尿素：現貨漲價 期貨反彈 需求回暖銅：供給過剩 需求偏弱 價格承壓

【尿素：期貨盤面先抑後揚，現貨市場活躍度提升】期貨盤面上，尿素早盤低開後震盪偏弱，午盤大幅走高。現貨市場，國內多地尿素工廠報價小幅上漲，下游複合肥工廠提前跟進買入，市場活躍度上升，成交積極性尚可。供給端，前期檢修裝置陸續復產，部分裝置檢修、限產，日產維持高位，或因裝置檢修小幅波動。需求端，部分地區農業追肥推進，下游剛需補庫。工需方面，複合肥開工率連續四周回升，適當補庫，三聚氰胺市場成交一般，開工率小幅回落，維持剛需。受宏觀消息影響，前期價格跌幅多，尿素盤面反彈，市場成交回暖。2409 合約臨近交割，期貨移倉換月，多空減倉，基差收斂。盤面震盪偏強，短期維持反彈思路，不宜過分追高。

【銅：隔夜滬銅下挫，今日開盤震盪上行】隔夜滬銅受宏觀數據影響大幅下挫，今日開盤價格震盪上行，收盤跌幅收窄。預計後市銅價震盪偏弱。宏觀方面，美聯儲雖暗示 9 月降息，但最新海內外 PMI 數據弱勢，加劇市場對製造業復甦放緩預期。艾芬豪礦業發佈 2024 年二季度報告，第二季度卡莫阿-卡庫拉銅礦產銅 10.1 萬噸，上季度 8.6 萬噸，去年同期 10.4 萬噸，前 6 個月共產銅 18.7 萬噸，預計 III 期選廠 8 月實現產量爬坡達穩態產能，年化銅產量提高至 60 萬噸/年以上。基本面上，全球銅供給過剩，海內外主體制造業 PMI 位於榮枯線下，國內精煉銅月度產量上行，銅價下跌時國內社會庫存去庫，多爲補單購買，終端消費復甦緩慢，交易邏輯圍繞製造業復甦放緩對銅需求偏弱。預計銅價仍承壓運行，震盪尋底，關注國內刺激政策落地情況，短線上滬銅主力合約可逢高輕倉試空。