萬一，特朗普交易的“核心邏輯”錯了？

大選前夕，“聰明錢”紛紛開始all in“特朗普交易”。但麥格理分析師卻表示，當下，特朗普交易的“核心邏輯”可能錯了。

此前市場預期是，特朗普的政策可能導致赤字擴大，這加劇了人們對美國債務可持續性擔憂，從而驅動中長端美債利率上行。

近日，麥格理分析師卻警告稱，特朗普若再次當選，其政府可能採取緊縮的財政政策，這可能導致“特朗普交易”逆轉，並壓低美債收益率。

麥格理分析師指出：

近日，有媒體報道稱，特朗普政府可能採取激進的財政支出削減計劃，以縮減美國1.83萬億美元的赤字。

週三，據《華爾街日報》報道，與特朗普關係密切的John Paulson可能正在競選美國財政部長一職，並計劃實施“大規模”聯邦支出削減計劃。

馬斯克本週也表示，他可以推動減少至少2萬億美元的聯邦支出預算，但沒有說明具體操作。特朗普此前也曾表態，如果能當選美國總統，將讓馬斯克領導一個新的“政府效率委員會”，幫助削減聯邦支出。

這種潛在的財政政策轉變與當前市場預期形成鮮明對比。許多投資者一直在爲特朗普第二任期內增加財政支出和提高通脹率做準備，從而推高了美債收益率。

但麥格理認爲，現在這些預期可能被誤導了，麥格理警告稱，鑑於這一潛在的政策轉變，“當前是時候採取策略，從掉期付款人頭寸中獲利，或對衝美債的空頭風險。”

分析師表示，在市場押注特朗普獲勝的隱含概率仍高達67%的情況下，這些“潛在的政策轉變可能會對市場產生重大影響”。