連續虧損且應收賬款高企 國富氫能衝刺港股IPO

每經記者：朱成祥 每經編輯：樑,梟

9月20日，儲氫、運氫設備行業頭部企業江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司（以下簡稱國富氫能）向香港聯交所遞表。

國富氫能是一家氫能儲運設備製造商，公司研發及製造全產業價值鏈的氫能核心裝備，用於氫能的制、儲、運、加、用。產品組合主要包括用於氫能全產業價值鏈的各種核心裝備，主要包括車載高壓供氫系統、加氫站設備等。

《每日經濟新聞》記者注意到，2021年、2022年、2023年，國富氫能營收分別爲3.29億元、3.59億元和5.22億元；淨利潤分別爲-7118.7萬元、-9385.7萬元、-7330.3萬元。

國富氫能表示，鑑於中國氫能行業處於起步階段，公司預計2024年的淨虧損將大幅增加，且該虧損狀態未來可能會繼續增加。

應收賬款賬期較長

國富氫能收入主要來源於車載高壓供氫系統、加氫站設備。2021年、2022年、2023年，車載高壓供氫系統及相關產品的收入佔比分別爲57.5%、76.7%、57.6%；加氫站設備及相關產品的收入佔比分別爲42.5%、23.3%、23.6%。

車載高壓供氫系統方面，據弗若斯特沙利文報告及弗若斯特沙利文對行業專家的訪談，2023年按銷售額計，前五大參與者合計佔車載高壓供氫系統行業市場份額的71.4%。國富氫能在中國所有車載高壓供氫系統供應商中排名第一，佔比達到23.6%。

加氫站設備方面，截至2023年底，中國已建成的加氫站數量達到428座，其中110座加氫站配備了國富氫能的加氫站設備及相關產品，佔已建加氫站總數的25.7%。2023年，國富氫能在中國所有加氫站設備及相關產品供應商中排名第一。

儘管在兩大業務領域都是國內龍頭，國富氫能仍面臨應收賬款賬期較長等問題。

根據國富氫能此前申請科創板IPO招股書，截至2019年、2020年、2021年各年末，應收賬款餘額分別爲1.60億元、2.30億元和3.61億元，佔營業收入的比例分別爲90.80%、91.47%和109.51%。（應收賬款）壞賬準備金額分別爲2082.38萬元、5197.43萬元和7271.61萬元。

根據港股招股書，其貿易及其他應收款項依舊高企。截至2021年、2022年、2023年各年末，國富氫能貿易及其他應收款項分別爲3.21億元、3.95億元和4.87億元，貿易應收款項週轉天數分別爲252天、321天及285天。公司賬齡超過1年的貿易及其他應收款項分別佔貿易應收款項總額的30.1%、33.8%、37.7%，主要是由於公司過往與若干客戶的貿易應收款項結算時間較長

對於貿易應收款項賬齡較長等問題，《每日經濟新聞》記者2024年9月24日致電國富氫能，其工作人員給了公司證券部座機號碼，不過，記者多次撥打該證券部電話，均未能接通。9月25日下午，記者再次致電國富氫能證券部，仍未能接通。

預計2024年仍虧損

國富氫能稱，公司在資本密集型行業經營，需要大量資本及其他長期開支，包括建設生產設施的開支。如果擴展或增加新的生產設施，公司預期以手頭現金、銀行授信及爲相關財務承擔及其他資本及經營開支提供資金。

國富氫能表示，若公司產生經營虧損或爲了未來的增長，產生額外資本開支以發展業務（包括生產設施的任何擴展計劃），以滿足不斷增長的客戶需求及製造更先進的氫能源設備，公司可能需要額外融資。如果融資不足以滿足營運資金需求，公司可能會尋求發行額外的股權或債務證券，或獲得新的或擴大信貸融資。

國富氫能預計，公司2024年將出現虧損和經營現金流出。這主要是因爲公司正處於提升核心技術、擴大產能及增加銷售的階段，當中要求在研發、管理、營銷、業務開發及人員招聘方面繼續作出大量投資，以促進公司增長及與同行競爭；中國氫能核心裝備產業仍處於發展初期，公司收入尚未達到潛在的規模經濟效應；預計業務營運所需的營運資產（貿易應收款項及存貨）規模將隨着2024年收入增長而增加，這將需要額外的營運資金。

值得注意的是，國富氫能曾出現一段融資空窗期。其於2021年11月融資後，直至2023年12月才進行融資，其間僅發生股權轉讓。

《每日經濟新聞》記者注意到，在國富氫能的投資人中，遨問創投的投資次數較多，後者於2019年6月、7月分別投資1000萬元；2020年1月追加投資1000萬元；2021年4月又投資2500萬元。

據科創板招股書，遨問創投公司名稱爲上海遨問乙期創業投資合夥企業（有限合夥），其有限合夥人包括通用電氣萬企創業投資（杭州）有限公司［現名“通用電氣醫療創業投資（杭州）有限公司”］、巴斯夫創業投資（上海）有限公司和漢高股份有限公司等。這3家公司背後分別是美國通用電氣旗下通用電氣醫療（GE醫療）、德國化工巨頭巴斯夫和德國應用化學巨頭漢高。