泡沫沉浮，A股AI概念隨風搖曳

21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道

近期，全球經濟形勢不確定性增加，貿易摩擦、地緣政治等因素使得市場整體風險偏好下降。投資者對於高估值的板塊，如AI概念股，開始變得謹慎，資金出現撤離。

當國際市場出現大幅下跌時，投資者情緒容易受到影響，進而引發恐慌性拋售，A股也難以獨善其身。

在過去的一段時間裡，AI概念曾是市場的熱門板塊，吸引了大量資金的涌入。然而，此番回調究竟是短期的調整，還是長期趨勢的改變？

在受訪投資人看來，儘管當前AI概念股再次出現回調，但從長遠來看，行業的發展趨勢不改。

階段性恐慌

近期，A股AI板塊出現回調，原因之一是，美國多家大型科技股財報先後發佈，AI資本開支延續高增，但部分公司盈利增速不及預期，引發市場對後續 AI技術突破及商業化進程的質疑。

有資深AI領域投資人對21世紀經濟報道記者表示，當一些大型投資者或股東開始減持AI概念股時，可能會引發市場的恐慌情緒。例如，英偉達、亞馬遜、Meta等大漲後的明星科技股都遭到了股東和高管的減持。

“隨着市場預期美聯儲降息時間的提前，一些抱團資金的風險偏好可能發生變化，可能會選擇撤出近期表現強勁的科技巨頭，轉而流向其他領域或小型股，從而導致AI概念股的資金流出和股價下跌。”該人士指出。

以A股光模塊爲例，板塊近期整體受挫。

在AI算力領域，光模塊是關鍵一環，作爲光通信系統中完成光電轉換的核心部件，光模塊在數據中心、通信設備等領域具有廣泛應用。英偉達，便是中際旭創(300308.SZ)的關鍵客戶。

自今年7月11日以來，行業龍頭中際旭創的股價從159.68元/股高位持續下跌，於8月5日跌至108.99元/股，市值“蒸發”逾三成。

同期，另一家光模塊企業新易盛（300502.SZ）股價也從121.77元/股，跌至85.29元/股。

而天孚通信（300394.SZ）步入下跌通道時間更早，在今年4月初，該公司股價曾達到173.99元/股高點，但隨後一路走低，6月以來在95元/股上下波動，8月5日達到83.83元/股，接近年初低點。

由於近期行業板塊股價波動幅度較大，應廣大投資者和分析師要求，8月5日晚間，中際旭創召開了一場電話會議。

談及光模塊行業需求情況時，中際旭創相關負責人表示，“總體來看，下游客戶需求旺盛，目前沒有砍單或推遲發貨、需求計劃削弱的情況發生，整個行業景氣度仍然高漲。”

據其介紹，目前800G和400G光模塊需求仍然非常旺盛，主要源自於AI數據中心需求。一些重點客戶近期還有加單或催貨的情況。客戶針對1.6T光模塊的需求進度沒有變化，公司已按計劃給客戶送測，預計第四季度開始交付、明年陸續上量。

“至於行業是否被低估，要看資本市場的意見和觀點了，我們負責全面客觀的將行業真實情況反饋給大家。”該負責人稱。

根據此前業績預告，今年上半年，光模塊“三劍客”中際旭創、新易盛、天孚通信預計上半年淨利潤同比分別增長250.30%-307.33%、180.89%-229.44%、167%-187%，最高漲至三倍。

泡沫沉浮

實際上，AI領域“去泡沫”，是一個持續的過程。

若將時間線拉長可見，不少AI概念股將高光時刻留在了2023年上半年。

2023年上半年，A股AI板塊股價大幅上漲，有的上市公司股價最高漲幅甚至達到了4倍。據同花順iFinD數據，人工智能指數（885728.TI）的累計漲幅爲38.82%，而同期的上證指數漲幅僅爲3.65%。

AI板塊的高歌猛進使得相關概念股成爲市場追捧的熱點，尤其是中小市值股票更易受到資金青睞。

其中，鴻博股份（002229.SZ）以427.52%的漲幅成爲去年上半年“最牛AI股”。中科信息(300678.SZ)漲幅達356.39%，位列第二。萬興科技(300624.SZ)漲幅達299.01%，排名第三。

