泡泡瑪特上市首日市值超千億港元 創始人王寧首談“一夜暴富”

（原標題：泡泡瑪特上市首日市值超千億港元 創始人王寧首談“一夜暴富”）

本站財經12月11日訊  泡泡瑪特國際集團有限公司今日正式在香港聯合交易所主板掛牌上市，股票代號爲9992.HK，發行價設在每股38.50港元，開盤漲100%報77.1港元，總市值達1065億港元。至此，泡泡瑪特成爲盲盒第一股。

上市后王寧夫妻身價超500億元

公開資料顯示，泡泡瑪特成立於2010年，目前是一個覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平臺。泡泡瑪特很受年輕人女性歡迎，其業務模式主要靠盲盒模式，盲盒是指裝有動漫、遊戲、影視作品的周邊（玩偶、手辦）盒子，或裝有設計師單獨設計出來的玩偶的盒子。之所以叫盲盒，是因爲盒子上沒有標註具體是哪款玩偶，消費者只能購買完打開才知道，其模式和起源於日本的福袋類似。

據本站財經瞭解，王寧在最初創立公司時，對標香港公司“LOG-ON”的銷售模式，定位 “潮流生活小百貨”，售賣家居、文具、箱包、飾品、玩具等生活創意產品。與此同時，王寧開始思考如何將公司從渠道商升級爲IP運營方。

2015年，公司注意到Sonny Angel系列潮流玩具產品復購率極高，貢獻了公司年銷售額的30%。自此公司開始嘗試推出自營潮流玩具，2016年4月取得Molly的IP授權並引入盲盒玩法、 6月上線潮流玩具社區“葩趣”APP，開啓向IP孵化運營商的轉型。

2017年開始，泡泡瑪特不斷向潮玩上游產業鏈衍生，通過自有IP創作以及和藝術家、IP提供商合作，陸續挖掘大量IP資源。同時，泡泡瑪特公司也在高效拓展線上線下銷售渠道，舉辦大型國際潮流玩具展，完善銷售網絡。圍繞藝術家挖掘、IP孵化運營、消費者觸達以及潮玩文化推廣與培育四個領域，泡泡瑪特逐漸成爲覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平臺。

值得注意的是，泡泡瑪特在加速IP運營的同時，也在加速其資本運作，泡泡瑪特曾於2017年2月在新三板掛牌上市，原股票代碼（870578）。2019年4月2日，公司退出新三板開始轉戰港股市場，而今天在港交所上市，其市值超過1000億港元。

資料顯示，IPO前，泡泡瑪特背後的主要機構投資方包括創業工場、紅杉中國、正心谷創新資本、華興新經濟基金、黑蟻資本、蜂巧資本等；蜂巧資本創始合夥人屠錚以及黑蟻資本合夥人何愚擔任非執行董事。

同樣是在IPO前，王寧通過GWF持股46.8%，通過PopMartHehuoHolding持股7.04%，通過TianjinPaqu持股2.46%。而PopMartHehuoHolding是一家於英屬維京羣島註冊成立的獲豁免投資控股公司，王寧持股43.18%、楊濤持股15.11%、司德持股0.92%、劉冉持股9.23%，此外，公司12名其他僱員共同擁有。此次IPO後，王寧、楊濤夫婦仍持股爲49.8%爲大股東，按照目前泡泡瑪特的估值計算，王寧、楊濤夫婦身價超過500億元。

對於外界關注的“一夜暴富”，泡泡瑪特創始人、CEO王寧在今天的媒體溝通會向本站財經坦言，創業十年其實過程非常不容易。“我們真是很努力很努力，最開始騎着三輪車拉貨、自己刷牆，用了這麼長時間做到現在。我不覺得我們現在成功了，我不想讓大家感覺我們現在達到了人生頂點，我們還是挺平靜的。雖然權力、財富、名譽可能在增加，但我們可以用這些做我們認爲更偉大的事情，希望我們能夠耐下心來做一個好的品牌”。

據悉，泡泡瑪特的成功上市也讓此前參與的投資機構賺的“鉢滿盆滿”。比如華興資本搶在泡泡瑪特Pre-IPO時進入，當時公司估值爲25億美元，隨着泡泡瑪特上市，華興資本也獲利很多。

對此，華興資本CEO包凡表示，潮玩是近些年重要的消費現象之一。華興對潮玩行業也做了專門的深入行業研究，較爲及時地捕捉到泡泡瑪特這家公司。“Z世代（1995年-2009年出生的人羣）將成爲未來10~20年的主力消費人羣，伴隨他們獲取信息的維度、購買渠道和對品牌認知的程度都會發生巨大的變化，這中間也必然出現和之前浪潮中涌現的大公司一樣的新的大的消費公司。很多公司抓住了正確的流量渠道，獲得了非常高速的增長”。

