劉煜輝：中國未來應保持“以我爲主”的姿態應對外部衝擊

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由中國企業改革與發展研究會、本站財經、本站財經智庫聯合主辦的2025本站經濟學家年會於11月在北京舉辦，本屆論壇的主題是“以新引質，重煥活力”。

在全球經濟格局深刻變化的背景下，中國首席經濟學家論壇理事劉煜輝在接受本站財經智庫專訪時，深入分析了中美貿易關係的未來走向，以及中國經濟政策的最新動態。以下是對訪談內容的要點整理。

劉煜輝：如何理解 “924”以來 政策轉向的核心意圖（來源：C位觀察）

劉煜輝指出，中國產業結構和貿易格局在過去五年中經歷了高質量發展和轉型升級。半導體芯片出口增長迅速，新能源產業鏈在全球的影響力逐漸增強，傳統消費電子產業集羣保持高效穩定，民生品在貿易結構中的比重下降。即便如果未來可能面臨高關稅，全球供應鏈中也難以找到替代中國的配套，因爲中國企業已提前佈局海外市場，加上國內宏觀政策工具儲備充足，足以靈活應對衝擊，心態上也更加沉穩。

在全球經濟“去全球化”浪潮中，特朗普上臺被視爲“催化劑”，增加了不確定性。劉煜輝認爲，特朗普推行的MAGA目標內部面臨諸多“不可能三角”的矛盾，西方內部阻力重重，理想與現實之間的落差可能成爲障礙。對中國而言，儘管外部變數衆多，但“以靜制動”是上策，堅守自身發展節奏，聚焦解決內部結構性矛盾，穩固經濟基本盤，才能在風雲變幻中立於不敗之地。中國無需過度臆測他國的“示好”與否，應保持“以我爲主”的姿態應對外部衝擊。

劉煜輝：如果認識到了問題是問題 其實問題就已經解決了大半（來源：C位觀察）

劉煜輝還分析了中國宏觀經濟政策的最新變化，特別是自9月24日以來出臺的一攬子增量政策。他認爲，國家密集出臺宏觀經濟政策，資本市場反應熱烈，風險偏好從低迷和谷底強勢反彈，成交量激增，股票估值修復、指數上揚。這是中央應對通貨緊縮挑戰、化解經濟內生矛盾的關鍵決策，顯示了扭轉經濟預期的決心。儘管政策預期管理尚有提升空間，常受境外機構“小作文”干擾導致市場波動，但整體合力向上，市場對股市未來前景看好漸成主流預期，凸顯對政策方向的認同與信心。

劉煜輝： 我們預期管理能力有待提升 A股向上還有很大空間（來源：C位觀察）

在中國經濟面臨的內部挑戰方面，劉煜輝表示，當前中國經濟的核心挑戰是通貨緊縮，政策轉向旨在驅散通縮陰霾，規避債務通縮螺旋，防患經濟蕭條風險。

6萬億化債只是高息換低息？ 劉煜輝駁斥： 這種看法太膚淺了（來源：C位觀察）

9月中下旬的政策抉擇恰逢其時，系列舉措以化債爲“總抓手”，化解地方政府債務、企業、家庭間三角債，重啓經濟循環，借乘數效應改善預期。後續中央經濟工作會議將細化“一攬子增量計劃”，持續推進經濟振興，有望逐步走出物價與工資通縮“雙螺旋”困境，凸顯體制優勢與政策精準發力。

劉煜輝談房地產： 新政背後真正的目的 不是把房地產“舉起來”（來源：C位觀察）

劉煜輝最後總結道，總體來看，特朗普的迴歸使外部局勢“迷霧重重”，貿易保護、地緣政治變數可能頻現；國內經濟處於結構調整的“深水區”，通縮、債務、房地產等難題待解。但中國可憑藉獨特的體制優勢、深厚的產業根基、靈活的政策工具，穩步推進轉型升級。在國際舞臺上，中國應以靜制動應對外部衝擊；在國內市場，精準施策激發內生動力，強化科技創新的“硬核”實力。展望未來，中國有望穿越週期波折，實現經濟高質量、可持續發展，在全球經濟棋局中落子佈局、突圍破局，書寫穩健前行的新篇章。

劉煜輝：我們不能像美西方 開着直升機 直接向企業和家庭去撒錢（來源：C位觀察）