在漲幅超過100%的32只AI概念股中，來自計算機行業的企業數量最多，有17家；傳媒行業的企業數量也不少，有5家。

不少傳媒企業基於現有業務，通過“AI+”模式打造第二增長曲線，成功跨界進入AI領域。例如，神州泰嶽(300002.SZ)、崑崙萬維(300418.SZ)、湯姆貓(300459.SZ)、奧飛娛樂(002292.SZ)和世紀天鴻(300654.SZ)等傳媒企業，在AI領域均有佈局。

但A股市場歷來存在板塊輪動的現象。在AI概念股持續上漲後，結合市場情緒與預期調整，市場資金也開始尋找新的投資熱點，導致AI板塊的資金分流。

在經歷了2023年下半年的回調後，到了2024年上半年，投資者對AI投資更加冷靜和務實。

2024年以來，AI產業快速發展，國內雲廠商、運營商等持續加大投入，三大運營商合計推出310億AI服務器集採。在美國出口限制和國內廠商技術進步的背景下，國產算力與網絡設備產業鏈迎來加速發展期。

比如新易盛，其股價在上半年實現了大幅上漲，漲幅高達114.01%。其主營業務爲高性能光模塊的研發、生產和銷售，產品廣泛應用於AI/ML集羣、雲數據中心等領域。工業富聯作爲AI服務器龍頭，上半年股價上半年累計漲幅達81.22%，同樣表現出色。AI PC概念股鵬鼎控股上半年累計漲幅達80.91%，位列AI概念股漲幅前列。

其他個股，如勝宏科技(300476.SZ)、生益電子(688183.SH)、中際旭創、滬電股份(002463.SZ)和深南電路(002916.SZ)等，上半年累計漲幅均超過50%。

值得一提的是，智微智能上半年收穫12個漲停板，成爲“漲停王”，其產品覆蓋行業終端、ICT基礎設施和工業物聯網IIoT三大業務板塊。淳中科技、協和電子、掌閱科技、信雅達等也在上半年收穫了多個漲停板。

與此同時，全球生成式AI應用加速發展，多模態模型及應用成爲新一輪AI競賽的“主戰場”。文生視頻賽道上，Sora、Kimi等概念接連爆發，帶動相關概念股股價上漲。

回過頭來看，在資本市場紅極一時的AI概念股中，有些已經被“打回原形”，還有些異想天開的AI跨界行爲被及時制止。

風物長宜放眼量

在業內人士看來，儘管當前AI概念股再次出現回調，但從長遠來看，行業的發展趨勢不改。

綜合多位受訪投資人觀點來看，在AI領域，雖然有時會出現所謂的“泡沫”現象，即市場過於樂觀，導致資本過度涌入，進而推高了一些公司或技術的估值，但這並不意味着所有資本的眼光都是短淺的。

近年來，隨着算法的優化、算力的提升以及數據的積累，AI技術在圖像識別、語音識別、自然語言處理等領域不斷取得新的突破。

在醫療、金融、教育、製造業等多個領域，AI都的應用場景逐漸落地。從智能醫療診斷到金融風險防控，從個性化教育到智能製造，AI正改變着各個行業的發展模式。

與此同時，國家對於AI行業的發展給予了高度重視和大力支持，出臺了一系列政策措施，推動AI技術的研發和應用。

“AI作爲一項具有顛覆性潛力的技術，將在未來幾十年內對各行各業產生深遠影響。因此，仍然有人願意在AI領域進行長期投資，以期在未來獲得高額回報。”有受訪人士指出。

其表示，一些投資機構不僅關注單個AI項目的成功，更重視整個AI產業鏈的佈局和整合。通過投資多個環節的AI企業，以期形成產業協同效應。

阿里巴巴集團前“總參謀長”曾鳴在2024羅漢堂數字經濟年會上表示，算力是制約AGI發展最大的瓶頸。因爲人性、商業的基本規律，我們會對技術有無限的嚮往和巨大的投入，所以會有海量的投資涌入算力，這一定會出現過度投資。

據IDC最新報告顯示，從近兩年數據來看，全球範圍內已有超過75000 家企業明確將AI納入其戰略規劃，增長了25%，企業在AI上的平均投入增加2.5倍。

或許正如曾鳴所言，泡沫有多大，還得看AGI的商業本質。