牛氣沖天 臺股上看16,600點
永豐金證券
永豐投顧總經理李學詩表示，臺灣2021年GDP將持續有亮眼表現，同時企業獲利估計有15％成長及全球資金面無虞，支撐臺股氣勢如虹，以股息殖利率2.5％、股價淨值比2.4倍推估，臺股2021年指數將最高可達16,600點。
李學詩表示，回顧2020年，全球經濟與金融市場都遭遇前所未有的考驗，發生於年初的COVID-19由於具有致命性、高傳染力與長潛伏期，使得全世界經濟大亂，必須以嚴格防控與隔離來阻卻疫情傳染，影響所及，有賴人員流動接觸的產業都瀕臨死亡，其餘則需要找到遠距、不接觸的方式克難進行，以至於當疫情傳播到美國這個世界經濟中心時震撼了金融市場，2020年3月份全球股市突然陷落，道瓊工業平均指數最深出現10,000點的跌幅，而且這項衝擊超越平時制度設計的想像，於是造成西德州原油期貨價格巨幅負值的異相。
凡此種種金融動盪，都促使各國政府官員拿出全部工具因應，於是QE在主要國家全面啓動，在短短不到一年時間，美、歐、日三大經濟底的央行發鈔數驟增超過5兆美元，雖將經濟景氣從深淵中拯救，但是鈔發的流動性四溢，造成2020年中以後資產價格大幅膨脹，美國股市四大指數固然再創新高，連疲弱的歐、日股市都登上高峰，臺股更突破12,682點，逼近14,800點的新高，金融市場處於極熱與極冷間擺盪，嚴酷考驗金融從業人員能力。
李學詩表示，如果從實體經濟來回顧，此波疫情考驗了各國執政的嚴謹，臺灣與中國雖然在疫情初期首先面對，但由於過去SARS經驗，所以及早防堵，後續市況平穩，經濟反而平順過度，根據IMF估計，2020年中國與臺灣是極少數GDP不衰退的國家，歐美日等主要國家則不能倖免於難，全球經濟將衰退4.4％，惟2021年在基期低、疫苗施打與刺激措施奏效的情況下，全球經濟可復甦成長5.2％。另一方面，由於大力QE的結果，美元持續貶值，美元指數由2020年初的96跌到年底不到90，新臺幣則驟升到逼近28元兌一美元。以上劇烈變動倘若要恢復到過去常態，勢必有一番調整。
然而由2020年的情況來推演，2021年臺灣將迎接貨幣滿溢、經濟成長的好光景。首先由歐、美、日等主要國家的貨幣政策來看，勢必要繼續推行量化寬鬆，而且主要經濟體方向一致時，反而可以收到效果加乘、衝擊減少的結果，而臺灣基於外向型經濟，必定獲得資金浪潮的分潤，觀察臺灣外匯存底快速爬升的現象，在2020年暴增約520億美元，新臺幣升值壓力陡升，外資2021年可望歸隊。
其次，李學詩認爲，經濟預測機構預期2021年全球景氣復甦，臺灣可望更上一層樓，同時上市公司的獲利也水漲船高，原本2020年就已有9％左右的成長，在世界主要股市之中鶴立雞羣，預估2021年可再成長15％左右，提供臺股堅實的基本面支撐。
李學詩認爲，臺股在資金面與基本面雙重利多加持下，應有突破歷史格局的表現，畢竟在美國QE多年後，美股早就超凡入聖，臺股不必過於謙虛。就股息殖利率來看，臺股本來就是優等生，就目前的預估，臺股15,000點時，股息殖利率仍有2.78％，在歐美日不斷QE下，美元存款的年息已經降到0.5％以下，如果投資人能接受股息殖利率爲2.6％，則臺股就可突破16,000點；如果能接受2.5％的股息殖利率，則臺股可到16,600點。
再從股價淨值比來看，臺股在創歷史新高，股價淨值比當然也不是在歷史中低檔區間，事實上，這一如貨幣供給大增、房價高漲，臺股股價淨值比也來到高檔，以15,000點論，股價淨值比爲2.20倍，距離歷史高檔2.24倍僅僅一步之遙，可是比較美股，S&P 500早就超過4.3倍，而NASDAQ則更是一路打破紀錄，13,000點時已來到7.0倍以上，無論如何，臺股不但顯得便宜，而且臺股連續兩年獲利成長，更有本質。就以股價淨值比2.4倍推估，臺股可望上看16,400點。