廖繼弘專欄－萬七震盪難免 逢回偏多操作

受到美股因拜登2兆美元基礎建設計劃及強勁就業數據大漲，尤其費半指數轉強創高點激勵，臺股漲勢轉強突破16,579點高點，再創17,016新高點，今年表現明顯較美股強勢，引來市場有關臺股已泡沫化及居高思危疑慮。

從技術面來看，大盤12月RSI已達83上下歷史極端高值，短線隨時可能整理降溫，但從9月KD值長時間高檔鈍化及9周KD值又轉折交叉向上至80以上來看，中線及中長線尚無高點反轉之虞，加上經濟景氣明顯復甦及企業獲利強勁成長，景氣行情應可銜接資金行情，有利多頭行情續航。

過去當臺股高點和年線正乖離率達29％多，或12月RSI達到80以上，大都見高點後反轉向下，不過，都是因有重大國際利空（如亞洲金融風暴、網路泡沫及金融海嘯等）衝擊。

目前除美10年期公債殖利率突破1.5％臨界點，不利成長導向的科技股，使得那斯達克指數和費半指數在3月份二度跌破季線，分別由高點拉回12.54％及14.6％，臺股電子類股指數也同步拉回近季線，修正近9.14％外，並無重大國際金融利空，影響全球股市多頭腳步。

美10年期公債殖利率突破1.5％，上升至1.77％高點後，短期陷入1.59％至1.77％高檔震盪走勢，對股市的影響漸鈍化，主要是美通膨數據尚溫和，聯準會較關注的美國通膨指標核心PCE，1月份上升1.5％，2月年升1.4％，和聯準會的目標仍有距離。

而且美政府陸續推紓困計劃及基建計劃提振經濟景氣，原本就會推升通膨，但只要通膨在可控制範圍內（2.5％），公債殖利率不會再急升至2％以上，美經濟景氣雖預期好轉，但失業率未明顯下降前，聯準會不會太快調整寬鬆貨幣政策，衝擊美股和全球股市表現。

全球疫苗加速接種，美國等主要經濟體祭出大規模的刺激方案，各國經濟復甦較預期強勁，IMF調升全球經濟成長率，預估2021年全球經濟將成長6％，優於1月預估的成長5.5％，擴張速度是1980年IMF開始紀錄以來最快，2022年全球經濟成長率估爲4.4％，高於1月預估的4.2％。IMF也將臺灣今年經濟成長率由去年4月預估的3.5％上修至4.7％，和主計總處預估的4.64％接近。

隨着經濟景氣復甦，企業獲利成長性轉強，根據Refinitiv的數據，預估S&P500指數成分股第一季獲利可望年增24.2％，2021年增長23.5％，瑞士信貸首席美國股票策略師表示，S&P500指數成分股公司的EPS預估將在2021年升至185美元，高於先前預估的175美元，並有望在2022年升至210美元，高於先前預估的200美元，華爾街分析師目前對S&P500指數在2022年EPS的平均預估爲198美元，顥示美企業獲利明顯成長。

臺股企業2021年整體獲利也上修至雙位數成長，一般預估2021年成長達20％以上，樂觀上看成長30％，電子股獲利成長20～25％，非金電股因去年基期低，可望成長40～45％。美四大指數維持9月KD值高檔鈍化的強勢中長多格局，美宣佈超過2兆美元的基礎建設計劃，同時規劃將企業稅率從原先21％提高至28％以支應政府支出。

不過，美股反應偏正向，道瓊指數和S&P500指數又創新高點，9周KD值高檔鈍化，在四大指數中表現較強勢，費半指數也創新高，9周KD值交叉向上且開口放大，中期走明顯轉強，較弱的那斯達克指數9周KD值也轉折向上，美股中長期和中期強勢，有利臺股多頭續航。

由於美公債券殖利率上升，高殖利率一般來說對金融股較好，相較不利科技股，加上美基建計劃推出，可能導致市場將焦點從成長股轉向景氣循環股或價值投資，從近期道瓊指數和S&P500指數表現明顯較科技指數強，可看出此一方向，不過只要10年期公債殖利率不急升至2％以上，臺股電子股和傳產及金融股應可維持輪漲走勢。

大盤上檔壓力約在8,523低點上漲一倍，及13,031點和16,238點高點連線17,000點至17,500點間，預估萬七整數關卡需要震盪，建議短中期逢回選股偏多操作，採電子及傳產均衡佈局因應，漲多個股不追高，留意整理後轉強個股及低基個股輪漲行情，電子股聚焦半導體、5G相關、電動車相關及漲價族羣，傳產留意航運及塑化、橡膠、造紙、鋼鐵等原物料類股和通膨題材（資產）股等。