年末宏觀經濟亮點與新年展望

（原標題：迎風探路 春歸有期 | 年末宏觀經濟亮點與新年展望）

隨着2023年最後一份經濟數據公佈，全年經濟塵埃落定，有服務消費的熙熙攘攘，也有經濟轉型中的清醒與迷茫。2023年難言一帆風順，經濟運行機理的錯綜複雜和微觀行爲本身的難以預測相互交織，給無數市場參與者留下了諸多思考與嘆息。悲觀者正確，樂觀者前行，年末經濟仍不乏一些結構性亮點，給新的一年留下了新的期許。

出口動能韌性較強，從中國製造逐漸走向中國創造。以人民幣計價的四季度出口金額同比增速0.9%，相比三季度大幅上行5.3個百分點。出口產品結構豐富，電動載人汽車、鋰離子蓄電池和太陽能電池“新三樣”產品全年出口突破1萬億，增長速度可觀。（資料來源：國務院新聞辦公室）

內需修復相對偏慢，新增萬億國債對投資有一定支撐。2023年10月，人大常委會審議通過增發1萬億國債的方案，以支持災後恢復重建和提升防災減災救災能力的項目建設。12月廣義基建投資兩年平均增長10.5%，其中水利、環境和公共設施管理業兩年平均增長5.2%。展望後續，剩餘增發國債的逐步落地使用或將對2024年上半年的基建投資起到一定支撐。（資料來源：新華社）

隨着經濟結構逐漸升級，消費對經濟的貢獻逐漸上升。2023年四季度，居民消費傾向（人均消費支出占人均可支配收入比重）爲74%，相比三季度提升4.2個百分點，消費修復呈現出較好的恢復態勢。剔除基數影響，12月社會消費品零售總額兩年平均增長2.7%，相比11月提升0.9個百分點。（資料來源：國家統計局）

從價格角度看，雖然近期CPI同比負增長，一定程度上反映了需求不足的問題，但剔除食品和能源價格影響的核心CPI依然較爲穩定，環比甚至強於季節性水平，意味着價格水平並非全面下降，而是結構性的下降。隨着經濟逐步修復，需求不足問題會逐步緩解，未來居民消費價格有望企穩回升。

一元復始，萬象更新，時間揭曉了2023年經濟的答案，也給2024年留下了新的問題。展望2024年，預計國內經濟有可能繼續溫和修復，出口或受益於海外補庫，增速有望轉正，消費延續內生修復，基建仍然是重要支撐，地產對經濟或仍有影響，但幅度有望減輕。在海外供應鏈重塑、內部地產長週期下行、經濟面臨新舊動能轉換的大背景下，要繼續實現GDP5%左右的經濟增長目標依然需要政策更多的支持。