美股一線｜三大股指連漲六週，後市銀行股或出現回調

21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道

財報季開局良好，幫助美國股市延續了近期的漲勢。過去一週，美國三大股指集體上漲，實現連續第六週上漲，也是自2023年底以來最長的單週上漲。具體來看，道瓊斯工業平均指數累漲0.96%，報43275.91點；納斯達克綜合指數累漲0.80%，報18489.55點；標普500指數累漲0.85%，報5864.67點。

招商證券研究發展中心宏觀經濟高級分析師張岸天對21世紀經濟報道記者稱，由於近期美國經濟數據回暖、基本面韌性信心增強，再加上中國的大力度經濟支持性政策，海外市場情緒再度從債市轉向股市，宏觀主線從衰退風險轉向軟着陸或不着陸預期。市場對於上週四的零售數據信心比較強，最終數據也確實超預期錄得0.4%，而且主要由非汽車汽油項目驅動。這反映出工資增速韌性和油價下行的組合，有利於居民部門的可選消費。對美股主要的“威脅”是油價和中東地緣問題。市場擔憂情緒在後半周消退，帶動了上週五的油價下行。

目前正是財報季，摩根大通和富國銀行最新業績整體超預期。事實上，反映經濟週期的銀行板塊今年以來表現都不錯。儘管上週一英偉達對於Blackwell芯片生產和需求均在景氣高位的確認帶動了股價上漲，但是，阿斯麥三季度財報的訂單大幅低於預期，帶動納指劇烈波動。

美國銀行分析師稱，投資者對唐納德•特朗普（Donald Trump）在2016年贏得總統大選後表現良好的資產的興趣有所增加。過去一週的市場走勢表明，投資者在買入銀行股、小盤股和2016年領漲的美元資產。

銀行股或出現明顯回調

今年以來，美國三大股指集體上漲。道瓊斯工業平均指數累漲14.82%，納斯達克綜合指數累漲23.17%，標普500指數累漲22.95%。

有市場分析人士稱，過高的估值（標普500指數的預期市盈率接近22倍），加上對企業業績的高預期以及11月5日美國總統大選前後可能出現的波動，可能使股市容易受到回調的影響。

張岸天稱，往後看，由於近期美債利率在高位、美元轉強，四季度美國經濟數據有降溫的風險。如果再疊加年底通脹翹尾和美聯儲降息預期波動，或者大選結果提升了經濟滯脹風險，那麼，受益於軟着陸+利率下行的美股類別，比如銀行板塊、中小盤的羅素2000指數有可能出現明顯回調。

拉弗·騰格勒投資公司（lafer Tengler Investments）首席執行官南希·騰格勒（Nancy Tengler）表示，如果特朗普當選美國總統，人們的預期是科技股將表現不佳，金融和能源股將表現優異。

不過，Waddell & Associates的戴維•瓦德爾（David Waddell）指出，強勁的企業盈利可能會壓倒任何政治考慮或對估值過高的擔憂。

半導體企業財報受關注

市場密切關注芯片製造商和相關設備公司。今年以來，半導體行業一直處於人工智能熱情的中心，推動股市屢創新高。其中，最突出的是英偉達的大幅上漲。

Miller Tabak首席市場策略師馬特•馬利（Matt Maley）表示，這些芯片股保持堅挺至關重要。如果它們下跌，就會對市場的其他部分造成壓力。

費城SE半導體指數在今年上半年上漲逾40%後有所回落，該指數在2024年上漲了約25%。根據公開數據，半導體及相關設備股佔標普500指數權重的11.5%，英偉達在該指數中所佔權重爲6.8%。

過去一週，半導體行業發生了一些戲劇性的事情。上週二，歐洲最大的科技公司阿斯麥財報關於2025年銷售額和預訂量低於預期，導致芯片股大幅下挫，此後有所反彈。

本週是美國企業發佈財報繁忙的一週。根據公開數據，標普500指數成分股中，有超過100家公司將公佈財報，包括特斯拉（Tesla） 、可口可樂（Coca-Cola）和IBM 。Horizon Investment Services首席執行官Chuck Carlson表示，“半導體部門非常重要，至少是因爲其市值。”

本週，包括德州儀器（Texas Instruments）和設備公司Lam Research 在內的半導體企業將公佈財報。Synovus Trust投資組合經理Daniel Morgan表示，德州儀器的產品廣泛應用於汽車和工業等領域，可能成爲芯片行業低迷領域是否開始反彈的“晴雨表”。

AMD本週公佈的新業績報告將提供人工智能相關需求的初步信息，而英偉達將於下月底發佈備受期待的業績報告。 Miller Tabak首席市場策略師馬特•馬利（Matt Maley）指出，如果AMD對其2025年人工智能芯片的預測強勁，將對整個行業有利。

全球財經日曆

10月21日（週一）：德國軟件公司SAP和和鋼鐵巨頭紐柯公司公佈財報； IMF-世界銀行年會舉行，至10月26日；2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根在2024年美國證券行業和金融市場協會(SIFMA)年會前發表講話並參加主持的問答環節；中國至10月21日一年期貸款市場報價利率；德國9月PPI月率；美國9月諮商會領先指標月率。

10月22日（週二）：通用汽車（General Motors）公佈財報；美國10月里奇蒙德聯儲製造業指數；2025年FOMC票委、堪薩斯聯儲主席施密德就經濟和貨幣政策前景發表講話；2024年金磚國家領導人會晤於10月22日至24日在俄羅斯喀山舉行，這是金磚國家擴員後的首次峰會。

10月23日（週三）：波音、可口可樂、特斯拉、IBM等公司公佈財報；加拿大央行公佈利率決議和貨幣政策報告；歐洲央行行長拉加德就歐洲經濟前景發表講話。

10月24日（週四）：霍尼韋爾公佈財報；美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。

10月25日（週五）：英國10月Gfk消費者信心指數；德國10月IFO商業景氣指數；美國10月密歇根大學消費者信心指數終值；俄羅斯央行公佈利率決議。