擬吸收合併上海萊士 海爾生物爲何“蛇吞象”？
本報記者 張悅 曹學平 北京報道
12月22日晚，海爾生物（688139.SH）公告，該公司正在籌劃通過向上海萊士(002252.SZ）全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併上海萊士，併發行A股股票募集配套資金。自12月23日起兩家公司股票停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
令市場關注的是，截至12月22日，海爾生物股票市值約112億元，而上海萊士市值則高達479億元，因而也有市場聲音認爲，這是一起“蛇吞象”式的併購。
海爾生物與上海萊士均爲海爾集團大健康產業“盈康一生”旗下上市公司。本次吸收合併有哪些考量？盈康一生方面向《中國經營報》記者介紹，兩家公司在產業鏈中具有較好的業務關聯性，有利於未來協同發展、做大做強。除了政策方面對行業併購的鼓勵外，海爾生物和上海萊士均由海爾集團作爲實控人。作爲同控人下的吸收合併事項，在經營方面，通常未來業務整合的難度較低、速度也會較快，可以避免很多併購中容易出現的問題。海爾集團以打造具有國際視野的生物科技企業爲目標，從戰略角度考慮，既實現產業協同，又助力臨牀，利於整體長遠規劃。
同一實控人
盈康一生方面表示，很多海內外的生物科技巨頭已經實現了產業鏈上下游的整合。從觸達患者的角度而言，本次吸收併購能夠利於海爾集團爲用戶提供更好的生命科學解決方案，也更利於市場拓展和銷售網絡的鏈接，在具體的業務通路方面實現多方面的協同。生命科學和生物製藥兩大賽道是未來盈康一生的重點關注領域，未來將基於上海萊士在血液領域和海爾生物在生命科學領域構建的優勢，兩個板塊相輔相成，通過融合將集團業務做得更加紮實，惠及更多患者。
2023年12月底，上海萊士發佈公告，海爾集團以125億元的價格收購上海萊士20%的股份，另外被委託上海萊士6.58%的股票的表決權。2024年7月，海爾集團正式成爲上海萊士實際控制人。
海爾生物的實控人同樣是海爾集團。海爾生物業務分爲生命科學和醫療創新兩大板塊，據瞭解，海爾生物面向醫院、生物醫藥企業、高校科研機構、疾控、血站等用戶羣體，提供以智慧實驗室、數字醫院、智慧公共衛生、智慧用血場景爲主的涵蓋多類產品和服務的數字場景綜合解決方案。其中智慧用血業務屬於醫療創新板塊，主要產品和服務包括血液冷藏箱、自動化血漿/細胞庫、U-blood智慧城市血液管理平臺等。
除了市值方面存在一定差距，業績方面，2024年前三季度，海爾生物實現收入17.82億元、同比減少-2.43%，歸母淨利潤爲3.09億元、同比減少-13.45%。2024年前三季度，上海萊士實現收入63.1億元、同比增長6.39%，淨利潤18.4億元、同比增長2.81%。
上海萊士主要產品爲人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特異性免疫球蛋白、凝血因子類產品等，是目前中國最大的血液製品生產企業之一。上海萊士目前有上海、鄭州、合肥、溫州、南寧共5個血液製品生產基地，擁有單採血漿站44家，漿站數量、遍佈區域及採漿量位居行業前列。
行業集中度提升
血製品行業被業內公認是壁壘較高的行業。有研報顯示，目前國內正常經營的血液製品生產企業不足30家。近年隨着我國血製品行業監管收緊，血製品行業整合加速，血製品企業通過兼併收購等方式擴大血製品業務體量，行業集中度不斷提升。多個頭部企業近年通過併購拓展血漿資源。
僅在2024年7月，博雅生物（300294.SZ）收購綠十字香港100%股權，從而間接收購境內血液製品主體綠十字（中國）。綠十字（中國）擁有白蛋白、靜丙、VIII因子、纖原、乙免及破免6個品種16個品規，有4個漿站，2023年採漿量104噸。8月，天壇生物（600161.SH）公告收購中原瑞德100%股權，交易完成後，天壇生物新增一家血液製品生產企業、5個在營單採血漿站。
近年，海爾生物持續走在業務併購的路上，並逐漸在業績端有所體現。根據海爾生物近期披露的投資者關係活動記錄表，以併購子公司爲例，公司2020年併購的血漿採集方案業務近4年營業收入複合增長率約14%；2022年加入公司的公衛信息化業務今年前三季度收入增速超40%；2023年併購的藥房自動化業務前三季度接近翻番；同時今年上海元析儀器併購落地，公司正式切入分析儀器賽道。
不過從海爾生物業績來看，2024年上半年，公司營業收入同比減少3.71%、淨利潤同比減少15.84%。其中，生命科學板塊報告期內實現收入6.07億元，同比增長2.28%。醫療創新板塊報告期內實現收入6.12億元，同比下降8.97%，主要受海外公共衛生大項目訂單執行延遲影響。
海爾生物公告顯示，海爾生物作爲海爾集團大健康板塊創新戰略孵化的第一家上市公司，在生命科學領域取得良好發展態勢。海爾生物作爲存續公司將進一步發揮協同效應，通過持續的科技創新與戰略外延拓展，打造具備持續成長潛力的、植根本土並面向全球的一流綜合生物科技龍頭企業。停牌期間，公司將積極推進各項工作，並根據事項進展情況，嚴格按照有關法律法規的規定和要求履行信息披露義務。待相關事項確定後，公司將及時發佈相關公告並申請公司股票復牌。
（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：顏京寧）