PC電腦進入AI時代！背光模組，黃金賽道

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

今年上半年，對於PC電腦市場來說，可不是一個幸福年。

就以一季度爲例，全球PC出貨量爲5670萬臺，同比下降28%，這是除了新冠疫情爆發造成的短暫供應鏈短缺外，出貨量最低的一個季度，消費者需求低迷是很重要的原因。但到了年底，PC電腦終於有了復甦的跡象，行業的拐點貌似已經來臨。

在這樣的背景下，如此龐大的PC電腦市場自然有黃金可以挖掘，就比如說背光模組，作爲液晶顯示器的重要發光源，直接關係到畫質的明暗度。今天我們就一起走進這個賽道，看看它的成長性如何？

一、PC電腦終於可以擡頭了

受益於今年行業整體的不景氣，龍頭玩家聯想的營業收入和經營利潤也因此下滑了22%和28%，而惠普是唯一實現今年三季度出貨量同比增長的廠商。

可以說，當雪崩的時候，可以說沒有一片雪花是無辜的。

但作爲週期性行業，黑暗過後，黎明終將到來。PC電腦在出貨量已經連續8個季度下滑之後，有望在這個季度迎來反彈（預計第四季的出貨量同比增長7%），並有機構分析，明年全球筆記本電腦出貨量預計將比今年增長11%，2025年則更進一步，出貨量將達到約2.4億臺，玩家們也開始了去庫存的一段時間。

雖然我們不排除機構有“畫餅”的成分，但是PC的增長也確實有利好因素。

比如英特爾最近召開的AI無處不在的新品發佈會，新處理器讓個人電腦擁有直接運行AI應用的功能，AI+PC電腦，或許會讓PC電腦迎來升級換代的浪潮。聯想也預計明年PC電腦業務也將重新出現個位數正增長。

二、從小弟成爲大哥

雖然PC電腦這兩年處於週期性的低點，但是對背光的需求相對比較穩健。本質上來看，電腦鍵盤裡面背光模組雖然不是行業標配（目前行業平均佔比只有40%左右），但背光模組主要用在遊戲或者商務機型中，這兩個市場的需求還是有支撐的。

電腦玩家的背光模組滲透率

尤其是遊戲本，預計今年我國遊戲本市場規模將達到82億美元，佔我國整體筆記本市場規模的41.3%，成爲電腦中的一股逆流，實屬不易。各大廠商也在遊戲本的散熱、配置等領域重點發力。另外，近些年發光鍵盤滲透率的提升意味着配置鍵盤背光的筆記本電腦的數量會逐漸成長。

綜合這兩個因素，背光模組也一直被不少投資者認爲是PC電腦“全村的希望”，成長性還是值得期待的。

其實，背光模組除了PC行業，在電子領域也能看見它的身影，比如玩家之一的匯創達（300909）就在智能穿戴設備等領域，今年上半年其背光模組產品實現營業收入1.52億元，而且今年三季度背光模組訂單量預計會逐步恢復到往年正常水平，四季度有望重新回到增長的軌道上來。

除此之外，匯創達在這個領域的核心競爭力是自主研發的自動化組裝產線，可以顯著提高良品率，這也是其營業收入能保持增長的主要原因之一。

匯創達營業收入增長情況

三、結構性的機會

這兩年在顯示面板領域，還有一種戰爭備受矚目，那就是Mini LED和OLED之爭。

誰輸誰贏，還得用數據來說。在他們的主戰場：電視領域，今年上半年Mini LED電視銷量同比2022年上漲了近4倍，市場佔有率是同屬於高端陣營的OLED電視的近8倍，看來中高端電視市場裡，Mini LED貌似已經領先了一個身位。

以TCL爲例，2023年前三季度Mini LED電視全球出貨量同比翻倍，相較於2022年增幅達到26.8%。

而對於PC電腦，筆者發現不少電腦已經在最新的產品中開始應用Mini LED了，比如聯想發佈的新一代ThinkBook 16p首次搭載了3.2K分辨率120Hz Mini LED屏，華碩發佈的新機中也可以選裝Mini LED屏。

Mini LED背光產品能獲得更多下游玩家的青睞，筆者覺得主要原因之一就是成本的優化。據專業機構分析，未來三年或有望實現年均降本30%，這將讓Mini LED 電視的滲透率提高至少10%以上。

不同背光模組的成本情況對比

雖然MiniLED背光產品在筆記本電腦中的滲透率相較於電視、顯示器會更慢一些，但是筆者相信該來的總會來的，無非是時間早晚的問題。

所以不少玩家也開始未雨綢繆，積極在車載、VR設備、電腦等領域佈局。比如翰博高新（301321）就車載Mini LED背光模組可以一站式生產，玩家成功研發的15.6寸及12.8寸Mini LED產品就已經開始和不少下游整車廠展開了合作。

無獨有偶，匯創達也在拓寬Mini LED背光產品應用，重點也是車載、筆記本電腦等產品，今年上半年已經有訂單開始交付，但是目前這部分業務對業績的高增長還不能帶來太多的幫助。除此之外，隆利科技（300752）的Mini-LED背光產品可應用於VR產品上，目前已經向Meta、芬蘭高端頭顯製造玩家（Varjo等企業）供貨。

在結構性的機會面前，即使Mini LED行業還離真正爆發還有個至少三年的距離，但看來沒有玩家想被時代拋棄。究竟鹿死誰手，還需要繼續觀察。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。