IP運營成爲泡泡瑪特最大的護城河

根據弗若斯特沙利文的報告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速計算，泡泡瑪特已是中國最大且增長最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售額計算，泡泡瑪特在中國潮流玩具市場的佔有率爲8.5%。

而在此過程中，IP無疑是泡泡瑪特的主要競爭武器，數據顯示，截至2020年6月30日，泡泡瑪特共運營93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP以及56個非獨家IP。其中，泡泡瑪特上半年推出16個新IP，預計下半年推出14個或以上IP。

運營IP也是泡泡瑪特的主要收入來源，以其最大的IP“Molly”爲例，2016年泡泡瑪特開始與王信明合作，並開始Molly的大規模商業化，2019年基於Molly形象自主開發的潮流玩具產品產生的收入爲4.56億元，泡泡瑪特前四大IP產生的收入均超過1億元。

對於未來的IP運營，王寧向本站財經指出，公司非常看重頭部IP，會根據市場表現和受歡迎程度，包括IP作者的可持續創作能力，適當減量，或者減系列數。“這個產業很像音樂產業，我們又是唱片公司，又是經紀公司，幫很多人發唱片，同時也簽了非常多頭部的藝人，我們有可能會發行很多人的唱片，但實際上我們更關注的是每年最頭部的20%的IP”。

未來將以面向女性的產品開發爲主

據悉，登陸資本市場的三年也是泡泡瑪特高速發展的三年，招股書顯示， 2017年至2019年，泡泡瑪特的營收分別爲1.58億元、5.15億元和16.83億元，複合年增長率爲226.3%；2020年上半年，泡泡瑪特的營收爲8.18億元，較2019年同期的5.43億元增長50.5%。

淨利潤方面，2017年至2019年，泡泡瑪特的淨利潤分別爲160萬元、9950萬元和4.51億元，淨利潤率分別爲1.0%、19.3%和26.8%；毛利率則分別爲47.6%、57.9%和64.8%。2020年上半年，泡泡瑪特的淨利潤爲1.41億元，較2019年同期的1.13億元增長24.7%；毛利率爲65.2%，高於2019年同期的60.8%。

據悉，在零售業，超市的綜合毛利率在20%左右，便利店行業的綜合毛利率在30%上下，毛利率最高的百貨品類不過50%左右，而泡泡瑪特的毛利率則高達65.2%。據悉，目前泡泡瑪特自有IP毛利率高達73.4%，獨家IP毛利率70.3%，非獨家IP毛利率67.9%。

銷售渠道方面。截至2020年6月30日，泡泡瑪特的銷售和經銷網絡主要分爲5大類：其一是主要位於中國33個一二線城市主流商圈的136家零售店；其二是位於62個城市的1001家創新機器人商店，其可提供交互式的購物體驗；其三則是天貓旗艦店、泡泡抽盒機、葩趣等線上渠道；其四是北京國際潮玩展和上海國際潮玩展；第五則是批發渠道，包括國內的25家經銷商以及國外的22家經銷商。

據王寧介紹，今年泡泡瑪特加速了其開店速度。“因爲疫情反而空出一些好的位置，我們有很多店可以擴大一下面積，早期我們有很多門店非常極致地追求所謂的坪效，現在我們希望有更多的互動和體驗，接下來開的店會更有趣一些”。

對於未來的渠道變化，泡泡瑪特COO司德今日向本站財經表示，“泡泡瑪特的門店全部爲直營，未來不會考慮加盟合作，核心區域仍將是一、二線城市及省會城市”。

客羣方面，據悉，在在11月30日舉行的上市路演環節中，泡泡瑪特管理層曾對外表示，泡泡瑪特未來將以面向女性的產品開發爲主。“潮流玩具市場過去20年都以男性消費者爲主，泡泡瑪特成功的原因之一在於核心消費羣轉變爲女生，並在接下來仍將以面向女性的產品開發爲主；當然男性的品類同樣增加，如火影忍者、高達的跨界聯名等”。

泡泡瑪特官方公佈的資料顯示，此次上市公司募資所得款項將預期用於公司消費者觸達渠道及海外市場擴展計劃、爲潛在投資、收購本行業價值鏈上下游公司及與該等公司建立戰略聯盟撥資、投資技術舉措，以增強公司的營銷及粉絲參與力度及提升業務的數字化程度及擴大公司的IP庫等。（陳俊宏）