利率倒掛衝擊投資 金融業示警

G10國家短率飆升概況

除了美國，包括英國、加拿大等G10成員國也出現利率倒掛問題，不僅引起國內金融業者高度矚目，金融業高層指出，這些國家在經濟上向來被視爲具有代表性的強國，將成爲國內金融業投資海外或從事國際聯貸等授信業務最大的警訊。

金融業高層分析，G10的10個主要國家中，美國、英國、加拿大、瑞典、紐西蘭五國的2年債利率超過10年債利率，這種五國同時出現利率倒掛，是2005年以來首見。即使是次貸危機發生前的2007年5月，亦只有四國同時發生長短期利率倒掛的現象，「可見得經濟情勢的嚴峻，並不下於2008年的金融風暴發生之前」。

包括舊金山聯邦準備銀行在2018年發表的報告也顯示，從1955年以來，2年期與10年期的債券殖利率曲線「在每一次經濟衰退前都會出現倒掛現象，且經濟衰退大多發生在倒掛後的6到24個月」。

金融業者指出，這顯示經濟衰退的問題現在才正要開始，更重要的是，這些國家的衰退所引發的風險或風暴，恐怕不在這些國家本身，而是在新興市場，「當這些經濟強國自己的資金都不夠用時，錢自然會從新興市場迴流到母國來救急」。

金融業高層強調，現在美國打通膨最重要的地方應在於美國的房價，而處理手法最大的重點不在於升息，反而是縮表，「尤其是如何有效處分MBS」，因爲過去多年聯準會買了滿手的MBS，現在該是好好處分的時候，處分MBS、拉高房貸利率，降房價，然後降通膨，纔是最治本的方式。

金融業高層分析，尤其殖利率曲線倒掛，既然反映出長期的殖利率水準不足，那就代表外界預期未來經濟萎縮的可能性越來越高。如果目前殖利率曲線要維持正常斜率，聯準會要更積極的執行量化緊縮，加速處分手上高達9兆美元的公債和MBS部位，才能扭轉殖利率曲線倒掛的負斜率現象。