增加，企業面臨償債壓力。同時，在美聯準會對終點利率的高度不確定下，未來即使降息，降息幅度可能較爲有限。

匯市方面，美元維持匯率強勢盤整。除了反映市場對美國利率較高且會維持更久的預期外，近期歐洲右翼在選舉取得優勢，加上日圓兌美元進一步貶破161大關，來到38年新低水準亦是重要助力。美元強勢，國人資金持續涌入海外債，將壓抑新臺幣匯價走升空間。